流动性保持充裕 资金利率低位盘整

　　周三市场资金面延续宽松态势，流动性保持充裕。短期资金利率在低位盘整，成交量比前一交易日明显增加。由于市场对后市资金面保持乐观预期，长期资金成交较少。展望后市，5月份公开市场到期2360亿，净投放量比4月份有小幅下降。外汇占款方面，随着我国产业结构调整的深化和经济增长方式转变的演进，短期内对外资的吸引力将减弱，因此由外汇占款派生的货币投放比重将大幅下降。再加上5月份财政存款季节性增加，预计存准下调的概率在本月会日趋提升，尤其在4月央行相关负责人“稳步增加银行体系流动性”的表态后，降准预期显著提升，宽松货币下流动性改善的局势仍可期待。利率方面，各期限利率保持稳定。

　　周三质押式回购成交5977亿元，比前一交易日增加42%。短期方面，隔夜和7天资金供大于求，大多数机构都在融出短期资金，四大行、邮储银行、股份制银行等是资金的主要供给方。有些中小机构迫于压力，不乏减点融出的。具体的，隔夜资金加权利率稳定在2.85%，比前一交易日上行4BP，成交量增加至5111亿元。7天资金利率日中在2.9%~4.15%之间波动，最终收在3.81%，小幅上行1BP，成交量增加至748亿元。中期方面，14天品种成交依然清淡，利率稳定在3.93%，成交量仅65亿元。21天品种利率略有下行，全天下跌5BP收在3.93%，14天与21天利差仅0.3BP，由于市场对21天资金的需求疲弱，全天仅有8亿成交。长期方面，受市场对流动性乐观预期的影响，长期资金受到冷遇，1个月和2个月品种利率分别稳定在4.065%和4.1%的水平，成交量合计才33亿元。其他更长期限的资金，只有3个月品种在4.5%的位置成交了10个亿。

　　SHIBOR报价方面，周三各期限品种利率运行平稳，窄幅波动。具体的，隔夜和7天品种都有小幅上行，其中隔夜上行4BP收在2.8367%，7天上行2BP收在3.8%，14天品种利率稳定在3.9175%， 长期方面，1个月上行5BP收在4.09%，其他更长期限品种保持稳定，其中3个月和6个月分别报在4.6985%和5.0121%， 9个月和1年分别报在5.0913%和5.1095%。(南京银行金融市场部 张宁)

　　作者：南京银行金融市场部 张宁 (来源：上海证券报)