时评：农行“织布机” 缘何被压塌

　　自8月以来，农行A股走势就好像是“织布机”，仅在2.68元/股至2.70元/股的极窄区间内波动，直至9月16日该平衡被利空传闻所打破，而当日农行“织布机”散架也成为击垮大盘的中子弹。

　　8月CPI数据创新高的负面影响在本周发酵，9月15日即有传闻偷袭A股：一是传闻允许银行根据自身情况至高上浮存款利率10%；二是传闻将对储蓄存款给予保值补贴。次日，传闻再指资本充足率上限将提高，受此拖累五大行股价皆下跌，只是农行“织布机”散架显得更多夺人眼球。

　　但值得注意的是，当银行股在A股市场被嫌弃的同时，面临同样的经济和政策环境，银行股在海外市场却并不被嫌弃。以农行为例：上市之初，A股价格便明显落后于H股，先期A股较H股折价率在10%左右；步入8月之后，A股演绎“织布机”走势险守发行价，但H股走势却一路向北直逼4港元/股，将A股与H股之间的折价率提高至20%以上。

　　而且傲立港股市场的农行H股还并不孤独。目前A股对H股折价的个股有19只，而银行股有6只，接近三分之一；保险股为3只，占比接近六分之一。其中折价率前五名分别是：招商银行以折价率27.14%居首；交通银行次之，折价率为22.7%；第三名为中国平安，折价率为22.36%；第四名是建设银行，折价率为22.02%；第五名是工商银行，折价率为20.78%。曾经习以为常的A股溢价现象已逐步被A股折价现象所取代，难道现在A股估值体系较H股估值体系更成熟了吗？

　　节前交易时间已所余有限，目前看短期沪指2700点难以破关而上，同时沪指2500点下方又是A股主板估值大底，多空角力亦难分上下，投资者宜静待CPI数据回落后再亮剑。