招商证券:钢价后市仍将继续上涨

　　日前宝钢、武钢、鞍钢出台9月产品价格政策，主流品种普遍上调出厂价格，涨幅在100元/吨-1000元/吨，预计钢厂出厂价格后市仍将继续上涨。宝钢涨幅较小，宝钢主要品种冷热轧、酸洗及热镀锌以维稳为主，但不同程度降低或取消了订货优惠。部分其他产品涨幅在100元-500元/吨之间；武钢和鞍钢产品整体上调力度略高于宝钢，基本补齐了8月降幅。其中，武钢主要板材品种每吨上调200-400元，无取向硅钢每吨上调500-800元；鞍钢主要品种上调每吨200-400元，硅钢每吨上调1000元。

　　出厂价格上涨情理之中。自七月中旬以来，随着灾后重建、保障房建设加快及区域开发需求导致下游需求预期得到改善；货币政策从紧预期得到缓解，贸易商资金流动开始有所好转；钢厂通过检修设备限产。因此钢价连续下跌三个月后，反弹基础已经构筑较为夯实。截至8月16日，建筑用钢现货价格上涨超过10%，扁平材整体上涨也达到8%左右，社会流通库存连续下降明显，同时线螺主力合约价格自前期低点反弹幅度达到10%，中间商订货热情积极好转且由于远期价格看涨，市场惜售行为开始出现，众多中小钢厂高频率、大幅度上调出厂价格，市场情绪开始升温，普遍预期素有钢铁行业“三皇五帝”中的“三皇”(宝钢、武钢、鞍钢)将参考现货市场上调9月产品价格政策。

　　后市继续看涨。从宏观面上看，虽然CPI指数7月创下年内新高，达到3.3%，但受宏观调控影响，工业增加值开始回落且外围经济数据普遍下行。短期来看，货币政策有望继续偏宽松；从下游需求来看，7月份我国房屋新开工面积约1.17亿平方米，同比增长66.46%，增幅小幅回升。而众多区域发展计划带来的用钢新需求将对钢价形成支撑；行业淘汰落后产能计划将逐步落实及钢厂限产动作仍在继续使供需关系有所改善。因此，我们认为主流钢厂后市仍有调价空间。

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　　投资策略：可关注宝钢股份、鞍钢股份、太钢股份，具有区域优势、业绩敏感性高的配置八一钢铁、三钢闽光，重组类配置宝钢系韶钢松山、包钢股份、广钢股份，资源类配置金岭矿业、酒钢宏兴、凌钢股份，另外特钢方面关注大冶特钢和西宁特钢(业绩超预期)，以及攻守兼备的新兴铸管。