基金旱涝保收模式将改变 基民亏损有望获得赔偿

　　【深圳商报讯】(记者 李 玲)  近期有消息称，一直遭投资者诟病的基金“旱涝保收”收费模式将改变。证监会正在研究建立基金业绩比较基准约束机制，拟鼓励基金将基金业绩相对其业绩比较基准的波动水平与基金管理费的提取挂钩。此外，监管层还将要求在基金公司目前的风险准备金外设立业绩风险准备金，若基金业绩低于比较基准，该风险金将按一定比例返还给基金资产。业内人士表示，若该新政推出，将对基金业绩提升有益，基金业目前抢发新产品、拼规模的情况也将发生改变。

　　基金年报数据显示，2011年基金在去年整体亏损5004亿元，创基金历史上第二大年度亏损额。在基民巨亏的同时，基金管理费收入虽然同比业下降了4.48%，但是仍取得288.64亿元管理费。有消息称，基金公司以往无论赚钱、亏欠都能获得巨额收入的现状将有所改变。如果业绩低于比较基准，基民还可获得一定赔偿。

　　有权威人士透露，基金公司“旱涝保收”收费模式的合理性屡受质疑，建立基金业绩比较基准约束机制的基本思路，就在于鼓励基金公司合理制定基金业绩比较基准，鼓励基金将业绩相对比较基准的波动水平与其管理费的提取挂钩，即“波动水平处于合理范围内的可以提取管理费，波动水平超标的管理费要打折扣甚至不提”，并将其写入契约。该类条款写入契约后，在信息披露的基础上，托管行、监管部门、投资人可共同对其履约情况进行监督，督促基金公司诚信经营，保护基金持有人的利益，并通过市场化手段实现基金行业的优胜劣汰。

　　在此基础上，昨日有消息称，管理层在考虑基金管理费与基金业绩挂钩的同时，为了防止基金公司“赌”业绩，强调对管理费浮动幅度要“适当”。监管层将要求在基金公司目前的风险准备金外设立业绩风险准备金，按照管理费的一定比例提取，当基金年度业绩低于业绩比较基准时，基金公司可以提取一定数量的业绩风险准备金返还给基金资产。资料显示， 大成优选股票基金此前已经按照合同设立专门的业绩风险准备金，今年初，大成优选股票基金就按照上述约定，将基金业绩风险准备金2323余万元一次性划入基金财产，对基金份额净值产生约0.005元的影响。

　　业内人士认为，如果真的在基金合同中加入此类条款，那么对基金业绩提升有一定帮助（虽然可能有限）。而近两年来基金公司为抢规模拼命发行新基金的情况，可能也将有所改善。

　　“如果证监会明确要求，每只基金都必须将业绩与管理费挂钩，那么基金公司在发行新产品时将十分谨慎。”一位基金业内人士表示。他认为，近年来基金公司发行的新产品，几乎六成以上的管理费收入都付给了银行，一些规模小的基金甚至两三年内都不会盈利。如果证监会对该条款进行明确规定，基金公司将会减少发行量，转而发行创新类等更能吸引投资者的产品。

　　某基金公司相关负责人表示，此举更能吸引长期投资者。他表示，于基金投资来说，尤其不适合频繁的波段操作。只有在相对长期的投资过程中，市场波动的风险才能被较大化地稀释，投资者才能更充分地分享社会经济增长的成果，让资金实现复利增长。如果短期频繁申赎，一方面获利空间很小，另一方面交易成本较高。从这方面来看，业绩风险准备金的设立更有益于吸引长期投资者。