2010年12月信贷超标 春节前加息可能性较小(图)

　　2010年我国新增人民币贷款7.95万亿元,超出年初制定的7.5万亿元信贷规模4000多亿元。

　　截至2010年末,广义货币(M2)同比增长19.7%,也超出年初制定的增长目标。

　　截至2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7％，创下历史新高。

　　记者王亮（署名除外）

　　新增信贷

　　市场流动性依然宽裕

　　昨日央行公布数据显示，2010年新增人民币贷款7.95万亿元, 高于7.5万亿元的年初制定目标。其中12月新增信贷高达4807亿元。2010年年末广义货供量(M2)同比增长19.7%,也高于17%的预定目标。

　　分析认为，人民币新增贷款全年不出意料地超过7.5万亿元人民币的政策目标,凸现出银行放贷冲动不减。面对年初传统的放贷高峰,货币政策调控压力再次加大。2010年第四季度的外汇储备增量近2000亿美元。在信贷数据与外汇占款支撑下源源不断的市场流动性,紧缩政策远未终结。而综合来看,数量工具仍会在今后一段时间内占据主导,其中1月再次上调准备金率的可能性很大。

　　昨日央行数据显示，2010年12月的新增信贷量为4807亿元，超出业内预期，M2增速还是处于比较高的水平,流动性过剩的状态还是没有改变。分析认为由于2009年至2010年的M2增速持续走高，今年的流动性过剩对资产泡沫和物价形成压力加剧。

　　广发证券银行业分析师沐华对本报记者表示，“2010年12月信贷数据超出预期, 市场肯定会担忧紧缩”。

　　交银国际金融业分析师李珊珊认为，经过2009年至2010年的快速信贷投放后，各家银行的放贷冲动并不完全一致。考虑到地方融资平台汇款问题与不良率等因素，四大国有银行与其他商业银行的放贷步伐并不一致。差别存款准备金率的制度如果建立起来，应该能更有针对性。

　　展望今年1月，信贷形势更不乐观, 第一周新增量可能已达6000亿元~7000亿元, 加上1月天气原因导致食品价格高位运行,通胀压力仍不小,调控政策可能会很快推出。

　　央行措施

　　春节前加息

　　可能性较小

　　外储创出新高，央行回笼流动性的难度也进一步加大。兴业银行资深经济学家鲁政委认为，目前央行采取的应对措施应该还是以数量工具为主, 春节前或会普调准备金率一次。差别准备金率政策今年内也可能会频繁使用。由于今年的信贷投放并没有明确的目标,信贷的增长将主要参考经济增长情况和通胀水平,其中尤其以经济增长率为主要参考指标。

　　对于加息的预计,鲁政委认为春节前加息可能性小,因为2010年12月圣诞节加息之后，央行需要2～3个月的观察期。同时12月居民消费价格指数增幅预期比较低，春节后是否加息还要看第一季度物价走势。

　　此外，央行需要考虑，2011年一季度末公开市场有超过1万亿元的票据大规模地到期,如果到时传统的定量回收央票与正回购操作不能发挥回收流动性的功能的话, 央行可能会再考虑加息。

　　然而，也有分析认为，虽然从数据上分析,负利率影响有限,但实际上对全社会影响较大,其长期存在会引起资产替代现象发生,导致资产泡沫和通胀发生。

　　信贷走势

　　今年信贷增速或将放缓

　　据新华社电 分析人士预计,在当前稳健货币政策的基调下,今年信贷和货币增量都将较过去两年有所减少。

　　“2011年信贷控制更趋严格,新增信贷目标料不会超过7.5万亿元,这将导致新增贷款规模有所下降;此外,不排除央行对金融机构存款准备金率的连续上调,其累积效应将对银行贷款产生显著的抑制作用;最后,预计今年楼市调控不会放松,个人按揭和房地产开发贷款也将难以快速增长。”交行分析师仇高擎指出。

　　“虽然央行没有给今年信贷规模定出具体目标,但预计今年信贷货币增速不会骤然减缓,新增信贷规模会在7万亿元左右,M2增速将在16%左右。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为。

　　交通银行金融研究中心的报告指出,今年受货币政策趋紧等因素的综合影响,贷款增速将出现一定回落。但新增贷款绝对量难以大幅减少。预计2011年全年新增贷款规模在7万亿～7.5万亿元左右。

　　外汇储备

　　去年外储超

　　2.8万亿美元

　　中国人民银行11日公布的统计数据显示，截至2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7％。2010年全年外汇储备增长4481亿美元。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委对本报记者表示，人民币2010年升值超过3%, 而且还是从6月开始的,半年左右的时间这一升值幅度算是比较快的,在汇价走强的大背景下,外汇占款短期内很难下降。

　　金融专家谭雅玲认为，四季度人民币加速升值以及当前持续较强的升值预期，央行两次加息后进一步扩大的海内外利差，均是推动四季度外汇储备继续大幅增长的主要原因。

　　专家分析

　　外储大增背后隐现“热钱”

　　据新华社电 分季度看，2010年前两个季度，我国外汇储备分别增加479亿美元和72亿美元。但三季度和四季度则分别出现1940亿美元和1990亿美元的大幅增长。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说，外汇储备加速增加，一方面是由于今年进出口情况恢复较好，贸易顺差及外商直接投资均出现明显增长。

　　海关总署的数据显示，2010年我国外贸顺差为1831亿美元。其中三季度和四季度顺差额分别为653亿美元和625亿美元，均远超2010年上半年553亿美元的顺差额。 商务部则预计，2010年全年外商直接投资将在1000亿美元左右。

　　尽管如此，郭田勇认为，除了正常的进出口和外商直接投资外，不能排除不明来源、不明用途的资本通过种种渠道涌入中国境内。“在人民币升值预期和通胀压力较大的情况下，虽然不能肯定新增外汇中有多少是热钱，但肯定有这样性质的资金流入。”

　　国家外管局综合司司长刘薇称，中国存在资本项目管理，短期资本不能自由进出，判断是否为“热钱”的关键是看资金流动是否具有真实、合法合规的贸易投资背景。今年以来中国跨境资本流入大多具有真实的贸易投资背景，但不排除有境外“热钱”流入套利。