朱玉辰：五大因素促股指期货市场平稳运行

　　人民网北京3月3日电 （刘阳）十一届全国人大代表、中国金融交易所总经理朱玉辰昨日表示，截至目前，我国股指期货市场总体运行平稳，监管严格，市场交易较为活跃，期现价格联动性较好，市场功能得到初步发挥，实现了股指期货平稳起步、安全运行的预期目标，股指期货成功融入资本市场的运行与发展之中。

　　朱玉辰说，截止今年1月末，沪深300股指期货平稳运行194个交易日。实现平稳起步和安全运行，是市场各方对股指期货这一金融创新品种的最大期望。一年来，中金所按照中国证监会确定股指期货上市指导思想，严格市场一线监管，扎实做好各项风险管理和风险防范措施，基本实现了这一目标。

　　一是市场风险控制较好，分级结算平稳顺利

　　为确保股指期货市场平稳运行，中金所采取了一系列极为严格的风险管理措施，减小产品杠杆率，降低资金使用水平。一是设置了较高的保证金标准。将沪深300指数期货近月合约保证金标准设置为15%，远月合约保证金标准设置为18%，缩小了交易杠杆。二是加强对盘中资金的实时监控，及时引导会员化解潜在的资金风险。三是实施每日盘后资金压力测试，综合评估结算会员的风险承受能力，提前做好风险防范准备。四是加强对代理结算会员的业务辅导和管理，促进代理结算业务的平稳运行。股指期货市场实行分层结算，不具备结算资格的交易会员须通过全面结算会员进行结算。分层结算制度的引入，有效延长了风险管理的链条，有助于防范系统性风险。截止目前，市场风险控制较好，分级结算平稳顺利，市场资金占用率基本维持在60%以内，资金量比较充裕，未发生一起结算会员资金不足的风险事件。

　　二是市场一线监管严格，市场运行比较规范

　　作为市场自律监管者，中金所始终强化一线监管职责，全力维护市场三公，努力从一开始就建立一个规范、透明的股指期货市场。一是完善制度，细化标准。制定并实施《异常交易行为监控指引》及相关配套制度，对各类违规行为作出明确界定。二是及时采取坚决措施，抑制市场过热倾向。三是加强风险实时监控，及早防范风险隐患和排查违规苗头。重点是加强实时监控，监查市场各类异动；对市场价格、交易量、持仓量变化较大的客户进行重点跟踪、排查和分析，监测和防范各类可能的信息型操纵。四是及时制止和查处异常交易行为。产品上市以来，中金所累计拨打警示电话 471次，发出各类监管函935份，暂停了4个客户的交易，对1起涉嫌违规的案例报请证监会立案调查，对多次出现异常交易行为的客户，采取了限制开仓的处置措施。五是深入落实跨市场监管协作机制。在中国证监会的统一部署下，与沪深交易所、中国证券登记结算公司、中国期货保证金监控中心开展了跨市场监管协作，通过信息交换和跨市场监查，探索构建防范跨市场风险的长效机制。六是持续开展投资者适当性制度的督导检查。过去一年，中金所共计对9112名客户进行了开户情况现场检查，客户覆盖全部会员公司，占开户总数的16%，及时纠正了会员执行投资者适当性制度中的偏差，对部分执行不力的公司给予了纪律处分。

　　三是机构投资者有序参与，保值作用初步发挥

　　股指期货市场，是一个为机构投资者提供保值避险工具的专业市场。在中国证监会的积极推动协调下，机构投资者参与股指期货交易的政策正逐步出台。证券公司、基金公司参与股指期货交易的政策已颁布实施；QFII参与的政策已完成征求意见；信托公司、保险公司等机构投资者参与股指期货交易的政策正在积极研究推出。截至目前，证券公司、一般法人机构、自然人均已在中金所开立套保账户，开始套保交易，其套期保值持仓量约占全市场持仓量的30%。证券公司参与套保交易平稳、有序，保值避险效果初步显现。据统计，去年29家证券公司运用股指期货有效对冲股票现货市场风险，减少了现货资产损失近17亿元，为保护自营资产价值发挥了积极作用。与此同时，证券公司等机构正积极运用股指期货锁定股票现货市场风险，实现仓位管理，减小对现货股票的抛压，市场保值文化正逐步形成。

　　四是技术系统运行稳定，容量比较充足，运维保障有力

　　截至目前，交易所及会员端技术系统运行安全、稳定。一是交易所技术系统及业务基本稳定，技术系统性能满足业务需求。主机性能上，交易进程CPU占用率低；交易容量上，连续交易期间日均峰值远低于交易系统的撮合性能；会员端链路占用较小。二是技术运维管理规范有序，业务运转顺畅。三是建立并实施了涵盖交易所、会员公司的“大运维管理”模式，在确保交易所运行稳定的同时，积极帮助会员实现技术和业务的稳定。

　　五是市场比较理性有序，相对平静，投资者教育工作初见成效

　　在中国证监会的正确领导及各方大力支持下，根据市场形势和工作特点，中金所有针对性地持续深入开展了投资者教育工作。一是持续深入开展“股指期货行”活动。四年来，股指期货投资者教育遍及全国80个城市。二是持续开展股指期货套期保值研修班，传播套保知识，弘扬套期保值文化。举办“股指期货套期保值研修班” 22期，培训证券、基金、私募、期货等各类机构人员2700余人次。三是充分发挥中介机构主体作用，指导和支持会员单位大规模开展投资者教育与培训活动。一年来，由中金所指导支持举办的培训活动每周近8-10场，全国45个主要城市的主要会员公司已成功举办各种形式的投资者教育活动54场，培训人数达1.7万人。四是不断丰富各类投资者教育产品，充分发挥媒体在普及股指期货知识、传播正确市场理念的积极作用。

　　他指出，虽然股指期货上市以来，总体运行平稳，但同时我们也应该看到，目前市场仍处于起步的初级阶段，市场初期特征较为明显，仍需要进一步夯实基础、精耕细作，市场成长还需要一个过程。一是需要进一步推动机构投资者入市，引导机构投资者有序参与，改善市场参与者结构。二是需要不断加强市场的培育，促进市场保值避险功能的发挥。三是需要进一步完善市场基础建设，不断拓展套期保值的深度和广度。