银行股估值创历史新低 周宏波：行业春天已过去

　　中广网北京5月17日消息 据经济之声《交易实况》报道，昨天交通银行的股价继续下跌，而股价再跌4分钱就将跌破每股的净资产。与此同时银行股的整体估值也创出了历史的新低，大多数的银行股股息率高起，远超过了一年的定期存款利率，银行作为蓝筹股的中坚力量，为什么表现仍然如此不给力，后市又应该如何来看待呢？股市动态分析总编周宏波对此作出解读。

　　周宏波

　　要分析银行股这样一种背离的情况所形成的原因，我们先看两组数据。第一组数据，目前已经上市的16家上市银行中，到昨天平均的市盈率不足1.2倍，交通银行是最低的，最高是宁波银行、招行还有工行三家，基本上都超过1.4倍。

　　第二组数据，2011年的年报中，银行股的业绩同比增长30%以上。2012年一季报同比增长大概20%，所以从市盈率、市净率的角度来说银行股作为蓝筹股的中坚力量都是比较好的一个投资标的，最近政策也在极力为蓝筹股创造一个较好的舆论环境。

　　但就实际的情况来看，16家上市银行股的股价走势图基本跟上面的情况是相反的，从走势图上来看，绝大部分的银行股离2009年以来的最低点也只有大概5%到10%的空间。

　　银行股是从基本面，从政策各方面都极力受推崇的板块，为什么会遭到市场的抛弃，解读理由各有不同。从2010年以来，经济下行对银行坏帐担忧的风险加大，尽管银行有比较好的业绩，但是市场一直存有担忧，因此只能给银行以较低的估值。

　　从流动性的观点来说，现在市场的资金并不是十分充裕，而银行股的市值特别大，拉不动，因此资金都不愿意去做银行股。民生银行的股价目前最接近2009年的高点，是所有银行股中表现最好的，如果从对应的指数来说已经对应到3478点的高位。

　　这些观点多多少少都影响到了银行股的表现，但我认为即使银行坏帐的风险不出现，即使流动性进一步的充裕，银行股也没有牛市。第一个核心的原因是银行业的春天已经过去了。

　　股市投资最主要的是未来投资预期，什么样的个股才能够享受到高估值？一定是一个高速成长的行业，是一个存在蓝海的行业，而银行这些年在高速增长之后，随着中国的经济转型，完全靠资本、靠资金推动的经济增长模式已经放缓。对于已经过了春天的行业，大多数资金是不喜欢的，这些行业只会对于追求稳定安全的资金有吸引力，例如一些保险资金。

　　要享受高估值的第二个核心因素是行业或者公司的发展一定是高效率的，高效率是什么意思？一块钱的投入能够带来多少回报。银行这么些年的发展模式其实是非常简单的，就是不断的融资扩大规模，靠规模的扩张来增加净利润，效率值得商榷。