普通股票型基金中,排名前20名和后20名三季度第一大重仓股无一重叠,选股较分散 选股能力和择时能力是做好基金业绩的两大关键。
截至11月4日,《证券日报》基金周刊根据Wind数据统计显示,今年以来,剔除次新基金,238只股票型基金首尾业绩相差27.96%,跌的最少的是东方策略成长,复权单位净值增长率为-0.71%,跌的最多的达-28.67%。
今年以来的业绩差异主要因为选股还是择时?
《证券日报》基金周刊观察发现,普通股票型基金中,排名前20名的基金和排名倒数20名的基金,其三季度第一大重仓股无一重叠,选股方面较分散。
银河证券基金研究中心分析师宋楠分析认为,通过以往选取长时间段的数据研究表明,国内的公募基金经理选股能力上比较强,择时能力反而比较弱,而从今年的基金仓位变化上看,差异并不大,因此业绩方面差异,如果不考虑其他因素,单从仓位和选股两方面来看,今年更多的是由于选择股票能力的不同。
上海证券基金评价研究中心首席分析师代宏坤分析认为,研究表明,国内约70%的基金并不具备择时能力。
首尾20名第一重仓无相交 《证券日报》基金周刊根据Wind数据统计显示,截至11月4日,今年以来前20名的基金与后20名的股票型基金,第一大重仓股(即持股市值占基金净值比例最大)无一重叠。
而单从前20名股票型基金看,民生银行、国中水务,同时是2只基金的三季度的第一大重仓股,华夏收入和中欧价值发现三季度的第一大重仓股是民生加银,分别持有比例为4.96%、4.32%;国中水务是新华行业周期轮换和新华钻石品质企业的第一大重仓股,持有市值占基金资产净值比例分别为9.51%、9.89%。新华基金对此表示,之所以占比如此高,是因为2只基金还参与了国中水务定向增发,被动持股所至。
截至11月4日,民生银行今年以来跌幅为3.28%,三季度以来涨幅为8.55%;国中水务今年以来涨幅为55.85%,三季度以来跌幅为9.81%。
单从后20名股票型基金来看,中信证券、云南白药、广汇股份、东华科技均是2只基金三季度的第一大重仓股,招商安泰股票和招商大盘蓝筹第一大重仓股为中信证券,持股市值分别占基金资产净值比例为9.23%、6.09%;民生加银精选和华安中小盘成长第一大重仓股是云南白药,持股市值分别占基金资产净值比例为2.96%、4.91%;信诚优胜精选和大摩领先优势第一大重仓股是广汇股份,持股市值占比分别为6.67%、6.57%;天治创新先锋和华富成长趋势第一大重仓股是东华科技,持股市值占基金资产净值比例分别为3.88%、8.07%。
截至11月4日,中信证券今年以来跌幅为37.34%,三季度以来跌幅为4.89%;云南白药今年以来涨幅为29.28%,三季度以来涨幅为4.91%;广汇股份今年以来涨幅为102.91%,三季度以来跌幅为0.08%;东华科技今年以来涨幅为88.73%,三季度以来跌幅为10.82%。
业内人士认为,排名靠后的基金,其第一大重仓股同时间段表现反而较好,不考虑其他因素,与基金经理仓位控制、择时能力不到位有关。
三季度择时能力有所改善 代宏坤表示,在10月份的市场反弹中,有的基金因较高的仓位而获得良好收益,而有的基金因在前期市场恐慌中大幅减仓,踏空了此轮反弹行情。与海外基金不同,国内基金普遍采用市场择时策略,适时调整基金的仓位来规避市场向下的风险或抓住市场上涨的机会。但是,研究表明,国内约70%的基金并不具备择时能力。
用上海证券基金评级体系中的择时能力指标来评估各基金公司,通过考察至少有3只股票型或混合型基金,并满足上海证券3年期4个以上季度评级的34家基金公司发现,几乎所有基金公司在过去3年的择时操作中获得的超额收益均为负,也就是说,基金公司总体上并不具备择时能力。
评估结果显示,34家基金公司中,只有天治和上投摩根2家公司的择时能力指标为正,分别达到0.06和0.01;易方达、国投瑞银、富国和长信4家公司的择时能力指标为0;其他28家基金公司的择时操作,在总体上对基金业绩的影响是负面的。
在考察的区间,基金公司作为一个总体在择时能力上并没有实质性改善。统计基金公司各季度上证3年择时指标,发现2011年三季度基金公司总体择时能力值为-0.01,择时能力相对来说有所改善,但仅一个季度的改善还不具有显著意义。在此之前的多个季度,基金公司总体择时能力指标值基本上没有大的变化,维持在-0.06到-0.08区间。因此,可以说基金公司作为一个总体的择时能力并没有实质性的改善。
宋楠也表示,通过对多年的研究发现,国内公募基金经理的择时能力不强。剔除其他因素,业绩差异主要胜在选股能力。
作者:马薪婷 (来源:中国经济网——《证券日报》)