美联储将4000亿国债置换为长期 干预经济引质疑

　　美联储21日结束了为期两天的议息会议，宣布将实施被外界普遍预测的“扭转操作”，即将置换4000亿美元的短期国债为长期国债。

　　分析人士认为，美联储此举将收效甚微，反对者也不必大动干戈。

　　经济面临下行风险

　　美联储21日宣布，为了进一步刺激经济复苏，美联储联邦公开市场委员会对所持国债作出了以“卖短买长”来置换国债期限的决定，即计划到2012年6月，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的剩余期限为6年至30年的中长期国债。这一举措实际上相当于延长了持有的4000亿美元国债的期限，旨在压低长期利率。

　　美联储将施行的“扭转操作”符合外界普遍预期。美联储指出，近期经济数据显示，就业市场依然整体疲软，失业率居高不下，房地产市场依然低迷，再加上国际金融市场的巨大压力，美联储警告美国经济有“重大”的经济下行的风险。

　　等于变相量化宽松

　　美联储没有提及第三轮量化宽松政策。但分析人士认为，所谓“扭转操作”相当于变相的量化宽松，即不扩大资产负债表规模，但延长其持有债券的期限。这种方法不但可以获得类似量化宽松的效果，压低较长期利率，降低借贷成本，刺激经济增长，又可以免去扩大资产负债表的风险。美联储近3万亿美元的资产负债表规模将保持不变，高盛预计美联储“短债置换长债”的最终效果将相当于购买3000亿至4000亿美元的10年期美国国债。

　　消极预测打击市场

　　美联储对美国经济的消极预测显然打击了市场信心，美股在早盘小幅上扬之后急转直下，收盘时道琼斯工业平均指数下跌283.82点，跌幅2.49%；纳斯达克综合指数下跌52.05点，跌幅2%；标普500指数下跌35.33点，跌幅2.94%。

　　美国舆论认为，美联储这一“扭转操作”之举是新一轮“渐进式”刺激经济措施的第一步。此前美联储数次会议面对经济颓势都按兵不动，但在美国经济持续萎靡、欧债危机不断升级的压力下，美联储不得不采取行动，以“走小步”的方式出台措施。

　　干预经济引发质疑

　　不过，共和党方面表示反对美联储出台特殊措施干预经济。众议院议长共和党人博纳、参议院共和党领袖麦康奈尔、众议院共和党领袖坎托20日呼吁，不要对美国经济进行进一步的干预。

　　他们表示，美联储目前的量化宽松政策增加了经济的不确定性，引发了更多动荡，担心进一步经济刺激可能让目前的问题恶化。共和党总统候选人也表达了对美联储的不满。民意领先的得克萨斯州长佩里称，如果美联储继续印钞，将是对美国利益的“背叛”。

　　杯水车薪不必紧张

　　不过，市场分析认为，美联储此举的效果并不值得期待，所以反对者也不必反应过度。

　　经济学家称，在市场对美联储出台“扭转操作”的预期下，长期国债收益率创下60多年来的新低，10年期美国国债利率从今年7月1日的3.2%已经降至今天的1.87%。在长期利率已处于低位、且银行坐拥大量现金而所青睐的放贷对象却没有太多明显资金需求的情况下，“置换国债”以压低长期利率的效果将微乎其微，相当于杯水车薪。

　　更重要的是，美国经济目前的问题是失业率居高不下、消费持续萎缩、企业不愿雇人也不愿增加投资，而“扭转操作”对解决这些问题毫无帮助。“扭转操作”能“扭转”什么，市场普遍期待不高。 王姗姗