终结净投放 央行释放回收流动性信号

　　加息后首次公开市场操作量增价涨，并终结了连续两周的净投放。昨天，加息消息宣布后的首个短期央票利率尘埃落定，3个月期央票发行收益率上行了20个基点，定位在1.7726%，打破了连续四个月一直维稳的态势。业内人士分析，央行主动回收流动性信号明显，未来回笼力度将有所加大。

　　主动回收流动性意图明显

　　意外的一次加息，打乱了市场对本周公开市场的预期。昨日，央行在公开市场进行了1450亿元的巨额91天正回购，发行量较上周增加了1000亿元，一举创出了9个月以来的天量。与此同时，昨日发行的3个月期央票和正回购利率也都上移了20个基点左右，均报在1.77%。至此，若不计周四国库现金管理的投放资金量，本周公开市场将实现610亿元的净回笼，超过此前机构预期。

　　“这基本反映了央行回收流动性的信号。”国信证券债券分析师李怀定对记者表示。业内人士分析，未来“热钱”加速流入国内的预期逐渐增大，成为央行开始主动回收流动性的原因之一。外贸顺差和人民币升值，也令外汇占款在未来或依然面临较大压力。

　　数据显示，8月和9月外汇占款一直呈逐月增加态势。9月份金融机构新增外汇占款2895.65亿元，再创新高。而3个月央票回笼功能的加强，则有助于为央行对冲流动性过剩。

　　未来回笼力度将增加

　　加息后，3个月期央票和正回购出现了量增价涨。央行这种操作，令不少业内人士认为，一直维稳的央票发行利率在四季度有望打开，公开市场回笼力度将会增加。国信证券指出，存款利率上调后，央票利率上行的阻力将会减少许多，公开市场回笼力度将会增加，央票利率也会出现一定幅度的上调。10月前两周，央行在公开市场连续两周实现净投放，累计实现净投放2060亿元。

　　而下周即将出炉的1年期央票和3年期央票的发行利率，将会成为市场关注的焦点。“未来央票发行利率上行是肯定的了，但调整幅度是一步到位还是逐步上行，还有待观察。”西安商行债券分析师胡文斌告诉记者。

　　此前，二级市场央票收益率逐步上行，但一级市场发行利率却连续四个月岿然不动，一二级市场利差"倒挂"明显，导致机构一级市场拿券意愿下降。中债登数据显示，周三3个月期央票一二级市场利差为22个基点。

　　而加息和本周的净回笼尚没有改变资金面宽松态势。昨日，银行间市场回购利率继续在低位徘徊，隔夜回购已连续三日保持在1.60%以下，7天回购利率则下行了1.3个基点，收至1.94.%。⊙记者 王媛 ○编辑 陈羽 杨刚 (来源：上海证券报)