银根放松并不意味政策转向

　　日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出，要继续实施稳健的货币政策，同时引导货币信贷平稳适度增长。业内人士表示，央行的表述释放出了宽松信号，但银根适度宽松并不意味着政策会转向，在国际形势复杂多变、通胀压力仍不可小觑的情况下，宏观政策今年不会出现大翻盘。

　　【为何不再强调控通胀】

　　此次例会上，央行对宏观形势的总体判断是：当前中国经济金融运行总体符合宏观调控预期，经济增长平稳，物价有所回落；欧债危机有所缓解，全球经济温和复苏，但不确定性依然存在。

　　与之对比，2011年4次货币政策季度例会的表述大多为“当前中国经济金融运行正向宏观调控的预期方向发展”。在谈及物价时，该次例会新闻稿中也未出现通胀字样，也没有稳定物价总水平作为首要任务等表述。

　　“这次没有强调控通胀，是因为目前通胀的压力稍缓，而稳定经济显得更加关键。”卓创资讯分析师吕斌对本报记者分析说。

　　不过，国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠对本报记者说，央行货币政策季度例会不再提通胀并不是因为我们目前就没有通胀压力了，不代表国家在控制通胀方面会有所放松。从未来发展趋势上看，通胀态势面临诸多不确定性，新一轮通胀将是基于要素成本上升带来的成本推动型通胀，成本型通胀将是长期持续和全面的，难以通过短期的宏观调控来控制，只有通过深化改革、调整经济结构来解决。

　　“目前的通胀不是由于货币超发造成的，因此，减少市场上货币流通量的药方对于成本推动型通胀来说不对症，不能单纯通过货币政策来解决。”张茉楠说。

　　【信贷增长释放宽松信号】

　　央行指出，要综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。着力引导和促进信贷结构优化，加大对社会经济重点领域和薄弱环节的支持力度。其中，“引导货币信贷平稳适度增长”，是时隔1年多后首度出现，上次在央行货币政策季度例会中出现“信贷合理适度增长”还是在2010年四季度。而2011年的4次货币政策季度例会的相关提法均为保持合理的货币总量和社会融资总规模。

　　分析人士指出，这或意味着央行希望引导商业银行适度加大贷款投放力度，以支持经济发展。

　　张茉楠认为，目前，货币信贷和社会融资总量总体呈现萎缩，房地产市场调控、处理地方融资平台以及中小企业融资难等一系列措施和现象表明，信贷需求的主体在萎缩。考虑到当前外汇占款下滑的局面，通过外汇占款渠道投放货币可能会出现一些困难，因此，央行应是有意通过政策的适度宽松引导信贷流向实体经济。

　　吕斌分析说，“平稳适度”4个字明确反映了政府的态度，那就是在目前复杂的国际国内经济环境下，首要任务一定是让经济平稳运行。如果货币政策仍然维持目前偏紧的格局，且中央政府不加大投资力度，经济增速将继续惯性回落。因此，通过引导货币信贷平稳适度增长，适当增加银行体系的流动性供应，有利于经济内生增长动力的恢复。

　　【政策主基调不会大翻盘】

　　央行要求，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健货币政策，今后要进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性。

　　“大的政策还不会出现大转向，因为我们的货币存量仍然非常大，去年只是把货币增量的幅度调下来了，整体的流动性还不会太小。央行提出的信贷平稳适度增长并不代表政策转向，只是要使信贷政策更加符合适度增长的需求，使货币投放与实体经济的发展程度更加匹配。”张茉楠说。

　　吕斌认为，今年最关键的是政策的前瞻性，这对后市的研判要求更高。从目前来看，货币政策将继续在稳健偏紧与稳健偏松之间调整，最终达到稳健中性的目的。

　　另有分析人士指出，从近几个月的信贷、出口、工业利润增长等各方面来看，中国货币政策有放松必要，关键是时间点的问题，央行此类表态或意味着放松临近。此前，有机构预计，放松将采取调降存款准备金的方式进行，最新的预测是4月份将要调整。 (来源：人民网-《人民日报海外版》)