基金看好周期品反弹行情 趋势还将延续

　　A股市场自10月8日以来的暴涨让很多人目瞪口呆，诸多基金经理认为，流动性过剩和外围资源产品价格大幅上涨是触发A股暴涨的直接因素，但本质还是由于此前周期品下跌后估值较低。预计在11月美联储议息会议之前，大宗商品的趋势性上升仍将持续，10月份市场的投资机会将主要集中在有色、煤炭以及抗通胀的周期品上。

　　“煤”飞“色”舞

　　节后开盘以来，大盘出现一波上涨，这其中，煤炭和有色是主力。浦银安盛基金指出，在中秋国庆长假期间，美元指数大幅下跌，市场对全球汇率、贸易大战即将展开的担忧日益加重。受此影响，国际黄金、原油、铜、农产品等资源产品价格大幅上涨，刺激了A股相关板块，相关个股强势封住涨停。

　　其次，农银汇理基金进一步指出，地产调控政策的“半只靴子落地”也是刺激A股的一大因素。

　　此外，华泰柏瑞量化先行基金经理卞亚军表示，核心板块的估值偏低，具有估值修复的潜力，也是不可忽视的基础因素。

　　国联安基金也指出，截至10月15日，三季度以来，上证大宗商品股票指数累计上涨55.28%，远超同期上证指数23.88%的涨幅。不可再生的稀缺资源是资本市场永恒的热点，有券商报告指出，原材料库存指数触底回升，显示企业去库存已经进入逆转阶段，上游库存的回补已经开始。这意味着，四季度上游煤炭、有色、钢铁等行业需求有望超预期。

　　从盘面上也可以看出，虽然大宗商品指数走高，但也有很多前期走强的个股纷纷下跌。由于目前A股市场还没有跟踪该指数的基金产品出现，业内人士表示，市场对该类基金产品的期待颇为强烈。事实上，国联安基金公司已开发了首只跟踪上证大宗商品股票指数的ETF及联结基金产品，据悉，该基金的募集申请已经进入审批的最后阶段，未来该产品的发行将填补市场上缺乏大宗商品主题投资标的空白。

　　趋势还将延续

　　有多家基金认为，预计在11月初美联储议息会议之前，大宗商品的趋势性上升仍将持续，同时，由于11月份创业板解禁压力的抑制作用，10月份市场的投资机会将主要集中在有色、煤炭以及抗通胀的一些行业上。

　　有基金经理进一步指出，此前市场对以创业板为主的中小盘股票估值过高且面临禁售股大批解禁压力较为担忧，再加上房地产调控政策继续从严，因此普遍对后市较为谨慎。但在近两日资源类股票对美元汇率和资源品价格变动做出集中反应之后，可能已经改变市场波动格局。由于美元贬值预期在短期内难以消除，这将继续支撑周期性板块的强势，市场有望保持稳步回升趋势。

　　卞亚军表示，A股市场在短期内维持强势的概率相对较大。不过，他也提醒说，仍需警惕导致震荡调整的一些因素：第一、国内超预期加息的出现；第二、美国货币政策变化的可能性，11月初美国要讨论货币政策，此前货币量化宽松的预期不会改变，但此后不排除出现适当变化的可能性；第三、目前股市及大宗商品的大幅上涨缺乏经济基本面的支撑。

　　谈到板块，卞亚军表示，从中短期角度看，他更看好通胀板块，而对升值受益板块保持相对谨慎。主要原因是通胀很可能是一个相对中长期的问题，而升值压力在美国中期选举过后可能就将阶段性消退。

　　其次，尽管经过这段时间的调整创业板的整体估值已经回落不少，但仍属于高估范畴，并且大小非减持的高峰可能也将到来，所以对整个板块保持相对谨慎；他表示，只有在大小非减持效应有效弱化和估值更趋合理之后，创业板股票才重新具备重要关注的价值。

　　而对于房地产，卞亚军认为房地产政策的利空可能已接近于出尽，但行业投资价值的系统性显现仍需要等待，一个重要的观察指针是：房价不涨背景下的成交量放大。 （ 徐国杰 ） (来源：中国证券报)