中信建投：借力“千年极寒” 煤炭激情燃烧

　　恒源煤电(600971.SH)昨天再度涨停令短暂调整仅一天的煤炭股重拾升势。

　　受近期天气、资源价格、煤矿重组等多重因素影响，A股煤炭板块“十一”黄金周后如旱地拔葱般地同时出现大幅上涨。财汇资讯统计数据显示，在纳入统计的21只个股中，10月以来的短短5个交易日，恒源煤电合计上涨38.31%，成为煤炭板块当之无愧的领头羊。

　　煤价股价“龟兔赛跑”

　　“感觉又回到了2007年。”一煤炭上市公司高管对《第一财经日报》记者表示，受天气因素影响，最近他们矿上的电煤价格较国庆前出现一定幅度的上调，不过幅度并不大。焦炭价格仍保持国庆前的水平。

　　大同证券最新出具的报告也显示，尽管煤炭主产地山西、内蒙古动力煤资源近来紧张，但目前煤价波动不大。

　　一边是煤炭股疯狂上涨，一边是煤价小幅波动，二级市场股价与行业基本面呈现出龟兔赛跑的局面。

　　金元证券认为，“十一”长假后煤炭股上涨主要是受美元贬值带动的资源性产品上涨以及通货膨胀预期的影响。

　　该机构认为，从目前情况来看，煤炭价格及供求关系未发生大的变化，预计四季度煤价会因取暖用煤量增加而出现正常的5%～10%季节性上涨。

　　外因天气内因估值

　　一市场人士对记者表示，虽然此次煤炭股上涨外因更直接，但究其原因，低估值才是机构敢于放手大干的主因。

　　金元证券认为，尽管已连续上涨三个交易日，但整个煤炭行业2010年平均市盈率仍然仅有17.5倍，估值水平仍偏低。

　　中金公司也认为，随着天气由凉转冷，动力煤需求将逐步增加，有望推动煤价缓慢上涨；如果出现极端天气，不排除煤价大幅上涨的可能。同时，美元贬值和油价上涨将带动国际煤价上涨，对国内煤价形成支撑。由于山西、陕西、河南、贵州等产煤大省同时进行资源整合，加上煤炭运输瓶颈短期难有明显改善，因此2011 年煤炭供给将略微偏紧，长期煤炭价格有较强的支撑。

　　不过中信建投却认为，煤炭股未来1个月趋于乐观，但中期依然维持震荡格局。11月份，美元贬值因素对大宗商品影响将趋弱，对旺季的炒作情绪在疲弱的基本面现实条件下将减弱，煤炭股走势将重新回归基本面。（陈晶泽） (来源：第一财经日报)