休市七天 主题投资热能否带来股市“开门红”

　　国庆长假前的最后一个交易日，沪深股市在房地产调控再度“加码”的背景下仍红盘报收，给前三季度的A股市场画上了一个比较圆满的句号，却也让节后股市显得越发扑朔迷离。

　　不过，在宏观政策、人民币汇率、上市公司业绩等多重因素的共同较量中，节后股市或可乐观看待。

　　经济企稳缓解担忧情绪

　　自2008年底市场触底反弹以来，经济形势与调控政策的不同组合始终主导着A股市场的走势。今年亦不例外。

　　4月中旬第一轮房地产市场调控政策出台，引发沪深股市持续下挫，上证综指自3100点上方震荡回落，至7月创下2319点的年内低点。在此后的一轮反弹中，在经济增速回落、CPI高企的背景下，A股市场又频现反复震荡。

　　在渤海证券研究所所长程文卫看来，在经济增速继续回落的同时，其下行趋势将放缓，而9月PMI指数在8月基础上继续走高，显示实体经济的企稳一定程度上缓和了投资者的担忧情绪。这或许可为节后股市震荡向上提供依据。

　　主题投资将是多头利器

　　震荡市最大的特点，也许就是结构性机会的存在。未来在多空各种因素的共振中，A股市场同样会显现诱人的结构性机会。

　　来自天相投资顾问有限公司的观点认为，虽然人民币在短期内大幅升值的空间不大，但一定程度的升值是可期的，其中的结构性投资机会将对三类股票产生正面影响：一是生产要素依赖于进口，结算多以美元进行的公司及行业；二是承担较多外币负债，其偿债压力将随人民币升值过程得到降低的企业；三是人民币升值预期增强及热钱大量增加而带来的国内资产价格上升过程中的受益行业。

　　“十二五”规划也是影响A股市场的重大政治经济事件之一。渤海证券研究所所长程文卫表示，转变经济发展方式有望再次激发主题投资的热情，而以七大战略新兴产业发展为主的产业升级，受益区域协调发展的区域板块，以收入分配体制改革为契机的消费升级，以及受益可持续发展目标实现的节能减排等，无疑将成为A股市场最热的投资主题。

　　大小非解禁潮考验大盘

　　对于对政策常常“过敏”的A股市场而言，利率和房地产调控依然是未来最容易触动市场的两大“过敏源”。

　　CPI持续超越“警戒线”，令市场加息预期不减。根据大多数机构的预测，第四季度极有可能成为央行首次加息的时机选择。对于仍以资金为主要驱动因素之一的A股市场而言，加息带来的流动性紧缩会使其承受重压。自今年4月以来就牵动股市“神经”的房地产调控，也是节后股市面临的最大不确定因素之一。

　　另一大风险来自解禁。尤其是创业板IPO限售股解禁潮的到来，并因此牵连中小盘股票，会对股市造成较大的冲击。

　　此外，节后的一个月内，农行等多只“超级航母”均有庞大限售股相继流通。10月27日和11月5日建行、中石油首发原始股股东限售股流通规模更是惊人。对于一向视“大小非”为“洪水猛兽”的A股市场而言，承接如此大规模的解禁，对资金面和投资者心态都是一个巨大的考验。