地产“强出头” 热点频“换脸”(图)

　　尽管经济下行叠加政策稳健偏中性的组合，几乎注定了市场筑底的命运；但本周四传出的深圳金融系列创新消息，则在一定程度上撼动了这一逻辑：如果管理层真的在行政窗口层面放松货币，则期待已久的政策放松就将以另一种形式呈现，且经济大幅下行的风险会被锁定，如此则市场下行的空间也就被锁定。

　　从全周市场的表现来看，本周市场重心继续上移：沪综指仅在周一小幅下探20个点后，便在随后的周二悉数回补前一交易日的跌幅，周三指数短暂喘息，周四更在重大利好传闻的刺激下，一举实现“补缺”，周五则延续量价齐升的局面。全周来看，沪综指累计上涨2.28%，深成指累计上涨2.63%，代表小盘股的创业板指数及中小板综指全周涨幅也分别为2.43%及1.96%。也就是说，市场普涨的特征较为显著，大小盘股均实现了一定程度的上涨。

　　按照TTM整体法，剔除负值，当前全部A股和沪深300的市盈率为13.48倍和11.05倍；中小板和创业板的市盈率分别为28.21倍和33.94倍，市场估值水平得到了一定程度的修复。

　　本周以来，黄白线表现的差异不大，基本上保持着同向的节奏。申万23个一级行业中，综合和房地产指数全周涨幅最大，分别为5.18%及4.86%，与此同时，申万餐饮旅游、商业贸易及家用电器指数全周涨幅也均在3.5%以上；另外，盘子较大的申万采掘及有色金属指数，全周涨幅分别为3.27%及2.75%，也均不同程度地跑赢了大盘。相对而言，申万食品饮料、农林牧渔、信息服务、公用事业及医药生物指数全周涨幅均较小。

　　在此背景下，本周大小盘估值溢价也只是相对上周小幅上升。截至4月13日，申万小盘指数相对大盘指数的市盈率溢价收报170.01%，该水平又回到去年12月初的水平。与历史相比，当前估值溢价处于2010年以来的低位，不过依然是2001年以来的高位水平。

　　本周沪综指和深成指双双实现四连阳，周线也收出两连阳。据Wind资讯统计，伴随市场的回落，总市值和A股流通市值分别由4月6日的26.62万亿元和17.48万亿元，升至4月13日的27.24万亿元和17.93万亿元。

　　分析人士指出，温州金融创新之后，深圳接力而上，其背后的意图值得探讨，或许管理层将改道从行政窗口层面放松政策，从而稳住经济下行的速度；而3月新增信贷超预期冲破万亿的消息，更进一步证实了管理层在货币层面放松的意图。应该说，目前市场还处于对这一系列利好进行消化的阶段，短期市场出现系统性下跌的风险较小，投资者可谨慎偏乐观。

　　小盘股相对于大盘股的市盈率溢价（%）

　　板块名称 市盈率 预测市盈率 市净率 预测PEG

　　(TTM,整体法) (整体法) (整体法,最新) (算术平均)

　　微利股指数(申万) 0.96% 3.39% 1521.91 11.60%

　　小盘指数(申万) 0.89% 3.70% 2840.2 12.29%

　　中盘指数(申万) 0.77% 2.55% 2512.65 9.23%

　　高市盈率指数(申万) 0.76% 3.69% 892.86 11.59%

　　亏损股指数(申万) 0.73% 3.46% 1785.71 14.75%

　　中市净率指数(申万) 0.68% 3.24% 2922.05 10.68%

　　中市盈率指数(申万) 0.65% 2.84% 1991.54 9.43%

　　低价股指数(申万) 0.65% 3.15% 4348.89 8.92%

　　高市净率指数(申万) 0.63% 2.11% 1137.93 9.77%

　　高价股指数(申万) 0.62% 1.80% 1957.33 8.35%

　　新股指数(申万) 0.54% 2.24% 1019.87 3.22%

　　绩优股指数(申万) 0.52% 2.38% 3198.89 12.57%

　　中价股指数(申万) 0.50% 2.92% 2532.55 10.75%

　　低市盈率指数(申万) 0.45% 2.60% 3828.65 10.29%

　　大盘指数(申万) 0.35% 2.43% 2131.66 10.12%

　　低市净率指数(申万) 0.29% 2.60% 3410.15 9.40%

　　活跃指数(申万) -0.35% 2.40% 64.81 -3.83%

　　作者：申万 (来源：中证网)