汇金被指增持效果打折扣 更多是象征意义(图)

　　“国家队”中央汇金公司今年第一季度持续出手增持大型国有银行，其中分别通过可转债转股斥资2.5亿元与2.18亿元增持中国银行与工商银行A股。然而，本轮汇金增持对相关公司股价刺激效果已低于2009年期间的增持效果。昨日，银行股普涨，其中工商银行(601398)微涨0.25%至3.99元， 中国银行(601988)涨0.33%至3.82元。

　　中国银行最新的股权变动信息显示，汇金公司一季度通过可转债耗资2.5亿增持中国银行，总持股上升至67.63%。

　　此外， 工商银行公告也显示，汇金一季度动用2.18亿元，增持工商银行5032万股，总持股升至35.43%。

　　去年以来多次出手

　　值得注意的是，为维护市场稳定，降低四大行资本金压力，汇金去年下半年以来可谓动作频频。

　　2011年10月10日，汇金公司在官方网站宣布，自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四大国有银行股票，并继续进行相关市场操作。

　　汇金公司于去年10月10日当天分别增持工、农、中、建A股1458.4万股、3906.8万股、350.9万股、738.4万股，耗资超过1.97亿元。根据四大国有银行2011年年报显示， 汇金在2011年四季度增持农行3.09亿股，中行1.48亿股，建行0.90亿股，工行0.53亿股。

　　今年2月3日，为提高大型银行通过自身积累支持可持续发展的能力，汇金公司又宣布将工、中、建三行2011年分红比例下调5个百分点至35%，同时维持农行35%的现金分红比例不变。穆迪公司估计此举将增加三大行留存资本220亿元，并提高资本比率8~12个基点，同时对三大行有正面信用影响。三大行分红比率已从2008年的50%逐步降到35%。

　　本轮增持更多是象征意义

　　国泰君安(香港)4月10日发布研究报告指出，中央汇金轻微增持中国银行和工商银行的A股股票，影响正面，维持中资银行业“跑赢大市”评级。然而，也有分析认为，本轮汇金增持更多是“象征意义”，预计货币政策将逐步进入宽松通道。但是， 实际上较2008年、2009年增持时对相关银行股股价的提振作用已大打折扣。

　　汇金曾在2008~2009年次贷危机期间和2011年10月有过类似的增持行为，其目的主要是稳住投资者对四大行前景的信心。因此，国泰君安(香港)认为汇金的此次行动能够提振银行股的投资气氛，特别是对大型银行如中行、工行、建行和农行的股价长期行情有利。

　　然而，以中国银行(601988)为例，该股股价从2011年10月10日收盘至昨日收盘，半年内涨幅仅为33%。但在2008年至2009年的增持行动期间， 中国银行A股股价从2008年9月18日的阶段低位2.82元上涨至2009年6月23日的4.77元， 涨幅高达69%。

　　相比中国银行而言，工商银行(601398)在过去半年汇金的增持行动中表现大为逊色。该股股价从2011年10月10日至昨日涨幅仅为7.5%。由此可见本轮汇金持续增持的效果已较以往“大打折扣”。

　　业内分析

　　维稳意义大于实际影响

　　长江证券分析师陈志华指出，汇金公司持续出手实际上是“货币政策”正面信号。目前业内认为央行对货币政策调整以“保持货币供应适度增长”。机构预计不排除央行在近期下调存款准备金率。

　　同时，陈志华表示，从最近两次汇金公司增持事件的统计数据来看，增持行为对二级市场股价走势的提振效果并不显著。“汇金本次增持股数低于上两次，耗资不到3亿元，其维稳的意义大于实际影响。”陈志华表示。

　　昨日，投资银行瑞士信贷发布报告称，中央汇金公司支持四大国有银行确认了目前是中资银行股估值低位，然而该报告仍对银行股潜在贷款违约率表示关注。

　　针对银行潜在不良贷款问题与资本充足率下滑造成的“再融资”困境， 市场分析认为， 四大行的再融资需求是最为担心的，汇金公司通过增持和降低分红比例等形式，减轻银行股融资对市场的压力。

　　截至2011年末，工行资本充足率和核心资本充足率为13.17%、10.07%，农行为11.94%、9.5%，中行为12.97%、10.07%，建行为13.68%、10.97%。

　　根据银监会的要求，系统性重要银行2013年核心资本充足率要达到9.5%，农行刚好达标。市场预期农行年内不会有融资计划，将主要通过内生积累实现资本补充，短期内融资压力减小。文/表 记者 王亮 (来源：广州日报)