新三板将做多项扩容 或向个人投资者放开

　　随着新三板扩容时间表敲定，全国50多个高新技术园区都在厉兵秣马，积极争取拿到试点资格

　　继创业板、融资融券、股指期货陆续并平稳运行之后，近日场外交易市场建设总体方案也逐渐明朗。根据中国证券业协会日前下发的文件，“新三板”扩容筹备工作将在2010年年底前完成，并将于2011年上半年正式推出。

　　在国内多层次资本市场体系中，新三板市场是指中关村科技园区试点的非上市股份有限公司的代办股份转让系统。根据设计方案，新三板将在原有中关村科技园区试点的基础上，将范围扩大到其他具备条件的国家级高新技术园区。同时，备受关注的做市商制度也会陆续推出。而符合条件的自然人投资者也能够参与该市场。

　　新三板在2006年1月23日由国务院批准设立，如今已有71家公司挂牌。由于更适合规模较小、处于成长初创期或者成长初期的企业，在部分业内人士看来，新三板在定位上，比创业板更接近“中国的纳斯达克”。

　　多项扩容

　　随着新三板扩容时间表敲定，全国50多个高新技术园区都在厉兵秣马，积极争取拿到试点资格。

　　据上海市金融办相关负责人透露，上海张江高新技术园区代办股份转让系统有望近期正式推出。目前有36家企业明确了在该系统挂牌交易的意向，其中7家已与主办券商签署相关进入系统的协议。

　　苏州高新区还专门出台了对前5家在新三板成功备案挂牌企业额外奖励50万元现金的政策。

　　相比苏州高新区的奖励，佛山市的奖励面更广、奖金也翻了番。佛山市金融局副局长吴明表示，佛山市政府专门出台的新三板挂牌上市企业扶持暂行办法，把在新三板挂牌企业纳入已有的上市扶持企业范围，并明确其中前15家挂牌企业还可获得100万元资金扶持。

　　在业内人士看来，相比试点数量增加，更为重要的是，新三板的扩容还伴随着相应的制度创新。据透露，新三板的做市商制度已经确定在设计当中。

　　业内人士向记者解释，做市商作为特许交易商，可不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价)，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易。引入做市商制度将彻底解决高科技企业的定价、估值问题，以及融资难题。

　　但市场普遍关注的新三板向创业板直接过渡的“转板”机制，消息面显示并无大的突破。这意味着，科技园区的非上市股份公司上市并无特殊优待，必须按现有法规，走完所有审批程序。只是审核管理权限由如今的中国证券业协会注册备案，改为中国证监会非公开市场上市审核部，但依然为注册备案制。

　　同时扩容的还有代办系统的主办券商数量。据某券商人士透露，此次申请新三板业务的预备券商有国联、方正、财富、广州、东兴、安信、国都、民生等八家证券公司。对于预备券商，监管层要求其在正式验收前，向协会递交书面承诺，并在2010年12月31日前完成股份报价业务网络委托系统的开发，并上线运行。

　　但据业内反映，虽然合规券商数目将有所增加，但券商资源还是非常短缺，企业的需求可能无法得到及时满足。

　　吴明表示，现在全国100多家券商里仅28家有资格做新三板业务。而北京、上海、深圳等已要求当地券商，首先要保证帮助当地企业做改制工作。佛山“下手较早”，省证监局也专门给佛山安排了8家券商，但即便如此，也仍然难以全部满足本地企业的需求。

　　创业板“孵化器”

　　新三板批准设立后，由于挂牌公司少，且交易制度和交易方式不完善、交投不够活跃等原因，一直未受太多关注。

　　然而，自创业板启动之后，尤其2009年在新三板挂牌的久其软件(002279.SZ)、北陆药业(300016.SZ)两家公司通过IPO分别成功登陆中小板和创业板市场，新三板的价值迅速被“嗅觉灵敏”的机构投资者发现。

　　目前已有PE机构在募集资金做定向投资，专门投资于新三板和预备登陆新三板的高科技企业。

　　资料显示，在创业板启动前，仅世纪瑞尔、联飞翔、紫光华宇、北京时代四家新三板挂牌公司提出或完成定向增资，累计融资金额仅1.7亿元左右，新增机构投资者19名。但创业板开启至今不到一年时间，就已有8家新三板挂牌公司发起或完成定向增资，共吸引33家机构投资者参与。

　　登上创业板是这些新三板挂牌公司共同的梦想。而事实上，被作为创业板“蓄水池”的新三板，2010年上半年的利润增幅已远超创业板。

　　中国证券业协会统计数据显示，截至8月31日，新三板70家挂牌公司中的69家发布了2010年中报，共实现营业收入34.54亿元，净利润3.59亿元，合计净利润同比增长75%，远高于创业板中报同比26%的增幅。

　　根据规定，申请创业板上市的公司主要财务门槛是“最近两年连续盈利，且最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。”

　　深圳证券信息公司数据中心统计显示，截至2010年6月30日，已有25家中关村新三板公司符合创业板发行上市财务要求。而至中报披露期结束，最新统计显示，符合创业板这一财务指标要求的新三板公司，已经达到37家，占比超过半数。

　　据记者了解，在上述公司中，已经有12家就发行或申请上市召开了董事会及股东会，世纪瑞尔、紫光华宇、星昊制药、合纵科技、海鑫科金、佳讯飞鸿、东土科技和双杰电气等8家公司的申请材料，已获证监会受理。

　　对于新三板公司的“转板”热情，西部证券新三板业务部总经理程晓明表示并不认同。在他看来，新三板本身就是独立的市场，不存在“转板”的问题。证券市场的划分也不应该以财务指标来分配，而应该以交易制度来划分，主板是为传统企业服务，新三板是为创新企业服务，所以“转板”没有必要。

　　新“投资乐园”

　　据接近证券业协会的人士透露，扩容后的新三板还将向个人投资者放开。此前新三板交易最小单位为每手3万股，为方便散户参与投资，新三板扩容后，监管层有意将交易最小单位大幅缩小，可能将降为每手1000股。

　　对此，市场人士分析，一旦新三板市场对个人投资者开放，其发展潜力和投资机会必定会吸引大量个人投资者。因为即使不能在企业挂牌新三板之前进入，在新三板市场投资，也相当于是投资了原始股，价格相对便宜。等这些公司培育成熟再到主板或者创业板上市，投资者即可坐享投资收益。

　　东方财富证券研究所的研究员江峰表示，市场总是喜新厌旧，尤其新三板比创业板盘子更小，很多公司行业更独特，因此预计接下来就会有很多投资者涌入。 记者 曲瑞雪 (来源：财经国家周刊)