RQFII内地证券市场“破冰” 分析称长线利好A股

　　当前缺乏资金的A股很快将迎来一个新的资金渠道。8月17日，人民币合格境外投资者(RQ-FII)投资内地资本市场的相关安排刚刚被落实，近日又传出最新消息，RQFII管理办法及操作细则最快下月出台，几乎所有在港中资券商及基金公司已向内地相关部门提出申请。

　　那么，RQFII究竟是什么？它对市场能有多大的影响？什么股会成为RQFII瞄准的对象？

　　市场表现

　　RQFII“破冰”

　　200亿“排头兵”先入市

　　RQFII是指人民币合格境外投资者，而QFII是合格的境外机构投资者的简称。前者用人民币来投资，而后者是用美元。但不管是用哪种货币来投资，都可以扩大A股市场的资金流入渠道。

　　2011年8月17日，国务院副总理李克强在香港表示，将允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场，起步金额为200亿元。

　　尽管RQFII的起步金额只有200亿元，投资者认为，目前A股总市值25.7万亿元，相比现在每天平均成交千亿元的水平，RQFII简直就是杯水车薪。但事实上，200亿只是RQFII探路A股市场的“排头兵”，让市场憧憬的是200亿背后庞大的“主力军”。

　　来自香港金管局的数据显示，截至今年6月底，香港银行体系的人民币存款高达5500亿元。而在年初，这一数字仅为3150亿元，短短半年时间增长了76%，平均每月增幅接近400亿元人民币。但与此同时，可供人民币投资的渠道非常有限，投资的回报率低，大部分人民币都是以存款的形式放在银行。

　　海通证券分析师告诉记者，RQFII的推出，无疑有助于拓宽停留在香港的人民币的投资渠道，到时候，RQFII大规模地回流到内地金融市场，将给A股市场注入新的一股资金活水。

　　市场分析

　　RQFII长线利好A股短期影响恐不大

　　在大同证券分析师看来，RQFII进入境内证券市场，短期内对A股的影响更多体现在心理层面，而对A股的实际推动尚须时日。“毕竟，相比A股一天一千多亿的成交量，200亿的规模只占到每天交易额的五分之一不到，可以预见其短期对A股的提振作用非常有限。”

　　该分析人士表示，RQFII入市对A股智慧产生“结构性”影响，即总体上对大盘蓝筹和ETF基金有正面影响，对其他类型的A股波动则影响甚微。“因为按照一个成熟市场的理性投资理念，RQFII进入A股市场，首先肯定是要对大盘蓝筹股率先进行战略性配置，以控制A股的投资风险。对于中小板和创业板的配置比例很小。”

　　同时，随着RQFII的开放，也会吸引越来越多的机构投资者，除了香港的人民币境外合格机构投资者，还会有台湾、澳门和东南亚在内地区的人民币境外合格机构投资者，都会现身于A股市场。“不过，从长期看，RQFII的影响肯定不会仅仅局限于回流投资A股的资金规模不断增长。”该分析人士表示，RQFII开放后，更长远的意义在于，将使A股市场估值趋于合理，向国际市场“接轨”；同时，在引导境内投资者树立价值投资理念上也能起到一定的作用。

　　操作建议

　　RQFII开闸

　　哪些股最受益

　　RQFII一旦开闸，A股市场哪些股票和板块最受益？对此，山西证券分析人士表示，RQFII的推出，最直接受益的是同一家公司A、H股股价倒挂的股票。这其中，数量最多的是金融股，包括中国平安、农业银行和中国太保等等。

　　此外，随着RQFII推出，香港投资者在香港买不到的股票如新材料、军工、新能源等板块也将受益。

　　不过，对于普通散户来说，该分析人士表示，RQFII推出的消息一旦得到确认，表现最明显和最直接的恐怕还是券商股。一方面，去年第四季度以来，券商板块持续调整，目前的估值已经接近20081664点时的水平，已显著低估；另一方面，RQFII未来庞大的资金量给券商的盈利水平又再次带来想象空间。“这也是上周四券商股领涨两市的一个原因。”

　　由于首批RQFII将分配给符合条件的中资证券公司及基金公司，而目前共有20家内地证券公司、9家内地基金公司在香港设立了分公司。在RQFII酝酿的两年时间内，这些在港的中资证券公司及基金公司几乎都向中国证监会提交过方案。市场猜测，中国证监会很可能会从中挑选几家进行首批RQFII试点。

　　就净资产规模而言，目前在港的中资证券公司中，排名靠前且净资产规模超过10亿港元的，有中信国际、国泰君安国际、海通国际以及申银万国。不过，随着RQFII的逐步推进，大部分中资券商和基金公司均有望在RQFII业务中分得一杯羹。

　　本报记者 薛皓中