导读：2011中国股市跌幅熊冠全球，今年一系列股市新政将逐步展开。1月24日15点经济之声聚焦：2011年大熊市是否在于中国股市只圈钱不回报？今年的A股能否给人带来希望？股市的制度改革箭在弦上，中国股市未来的方向在哪里？
中广网北京1月24日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，2011中国经济增长幅度继续领跑全球，而A股沪指跌幅却接近22%，成为A股20年历史的第三熊市。在全球主要股市当中，跌幅名列前茅，到了2012年很多的股民依然愁眉不展，因为股市十年零涨幅的糟糕表现让他们一个个被深度套牢，2012年中国的股市会打翻身仗吗？中国股市制度是不是需要重新设计呢？对此，经济之声特约评论员，证券市场周刊主编助理李德林先生发表看法：
记者：2011年的A股出现了让很多人难以理解的现象，比如说股票多了，市值大了，但是投资者却被套牢了，很多券商也抱怨股市摸不准，还发生过分析师因为判断失误向股民公开道歉的事，有人说圈钱是熊市首恶，有人说是套现太疯狂，也有人说是我们国家经济结构转变的过程中，A股市场的投资逻辑也在跟着改变，在您看来去年大熊市的根源在哪里？
李德林：我觉得是两个方面的，一个是跟宏观经济本身有着密切的相关，第二个就是股市我们现在自身的系统性风险、系统性逻辑已经确实是发生了改变，我们先说宏观的，我们都知道去年的中国的经济应该说是步入了转型的深水区了，当然我们现在还没有走出这个深水区，这是国内的。而国际上的欧美的问题实际上我们在以前也一直强调的，比如说欧欧洲的问题现在是看不到希望，那么在这种情况之下，实际上最后我们的国家的经济的影响是多方面的，比如说外贸，那么这样对我国整体的经济也会带来相应的压力，尤其是转型的压力，那么它一定会经过一个镇痛期，这个镇痛期就是对很多公司的业绩会有一个调整，这是我们国内的宏观的问题。而我们股市自身逻辑实际上是发生了变化的，实际上大家可以看得出有一个现象，就是说我们的股市其实有两次的牛市，一次是网络概念股，就是网络科技。第二波行情就是2007、2008年的股改达到一个高潮，中国的股市也走出了6000多点的历史高位。纵观这两个我们就可以找出一个规律，要么就是它一个板块或者一个行业发生翻天覆地的变化，那么相信在这个2008年金融危机之后，至少是全球都没有这么一个概念。所以说在这种情况之下，那么我们的股市在国际国内的大环境的挤压之下，在熊市里面我觉得是可以理解。
记者：就像您所说的去年的大熊市的根源应该是一个综合性的问题，我们回顾这几年中国的证券市场可以说欧美的股市一感冒，咱们就打喷嚏，甚至欧美股市的感冒早就好了，我们的A股还做打喷嚏，就是走不出一个独立的行情，这是不是也暴露出我们上市公司的质量不高呢？
李德林：这个就是现在有一个流行语，就是说世界是平的，大家就说实际上无论是欧洲的问题也好，美国的问题也好，还是中国的问题也好，中国要想独立出一波行情，那么这个独立的行情除非就是制度性的，那么你的行业性它一定会受全球经济的影响，中国的相应的产业链它也就会打喷嚏，那么为什么就会出现说人家的感冒都好了，我们还在那吃药，结果还吃不好，还在不断的打喷嚏，一个很重要的原因就是说欧美它更多的是像我们的这种股市的结构不太一样，比如说欧美更多的是一些金融企业，是一些非常行业的龙头的实业企业，而我们的股市可以看得出有一个不同的结构就是70%的股票市值是有国字背景的，而掌握这70%的市值的股东有多少呢？不到20%，那么我们这些个里边还有很多是这种轻工贸易方面的，这一类的受国外的经济波动非常之大，尽管他们是上市公司，但是在中国资源的优化配置方面他竞争不过70%的这些大盘，在这种情况之下，他们对风险的抗击能力以及他的自我修复能力，就会相对弱得多，那么在这种时候他的这种感冒要想治愈，所以说他就会落后于欧美。
记者：我们再来看2011年的股市，2011年对大多数投资者来说是不堪回首的一年，上证综指在2011年累计是下跌了608点，跌幅是达到了21.68%，深成指的跌幅也是超过28%，绝大多数的投资者都被熊市套牢的很惨，有人就测算每个炒股的人平均是亏损了4.2万元，而对于今年的股市，多数人都乐观的认为说至少会比去年的好，您也这么乐观吗？
李德林：我觉得现在我们的股票市场不能够轻言乐观，原因是我们在熊市的时候熊市是没有底部的，真正的底部我觉得首先是我们经济的企稳，从2011年公布的数据来看的话，我们的经济现在是尽管有超过9%的增速，但是它是存在着一种下降的趋势，那么2012年我们国家的三驾马车到底在哪里？进出口这块都已经下调到10，所以说这一块它的增速你要想有多大的话不太可能。那么投资当2008年金融危机爆发之后，四万亿都投出去了，我们现在还要往什么地方去投呢？当然最好的概念就是内需里面的消费，那么消费的话现在当然还有很多的一个潜力了，比如说通过城镇化等等都可以来进行挖掘一些消费方面的潜能，但是我相信它不是2012年一年就能够一蹴而就的，那么这种情况之下，2012年如果我们的股市在国际市场的大环境没有好转的情况下，我觉得宏观面难言乐观。
记者：有人说面对股指10年的零涨副，中国股市有很多制度需要重新设计，国务院总理温家宝也在第四次全国金融工作会议上指出说，今后要深化新股的发行制度市场化的改革，抓紧完善发行退市和分化制度，加强股市的监管，促进一级市场和二级市场的协调发展，您分析在这些措施中哪些很快能够得到落实，那些在落实起来还有难度？
李德林：我觉得分红这个是2012年完全可以做到的，对于新股发行IPO的审核制度，我觉得不是一年、两年就能够改的，那么比如说分红的制度很简单的，就是你如果不在你的比如说招股说明书里面明确分红，或者到了时间你不分红的，那么首先IPO那关我把你卡住，如果要是你在承诺期内不分红，好了，你的再融资我可以跟银行进行信贷联通，那么这个时候你的贷款等等融资渠道全部给你掐断。所以说我觉得这个实施起来是相对比较简单的。
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