偏股基金三季度加仓17.6% 小公司赚得“高收益”

　　据《证券日报》基金周刊记者观察，“双节”的来临及股市的下跌并未能阻止偏股基金加仓的步伐，超八成基金近期逆势加仓，截至9月20日测算平均仓位回到81%以上，这是5月份以来基金平均仓位首次回到80%水平之上，与二季报公布的平均仓位相比加仓17.6%。尤其是小规模的基金公司，加仓速度最快。

　　三季度以来的业绩表现也说明，积极加仓的小规模基金公司充分享受了7月份反弹市的收益。

　　与规模负相关

　　基金公司三季度加仓分化

　　据国都证券研究所最新测算，341只开放式偏股型基金(不包括指数型基金)仓位在中秋节前(截至9月20日)上升至81.48%，这也是基金平均仓位自今年5月份以来首次回升至80%以上。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动加仓，且一周主动加仓2.08个百分点。显然，基金面临“双节”的来临并未原地踏步，选择逆市加仓(上证指数连续两周下跌，且在中秋节前一周创出自7月初反弹以来最大周跌幅)。

　　按照基金公司统计，60家基金公司股票平均仓位(不包含指数基金)为81.87%，与二季报公布的平均仓位69.62%相比，增加了12.25个百分点，相当于加仓17.6%。《证券日报》基金周刊重点观察了资产规模前10名及后10名基金公司，发现基金公司的平均仓位变化与其资产规模负相关。

　　净值规模前10名基金公司，最新测算平均仓位为83.3%，与6月底基金披露的季报平均仓位73.17%相比，增长了10.14个百分点，相当于加仓13.85%。资产净值高达2164.73亿元排名第一的华夏基金，最新平均仓位为73.51%，与二季报公布的仓位(71.49%)相比，仓位变动2.02个百分点，剔除股票市值变动后的仓位水平不增反降，净变动-1.33个百分点。博时基金、嘉实基金资产净值均超过1100亿元，排名位居基金净值规模前列，两公司最新预测平局仓位分别为74.53%、68.76%，相对二季报仓位分别变动1.2个百分点、3.26个百分点，且剔除股票市值变动后仓位水平分别净变动-0.96个百分点、-0.55个百分点。

　　与之形成鲜明对比的是，小规模基金公司仓位变化则十分明显。净值规模后10名基金公司，最新测算平均仓位为82%，与6月底基金披露的季报平均仓位64.82%相比，增长了17.18个百分点，相当于加仓26.5%。

　　民生加银基金资产净值40亿元排名第55名，基金份额42.15亿份排名第58名，该基金最新平均仓位为79.31%，与二季报公布的仓位(53.07%)相比，仓位变动26.24个百分点，相当于加仓49.44%，成为加仓速度最快的基金公司。资产净值仅为42.42亿元的金鹰基金，规模紧随民生加银之后，其最新测算平均仓位为82.47%，相对二季报仓位变动23.26个百分点，相当于加仓39.28%。

　　快加仓高回报

　　小基金公司享受反弹“高收益”

　　据《证券日报》基金周刊最新统计，三季度以来，296只主动管理型偏股型基金(剔除今年4月份以来设立的偏股基金)净值平均回报率为15.61%，三季度加仓明显的小基金公司旗下基金净值表现明显超越这一水平。

　　数据显示，截至9月21日收盘，三季度以来60家基金公司旗下基金净值平均回报率均跑赢同期上证指数。平均回报率超过20%的基金公司有4家，其中天治基金业绩最好，旗下基金净值平均回报率为25.34%，跑赢同期上证指数214.78%(7月以来上证指数累计上涨8.05%)，跑赢同期偏股型基金平均业绩的62.33%。该基金公司二季度末资产净值35.91亿元，排名57名；最新平均仓位为85.5%，与二季报公布的仓位(65.81%)相比，仓位变动19.69个百分点，相当于加仓近三成。旗下基金天治创新先锋股票7月以来净值回报率28.92%，成功摘得同期偏股基金冠军桂冠；另一只基金天治品质优选混合7月以来净值回报率21.76%，跻身同类基金业绩排名前20名。 华商、东吴、农银汇理三家基金公司旗下基金平均回报率分别为21.9%、20.62%、20.43%，三家基金公司净值规模分别为187.36亿元、85.66亿元、174.77亿元，排名各居第33名、第46名、第34名，均处于后1/2排名。从股票仓位上看，三家基金公司最新仓位分别为81.8%、85.7%、90%，相对二季报仓位变动9.41个百分点、13.04百分点、20.88百分点。比如东吴基金旗下的东吴行业轮动股票，7月以来净值回报27.2%，稳坐同类基金业绩排行榜季军宝座；华商基金旗下的华商动态阿尔法混合、华商盛世成长股票，7月以来净值回报23.85%、23.14%，同类基金排名第六、第十；农银汇理旗下的农银策略价值股票，7月以来净值回报21.83%，跻身同类基金业绩排行榜前20名。

　　与此同时，大型基金公司虽然也取得不错的业绩，但与小基金公司相比回报率明显落后。据统计，南方旗下基金7月来净值平均回报仅12.08%，跑输同类基金平均水平；博时、华安、交银施罗德、华夏旗下基金同期回报率分别为14.29%、14.4%、15.09%、15.28%，均低于同期偏股基金的平均业绩水平。

　　基金逆势做多

　　二线蓝筹或成节后“香饽饽”

　　接受《证券日报》基金周刊记者采访的业内人士普遍认为，在中小盘股估值整体高企，大盘蓝筹“休整”之际，基金阵地将转移，四季度将观望大盘蓝筹，撤离高估值中小盘，加仓二线蓝筹。

　　“在8月的市场震荡中，蓝筹股和中小盘的走势再度出现巨大分化，中证500指数涨幅远超过沪深300指数。后市，中小盘面临整体回调，其中多数个股风险较大，部分个股有望维持强势，这将更加考验基金的选股能力。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春分析说，“蓝筹股整体表现应较为平稳，风险较小，渐具优势，但短期尚难成为市场的优势风格。”

　　一家大型基金公司投研人士亦认为，基金今后将积极调整投资结构，高估的中小盘股被基金抛弃，而基本面不错并具有想象空间的二线蓝筹获得基金青睐。

　　“与大蓝筹相比，二线蓝筹股具有较大的想象空间，比如资产注入、分拆上市等都是股价上涨的催化剂；二线蓝筹股估值较小盘股便宜，相对于大蓝筹，基金适度配置二线蓝筹后，涨起来比较容易；经过调整后，二线蓝筹股的估值已经处于历史低位，下跌空间有限。”一基金经理分析认为，“二线蓝筹股具有较好的流动性，也存在许多成长型、主题型和趋势型的投资机会，其中景气度高和增长确定的医药、消费等个股四季度更具有较好的投资机会。”记者注意到，在沪深300成分股中，流通市值不足200亿元的股票共有202只，这些股票(二线蓝筹)平均流通市值为107.6亿元，平均市盈率为39.83倍，处于历史底部，其中雅戈尔、复星医药、北京城建等二线蓝筹股票市盈率更是仅在10倍左右。

　　资产净值后10名基金公司仓位变化及净值回报率表现

　　基金公司 三季度净值平均回报率(%) 最新测算仓位(%) 相对二季报仓位变动(%) 二季报公布仓位(%) 资产净值(亿元) 资产净值排名

　　浦银安盛 13.1 74.72 8.66 66.06 14.67 60

　　金元比联 11.39 82.87 19.45 63.43 30.39 59

　　天弘 19.47 85.13 13.82 71.31 35.86 58

　　天治 25.34 85.5 19.69 65.81 35.91 57

　　诺德 18.93 86.53 19.38 67.15 36.08 56

　　民生加银 13.02 79.31 26.24 53.07 40.00 55

　　金鹰 15.89 82.47 23.26 59.21 42.42 54

　　中欧 15.84 82.89 17.23 65.66 46.23 53

　　益民 15.89 83.34 10.55 72.8 58.53 52

　　华富 12.83 77.19 13.48 63.71 60.63 51