来源：新华网
新华网北京4月25日电 （记者 安蓓）国际信用评级机构标准普尔公司日前将美国主权信用评级展望从“稳定”下调为“负面”，由此引发市场对美国国债风险的担忧。作为美国国债最大的持有国，中国持有的美国国债资产面临着哪些风险？在外汇储备超3万亿美元后，中国如何解决外汇储备大幅增长下的外汇资产保值增值问题？记者25日采访了有关专业人士。
“美国国债并非看上去那么安全。”中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员张明指出，当前美国国债主要存在两大风险，一是美国国债的通胀风险在上升，一是美元贬值的风险在加大。
美国国债是美国政府的信用反映，是美国国内和国际机构投资者的重要投资品种。中国从2008年9月开始首度超过日本成为美国国债第一大海外持有国。此后，对美国国债的持有虽有增减，但第一大持有国的地位并未改变。根据美国财政部公布的数字，截至今年2月末，中国共持有1.154万亿美元美国国债。这已是中国连续第四个月减持美国国债。
此次下调美国主权信用评级展望后，标普仍然维持其AAA信用评级。这意味着美国主权信用评级在未来24个月内有三分之一的可能性真正被下调。
中国社科院金融研究所研究员刘煜辉说，标普下调美国主权信用评级展望，会对一部分投资者从美债市场撤离造成一定影响。
刘煜辉指出，标普下调美国主权信用评级展望的主要理论依据是，美国财政赤字大幅增加的同时，美国国债的购买量却面临萎缩。
他分析说，国际金融危机爆发后，美国财政赤字大幅增长，但美国国债的主要海外购买国中国和日本等国家经常项目顺差都出现缩水。在美国政府需要的融资量成倍增长的前提下，美联储实行量化宽松货币政策来弥补融资缺口，这引发美国债券市场投资者对于美联储信誉不信任的加深，加重了美国国债的抛压。
目前美国市场人士普遍质疑国会和白宫解决财政赤字问题的效率和能力。标普评级专家此前表示，标普此举意在警示，相当于给效率低下的美国政府“敲响警钟”：假如美国国债膨胀速度维持现有水平，且政府没有及时采取有效办法管理赤字，就有可能调低其主权信用评级。
经济衰退和多年赤字财政政策使美国公共债务总额不断累积。目前，美国公共债务总额正日益迫近美国国会批准的14.29万亿美元的上限。近期，美国民主党和共和党一直就政府预算和提高公共债务总额上限进行博弈。而国际货币基金组织最新发布的《财政监测报告》预测，2011年美国政府财政赤字占国内生产总值的比例将高达10.8%，比欧元区高达6.4个百分点。
尽管如此，专家们普遍认为，在中国外汇储备超过3万亿美元的背景下，短期内难以改变美国国债作为中国外汇资产主要投资渠道的地位。
“中国拥有3万亿美元庞大的外汇储备资产，而全球金融市场中除了美国国债外鲜有这么大容量的资产市场，可以说，中国也许没有更好的选择。”张明说。
截至2011年一季度末，中国外汇储备余额首次突破3万亿美元关口，达到30447亿美元。
金融专家谭雅玲指出，从海外金融市场的品种来看，美国国债的稳定性、安全性和盈利性仍然比较好，这是由美元的价值体系和机制决定的。美元作为国际通用货币，尚未有一种货币能够取代美元的地位。当前，美国经济稳步复苏，海外跨国公司的盈利状况较好，美国国债仍然是相对稳定的投资方式。
事实上，庞大外汇储备的保值增值一直是困扰中国外汇管理部门的一个重要问题。央行副行长、国家外汇管理局局长易纲此前也表示，大规模外汇储备经营不仅受市场容量约束，也受制于东道国的态度，大规模外汇储备资产摆布面临着越来越大的挑战。大规模外汇储备经营管理体制亟待完善。
事实上，中国早在2007年就通过发行特别国债的方式成立了资本金达2000亿美元的中国投资有限责任公司，专门从事外汇资金投资业务。
对此，刘煜辉认为，近年来中国政府不断尝试新的外汇投资途径，这些对于外汇资产的保值增值都具有积极的意义。但若要从根本上改变整体格局，关键还是要减缓外汇储备的增速，进而减少外汇储备的规模。
事实上，中国外汇储备的大幅增长已出现放缓迹象。今年一季度中国6年来首现季度贸易逆差。亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健说，尽管一季度逆差的出现有一定的季节性因素，但也说明中国进出口并重，稳定出口，扩大进口的政策正在得到落实。随着中国外贸基本平衡的趋势进一步明确，顺差额继续减少，未来外汇储备增速将出现下降。
张明建议，从根本上改变外汇储备不断大幅增长的格局，关键要加快经济结构调整，推动外贸进出口结构的转变，加快推进要素市场改革，增强人民币汇率弹性，同时加强资本项目管制，防止热钱大规模进入，并加快推进国际货币体系改革，推动人民币国际化进程。
作者：安蓓
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