7年期国债招标平淡收场 谨慎情绪依旧主导债市

　　本报记者 王辉 上海报道

　　财政部6日招标发行了最新一期7年期附息国债。招标结果显示，本期国债3.70%的中标利率与1.56倍的首场认购倍数均落在市场预期之内。不过，本期国债没有获得任何追加认购。分析人士表示，近阶段市场的弱势格局短期内或难有突破，谨慎情绪预计将继续主导债市。不过，随着年内第三次加息的尘埃落定，市场或将有望在进一步探底后逐步回升。

　　7年期国债平淡发行

　　财政部周三上午招标的7年期固息国债基础发行量为300亿元。中债登数据显示，本期国债中标利率为3.70%，首场招标的认购倍数为1.56倍。值得注意的是，本期国债虽然首场认购热情尚可，但在第二场追加发行中却遭受冷遇。有交易员称，第二场没有机构参与追加发行。

　　此前多家机构对本期国债给出的预测区间为3.65%至3.73%，3.70%的实际中标利率符合市场预期。不过，6日中债银行间国债收益率曲线显示，7年期固息国债收益率在3.71%附近，本期国债中标利率并不具有太高的投资价值。从首场1.56倍的认购倍数和第二场未获追加来看，本期国债整体认购情况较为平淡。3.70%的中标利率虽然显示出机构仍然有较强的配置需求，但在追加发行中却未获得市场积极响应，反映出目前市场情绪仍较为谨慎。

　　本期国债为2011年第17期记账式附息国债，按年付息，采用多种价格混合式招标方式招标。该期国债7月7日开始发行并计息，7月11日发行结束，7月13日上市交易。

　　谨慎情绪依旧浓厚

　　上海一券商交易员表示，一级市场中标利率相对较低，直接打击了机构的追加热情。该交易员表示，就合理中标利率而言，中标在3.75%一线也不算高。此外该市场人士同时指出，今年以来新债发行中国债供应相对较少，这可能是造成投标机构在本期国债首场招标中过于乐观的主要原因。

　　与此同时，富滇银行分析师彭浩也表示，准备金补缴之后市场资金面还是有些偏紧，这也造成首场和追加的发行情况都不甚理想。而3.70%的中标利率虽然在市场预期范围之内，但整体来说还是有些偏低，这也是造成本期新债未能获得市场追加认购的主要原因。

　　来自一线交易员的观点显示，目前银行间债市谨慎情绪依然占据主导，主流投资者普遍信心不足。排除加息预期的影响，对于中短期的资金利率，目前市场也没有一致预期。有分析人士认为，预计7月15日以后，才能看出前期市场资金面的紧张状况能够宽松到什么具体程度。南京银行在最新月报中指出，资金利率在7月中下旬冲高的局面可能会再次出现，而当前较宽的负利率水平也显然不是央行紧缩政策应该退出的拐点。在此背景下，7月份债市将面临较多的不利因素，中长期债券收益率可能面临陡峭化修正。值得注意的是，在6日7年期国债发行结果公布之后，银行间市场5年期以上期限的长期现券收益率均出现较大幅度走高，这也显示出二级市场对本期7年期国债相对较低的中标利率并不认可，债市调整压力依然突出。此外，伴随着6日年内第三次加息消息的公布，短期内债市将面临一定的下行压力。