股市十年零涨幅还不见底 券商目光转向明年(图)

　　中新网12月15日电(证券频道 程春雨)综合报道，A股13日跌回十年前高点，股民感叹股市十年零涨幅之际，沪深两市14日持续走低，屡创新低。分析称，市场走好需待资金进入实体产生作用。无独有偶，昨日央行公布11月金融数据M1快速下降，分析人士认为，这表明企业的现金流情况比较紧张，实体经济还将进一步恶化，但存款增长一定程度缓解市场担忧。

　　央行公布11月金融数据 M1令市场担忧

　　中国人民银行周三公布数据显示，11月末，广义货币(M2)余额82.55万亿元，同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点；当月人民币贷款增加5622亿元，外币贷款增加8亿美元。

　　据路透社报道，央行公布新增贷款数据高于此前5500亿元的预期中值，M2增长与预期一致。

　　国海证券固定收益分析师高勇标认为，M2增速基本符合预期，但M1增速还是下降得比较快，说明目前企业的现金流情况比较紧张，实体经济还将进一步恶化。

　　央行数据显示，狭义货币(M1)余额28.14万亿元，同比增长7.8%，比上月末低0.6个百分点。

　　广发证券认为，在中性的预期下，狭义货币(M1)增速将于明年一季度见底，在时点上先于A股上市公司净利润增速见底；广义货币(M2)增速则将在明年9月份降至历史低点。

　　民生银行金融市场部首席分析师李志强表示，11月金融数据中，当然也有一些积极的变化，比如说存款的增长。虽然不能说太乐观，但一定程度上会缓解市场的担忧。

　　不过另有分析人士认为，股市持续低迷背景下，存款增加可能只是因为股市资金回流，对股市影响不言而喻。

　　股市十年零涨幅还不见底

　　A股12月13日跌回2001年高点2245点后，沪深两市14日持续地量大跌。

　　沪指和深成指双双再创新低，深成指跌破9100点关口，按近期两市跌势，深成指离9000点大关仅一步之遥。截至昨日收盘，上证综指报收2228.52点，跌20.07点，跌幅0.89%，成交386.2亿元；深成指报收9093.03点，跌97.85点，跌幅1.06%，成交373.3亿元。

　　著名金融学家﹑北京交通大学客座教授宏皓接受中新网证券频道采访时表示，中国入世贸10年经济增5倍而A股零涨幅，股市做为经济晴雨表的功能基本丧失。如果刨去类似于中石油工行中行等航母股上市对股指所作的贡献，大盘应该是负涨幅。股市必须建立健全的信用文化，开展大力度惩治动作，有效治理内幕交易行为，中国市场才会长远健康地发展下去。

　　相比股市跌跌不休，近期券商纷纷召开2012年股市策略投资会，将目光转向明年。

　　中信证券最新发布的A股策略报告认为，目前市场已反映政策微调预期，市场再次走好需要财政和货币资金进入实体产生作用，预计市场将逐步对资金进入实体的信息有正面反应，股指在明年一季度出现上涨是大概率事件。

　　券商目光转向明年 欲“转型中挖金”

　　广发证券认为， 2012年A股将呈现出温和上涨的走势，预计上证综指全年的运行区间将在2300点至3100点之间。

　　安信证券首席策略分析师程定华认为，明年较为确定的宏观环境是通货膨胀下降与经济减速。相对看好明年上半年市场表现，反弹的动力主要来自于利率重置；政策调整所引致的经济见底的预期；对欧洲债务关注弱化所导致的全球风险溢价水平下降。

　　国金证券指出，2012年将是“旧经济”向“新经济”过渡的阶段，整体宏观经济在增长、物价、财政、货币方面将以稳为主，周期性波动不明显。预计2012年上证核心波动区间2100-3200点，下限对应10%的业绩增长和9倍PE，上限对应15%的业绩增长和13倍PE，估值的改善是一个重要的上行驱动力。

　　安信证券则预计，明年反弹的高度有限，指数难以有效逾越2800点水平，这是因为本轮CPI的低点要远高于前两个周期的低点，利率水平的下降幅度和时间也会低于前期；而债务比例的上升和政府投资收益边际的下降，使经济见底回升微弱和缓慢；欧洲危机即使找到终极解决方案，债务紧缩和经济停滞也会是一个长期过程。

　　国信证券认为，随着2010年10月份政策微调，政策底越来越明确。预计明年宏观通胀回落到3%，政策全面放松可能性大，市场整体估值水平会有所提升。对此，国信证券给出15倍的估值上限，明年股市核心区间预计为10到15倍之间。但明年政府对经济回落的容忍度较高，部分资产恶化程度超预期，国际板推出等都有一定风险。(中新网证券频道）