解读三季度宏观经济形势：向好势头不减挑战依旧

　　新华网北京10月21日专电（记者 罗宇凡、华晔迪）21日，国家统计局发布三季度国民经济运行情况。数据显示，前三季度中国经济同比增长10．6％，增速比上年同期加快2．5个百分点，其中第三季度中国经济同比增长9．6％。数据还显示，9月份中国CPI同比上涨3．6％，环比上涨0．6％。

　　国内多位经济学家在分析三季度宏观经济的各项关键数据后表示，二季度以来中国经济增速持续回落趋势已开始放缓，国民经济整体向好势头不改，与此同时，影响中国经济持续发展的各项不确定因素依旧存在，汇率的变化以及国际贸易保护主义的抬头有可能对外需的持续增长形成严峻挑战。

　　放缓势头回落　增长好于预期

　　统计局数据显示，从一季度的11．9％到二季度的10．3％，再到三季度的9．6％，今年以来，我国经济增速呈现逐步回落趋势。不过，从回落幅度看，进入三季度，中国经济增速放缓势头已开始减慢，增长好于预期。

　　中国国际经济交流中心研究员张永军在接受记者采访时表示，从最近几个月的情况看，二季度以来经济增速下滑势头已经减缓。“无论GDP增速，还是投资、零售、工业增加值增速其实都保持着不错水平。经济下滑态势已没有原来那么强，如果考虑到上年基数的影响，目前经济增长基本上呈现企稳态势”。

　　北京大学经济学院教授曹和平指出，经济增速减缓，与我国今年以来一直施行的包括节能减排、淘汰落后产能等一系列收缩政策有关，同时，对于房地产产业及其相关产业的调控也是经济增速回落的重要原因。

　　瑞银证券经济学家汪涛接受记者采访时说，经济增速放缓，除宏观调控因素外，还有基数原因，去年经济增速呈现“前低后高”，与之对应，今年则呈现“前高后低”。总体上看，经济呈现软着陆，并且进入平稳增长通道。

　　统计局当日公布的数据显示，前三季度，全社会固定资产投资同比增长24％，社会消费品零售增额增长18．3％，进出口总额增长37．9％，呈现“投资增长较快，消费平稳较快增长，外贸增长较快”的局面。

　　事实上，在此之前，经济进入平稳增长已有初步迹象，包括9月份采购经理人指数、信贷增速以及房屋新开工和建设活动在内的诸多指标数据都比预期要好。

　　而央行选择在三季度宏观经济数据公布前加息，也令市场猜测经济增速强于预期。“央行选择在三季度宏观经济数据公布前加息，并且采取对称加息，而不是此前预期的非对称加息，说明对经济二次探底的担忧下降。”中金公司固定收益部执行总经理徐小庆说。

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　　通胀压力增大　加息稳定预期

　　在经济增长回稳的同时，物价的进一步上涨开始引发人们对通胀的担忧。当日公布的数据显示，9月份中国CPI同比上涨3．6％，环比上涨0．6％，达到23个月来最高水平。

　　尽管统计局新闻发言人盛来运在当天的新闻发布会上称，如果后期通胀预期管理得当，完成全年价格调控目标仍然是有希望的，各方仍不免担忧，CPI会否在未来一段时间继续快速上行，并引发进一步更为严厉的调控政策。

　　张永军表示，虽然市场此前普遍预期，三季度是CPI的高点，四季度物价上涨的趋势会放缓，但从现在的情况看，尤其是9月份出台的数据看，通胀压力并没有减轻。通胀压力较大状况持续的时间可能要比预计的长，这也使得货币政策调整的必要性增大。

　　19日，央行宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率0．25个百分点。对此，复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，及时加息有助于避免负利率问题产生的各种后遗症，如果负利率问题恶化，人们为规避财富损失将产生更强烈冲动买楼、炒股、抢黄金，从而令推动金融资本回归实业资本的调整难上加难。

　　汪涛也表示，政府通过加息释放明确信号，即政府关心控制通胀，这将有助于稳定通胀预期。

　　不过，对于通胀加剧的忧虑似乎并未因此而止。包括瑞银、中金在内的众多机构预计，CPI仍有可能继续保持高位。

　　曹和平提醒说，当前需要关注CPI后续走势，但进一步运用加息等政策工具则须谨慎，应在确保经济增速无忧的同时控制通胀。

　　外需面临挑战　调控仍需谨慎

　　一面是经济增速放缓势头趋缓但仍然面临内外多重压力，一面却是通胀压力居高不下。在全球流动性趋于泛滥背景下，如何拿捏好政策调控工具，处理好流动性、通胀以及经济增长之间的关系，对于接下来我国经济健康平稳发展，尤为重要。

　　对此，曹和平指出，应该在保持经济平稳增长的同时关注通胀，只有实现经济平稳快速增长这个大目标才能保证提高百姓收入、促进社会分配公平化、推进城市化等目标顺利实现。

　　在张永军看来，短期内中国经济面临的最大不确定因素来自外需。汇率问题引发的国际经济形势日趋复杂，在这种背景下，我国主要贸易伙伴美国、日本等世界主要经济体在三季度经济下滑明显。“美国、日本、欧盟等国的需求下降会对我国外需产生直接影响。”

　　同时张永军还指出，随着人民币升值和6月份大幅降低出口退税，再加上美国等国家不时抛出贸易保护主义政策，未来中国外贸面临的挑战十分严峻。一旦国际、国内各种因素出现叠加，外需就会面临巨大的考验。

　　“外需的不确定性，令经济增长仍有隐忧，在进行宏观调控的时候，除了要考虑抑制通胀的因素，同样要考虑到调控政策可能对经济增长产生的影响，把握好调控的力度和节奏。”张永军说。

　　除此之外，孙立坚分析指出，“在培育内需从而带动经济增长上，我国仍然面临诸多结构性障碍。”有必要尽快解决“没有钱消费”“有钱不敢消费”“有钱想消费但却无法安心消费”三大问题，也就是要推动社会支撑消费所需要的收入增长、解决民生问题从而消除消费的后顾之忧以及解决社会贫富分化问题以减少对内需增长的负面影响。

　　孙立坚说，不久前召开的中国共产党第十七届五中全会给中国经济在“后危机时代”的发展指明了方向，“我国政府正在着力探索中国经济可持续发展方式和尽快通过发展方式的转变来努力解决好全球金融大海啸给中国经济留下的各种后遗症。”

　　不过，他同时认为，当前还有必要敦促世界主要关键货币的国家控制目前无序扩张的货币政策，通过制度完善尽快培育出给世界经济能够带来多赢的新增长点。