易宪容:让金融信用扩张服务实体经济

　　如何使金融市场的信用扩张真正服务于实体经济，而不是让过度的信用扩张在金融体系内部循环；如何把信用扩张界定在合理的边界内，以此消除金融市场的严重风险与危机，才是当前金融危机更深层次的问题。

　　国务院副总理李克强在本周一的海南博鳌开幕式上发表的演讲中表示，尽管中国经济增长态势没有改变，但国际金融危机深层次影响尚未消除，欧洲主权债务危机还在持续，实现世界经济全面复苏仍将是个长期曲折的过程。

　　在此，李克强副总理指出了一个十分重要的问题，即从2008年9月美国金融危机爆发至今已近4年了，许多国际金融危机深层次的影响不仅没有消除，反而随着世界各国不同的救市政策出台，国际金融市场潜在风险越来越大。

　　那么，当前国际金融危机深层次的问题是什么？可以说，从上个世纪80年代起，不少国家都是凭借过度的信贷扩张来激励与刺激经济及保持经济增长，来缓解居民之间的收入分配不平等的。

　　在过度信贷增长的条件下，企业可以用其通胀后的资产作抵押，以借取更多的资金扩大企业规模。家庭可通过低廉的信贷来增加其财富效应及扩张其消费。

　　一股消费热潮也就风起云涌，政府则通过这种过高的消费热潮拉动经济增长；同时政府也让大量资产在金融体系内快速循环来推高各种资产的价格，让投资者及各种机构的资产及财富在这个过程中快速增长，同时行为主体也债台高筑。

　　2008年美国金融危机爆发，廉价的信贷资金过度扩张在金融体系内的循环被打破，“去杠杆化”对过度的信用扩张有所收缩，但各国政府为救市所采取的量化宽松的货币政策，看上去缓解了金融危机的冲击，但又以另外一种新方式在过度扩张信用。

　　上周国务院批准了温州金融综合改革试验区的方案，希望闯出一条通过有效金融政策来增强中小企业融资竞争力的路，但这也同样面临如何避免过度使用现有的金融体系的问题。

　　如何把金融市场的信用扩张真正服务于实体经济，而不是让过度的信用扩张在金融体系内部循环；如何把金融市场信用扩张界定在合理的边界内，以此消除金融市场的严重风险与危机，才是当前金融危机更深层次的问题所在。 (来源：华西都市报)