山西证券收购格林期货方案尚存变数

　　知情人士透露，山西证券早就有意深度介入期货领域，与几家期货公司都有接触，以哪种方式收购格林期货正在谈判，方案也没敲定

　　山西证券收购格林期货方案尚存变数

　　山西证券5月15日的一纸公告，将媒体的目光聚焦在格林期货和大华期货两家期货公司身上。

　　5月15日，山西证券发布重大事项停牌公告，称公司正在筹划资产收购事项，并拟于近期确定方案，待相关公告披露后申请复牌。

　　据悉，山西证券所指的资产收购事项就是拟全资收购格林期货。更有媒体报道，本次收购将以股权置换方式进行，方案已经敲定。

　　然而，事实并非如此乐观。一位熟知内情的人士向《证券日报》记者透露，山西证券收购格林期货并不像媒体炒得那么乐观，以哪种方式收购格林期货正在谈判，方案也没有确定。实际上，山西证券早就有意深度介入期货公司，以前接触过几家有意向的期货公司，格林期货只是最有可能的一家。

　　格林期货员工乐观

　　大都静等公司安排

　　如果山西证券成功收购格林期货，山西证券还需解决“一参一控的”问题，因为，目前山西证券已经拥有大华期货。

　　因此，格林期货与大华期货合并是解决“一参一控”的惟一出路。

　　格林期货成立于1993年，资本金为2.8亿元，目前有15个营业部，员工300多人。大华期货有限公司成立于1995年11月，注册资本3亿元人民币，由山西证券股份有限公司全资控股，网点总数达到14家。截至2010年6月30日，公司共有员工175人。两家期货公司均拥有中国金融期货交易所交易结算会员资格，格林期货拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所结算会员资格，大华期货拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所全权会员资格。

　　然而，在盈利能力上，格林期货明显优于大华期货。数据显示，格林期货2011年保证金规模为21.49亿元，2011年度利润总额(税前)5000.71万元。

　　而大华期货2010年净利为-99.59万元，2011年实现营业收入5770.21万元，同比增长16.90%，实现利润总额-845.56万元、净利润-726.08万元。

　　若两家期货公司合并，人员的整合将是山西证券面临的一大难题。格林期货与大华期货目前共有员工近400人，其管理层人员的安排、研究人员的分工，各地区营业网店的整合、人员的合理配置，后续都需要作出妥善的安排。

　　本报记者采访了几位格林期货的内部员工，总体来看，公司员工比较平静，后续只能看收购进展情况，再考虑具体打算。多数员工对本次收购持赞同意见，如若成功收购，格林期货成为“券商系”一员，可以借助券商研发优势在金融期货方面占据一席之地。但也有部分员工存在担忧情绪，如果公司被收购，今后的工作压力可能相对增大，一旦实施券商性质的考核制度，期货员工的考核将有很多不达标，担心工作压力肯定不堪重负，更忧虑饭碗不保。

　　因此，如何在新平台上发挥各自优势，协调好双方团队，将考验山西证券的管理智慧。

　　收购格林期货

　　一场双赢的选择

　　无论是通过股权置换的方式，还是以其他方式收购，对山西证券和格林期货而言，将是双赢的选择。

　　格林期货相关人士在接受本报记者采访时表示，山西证券收购格林期货给予资本金较为充足，这对于今后格林期货在申请创新业务资质方面提供了有利条件。例如：在某项创新业务草案中表明，期货公司取得该项业务资质需注册资本金3亿元以上，公司需配备专门团队人员不少于6人，符合这两项资质条件的期货公司仅为12家。这对于一些期货公司来说简直是望洋兴叹，创新业务资质阻碍了公司多元化业务发展。而山西证券收购格林期货，及格林期货与大华期货合并后，无疑将提升山西证券旗下期货公司的实力，为未来发展创新业务打开了空间。另外，格林期货可以借助山西证券的平台扩大市场业务，获得快速发展。

　　据了解，山西证券旗下具有信托、基金及投资公司等金融机构，一旦成功收购，格林期货即可“近水楼台先得月”，与其信托、基金和投资机构开展期货创新业务。

　　业内人士认为，收购格林期货对山西证券开拓新的赢利点有着积极意义。山西证券去年实现营业收入10.98亿元，实现利润总额2.73亿元；实现归属于母公司股东的净利润1.93亿元，同比下降55.98%；而其旗下的大华期货已经连续亏损两年。格林期货与大华期货的合并，有利于山西证券做大期货业务；格林期货还是国内首批在香港成立分支机构的六家期货公司之一，于2007年5月挂牌营，为山西证券期货业务借道出海提供了便利；2011年格林期货分类评级为B类“BBB”，而大华期货为C类“CCC”。两家期货公司合并后将获得分类监管加分，争取获得创新业务试点资格。

　　一位业内人士表示，如果山西证券和格林期货的谈判取得成功，大华期货和格林期货肯定要合并，不然在监管条例方面肯定通不过。这也对合并后的期货公司发展起到积极的推动作用。期货业的兼并重组是大趋势，格林期货和大华期货的合并正是顺应了行业发展的潮流。

　　此前，西南证券吸收合并国都证券，作为首例证券公司市场化并购案引起证券业、期货业的巨大反响，具体事宜目前仍在进行中，国都期货与西南期货的合并也必将水到渠成。据《证券日报》记者从相关渠道获悉，目前，中证期货有意向南华期货“联姻”，不过，双方负责人未能给予肯定答复。另据知情人士透露，中证期货确实又在酝酿一次并购方案，但具体是哪家期货公司尚没有定论。这表明，在期货业同质化竞争中，兼并重组将成为不容置疑的趋势。 (来源：证券日报)