易纲称经常项大量顺差为通胀源头 学者观点不一

　　经常项大量顺差为通胀源头？学者观点不一

　　郭丽琴

　　近日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲的“经常项大量顺差是我国现在面临通货膨胀的源头”言论激起了学界关于通胀成因和治理的讨论。

　　对此，《第一财经日报》记者分别与数位贸易及宏观经济学者联系，亦得出迥异观点。总结来说，学者们认为，从国际金融的角度来看，易纲的说法确实有理论支持，但是从通胀成因的角度来看，又似乎有偏颇之嫌。

　　国家发改委对外经济研究所所长张燕生对本报记者指出，易纲的说法虽然不全对，但是点出了一个重要问题，也显示了他作为外汇管理部门官员，目前面临的政策困局。

　　所谓经常项目，是指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目，其中贸易顺差显然是金额最大的一项。

　　易纲在会上的表述为，经常项大量顺差是我国现在面临通货膨胀的源头。为了保持人民币汇率的基本稳定，央行在外汇市场上要买进外汇。如果不买，人民币就没有现在这么稳定。在买外汇过程中，央行吐出基础货币，尽管非常努力对冲，但也还是面临通货膨胀的压力。从源头上解决这个问题就是要减顺差。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春对本报记者表示，易纲的说法太过草率，经常项大量顺差可能是导致此轮通胀的原因之一，但是并非核心和主导原因。

　　他认为，通胀最主要的原因包括两个方面。首先，与货币本身的政策定位有关，即2008年至2010年，中国实行的宽松的货币政策有关。其次，也有强烈的内生原因，例如地方政府积极地进行基础设施建设、财政安排各种项目上马，导致企业对信贷产生强烈的需求。国有企业内部需要投资盈利，导致商业银行放款冲动。

　　而从全世界的情况来看，货币超发，事实上也是各国经历金融危机的余震之后，倒逼出来的政策。

　　交通银行首席经济学家连平则对本报记者表示，他基本认同易纲的说法。“源头的说法并没有错，因为易纲没有讲唯一源头。与其他可能构成通胀的因素相比较，经常项下顺差也应该是较为核心的因素。”

　　他认为，易纲的说法是有理论支持的。“从国际金融的理论来说，如果经常项开放，资本流动管制几乎是没有用的，因为这会造成大量的国际资本通过经常项目流入。”

　　换句话说，从贸易顺差本身来看，由于中国在资本项下并没有开放，因此，部分国际资本的流动，可能会在贸易项下集中表现，这样也就加大了国内市场的流动性，成为引发通胀的源头之一。

　　事实上，易纲在演说中表示，“十二五”期间，中国经济扩内需、调结构、减顺差、促平衡刻不容缓，但减顺差不是压出口，重点是增加进口。

　　在张燕生看来，治理通胀的问题实际应从加快转变经济增长方式的全局来看。从国内来说，需要通过货币政策，例如加息、调整存款准备金率、收入分配改革，以及通过节约、提高能源使用效率，来治理输入型通胀。

　　从国外来说，我们不要过度地激励出口及招商引资规模，使得外汇占款增长过快，同时多进口那些有利于转变经济发展方式的资源类产品及高科技产品。