分红越多投资者损失越多 红利税是否取消引争议

　　“请不要送股和分红给我，因为我要交红利税。”近期，证监会主席郭树清和投资者的座谈中，股民谈得最多的就是红利税问题。有股民甚至提出，由于红利税的存在，分红越多，股民损失越大。而2008年股市大幅下跌时，取消红利税曾呼声四起。今年，随着强化上市公司分红政策出台和股指不断调整，对于红利税的关注再度升温，取消红利税的声音又出现在A股市场中。

　　算账：

　　分红后资金面短期有损

　　到底分红这笔账该怎么算？新股民小孙简单地认为，分红是股票上涨获得的收入之外，上市公司将企业的盈利拿出一部分现金来，分给股民。所以，“分红是额外的一笔收入”。为此，当看到某只股票有分红预案时，小孙在分红前跟风买入。但分红过后一算总账，小孙发现自己的股票面值加上分红金额并没有赚钱，这只股票反而在实施分红后“见光死”，股价出现大幅下跌。

　　其实，分红的账不是这么算的。假设小孙投入2万元，购买某公司股票1000股。这家上市公司股本1亿股，每股市价20元，每股盈利2元。如果公司推出“10派10元”的分红方案，即每股发放1元的现金红利，那么实施现金红利后，每股实际价值减少1元，其股价应除息，相应调整为19元。

　　那么，除息后，小孙的1000股乘以每股19元，股票面值为1.9万元；现金分红为1000元，由于要征收10%的红利税，税后现金分红实际为900元。也就是说，小孙的总资产为1.9万元股票加上900元现金，实际上为1.99万元。比原来未实施分红前，小孙的2万元账面“总资产”还少了100元。

　　股民：

　　分红后股价能否不除息？

　　“股票还没开盘，股票账户市值就已经缩水。分红越多，净损失也越大！”一位股民说。而另一位网友更是直接向证监会表达意见称：“分红是股市发展之基。但分了红要除权除息，账户里的钱不增加还减少（因为要扣税），这样的分红达不到鼓励长期资金入市的目的，不能从根本上改变股市状况，只能是非理性的炒作。分红后就不能不除息吗？解决了这个制度性问题，对股市的健康发展意义重大！请郭主席尽快从这方面着手考虑。”

　　对此，证监会近期表示，上市公司分红本身是一种财富转移，而不是财富创造，因此投资者在获得红利的同时股价出现下调是完全正常的。“除权除息是合乎逻辑的做法，也是惯例。”

　　部分投资者还认为，上市公司分红是源于税后利润，在分红前上市公司已缴纳了公司所得税。对投资者分红，就造成了重复征税。此外，部分上市公司分红的目的不是回报投资者，而是为了满足再融资的需要。这种分红的结果，使投资者所得到的红利不多，但随后的再融资，却让投资者掏出更多的资金出来。这种分红，还不如不分。

　　专家：

　　分红可鼓励长期价值投资

　　国家信息中心经济预测部副主任、首席经济师董登新认为，“红利税是合理的，国外发达国家资本市场也同样征收红利税。因此，取消红利税的可能性不大，但可以考虑从政策上减免红利税，以鼓励价值投资。”

　　董登新建议，上市公司一年应按季分红四次，使分红更均匀，投资更从容、理性，过度投机的年报行情就会自动消失。而重视投资者分红的蓝筹公司，投资者长期将从其股价的高增长中获得更大回报。

　　“对持股两年以上的投资者，可参照英美等国对资本利得税的优惠方式，减半征收红利税。以鼓励长期价值投资，让长线资金流向分红可观的大盘蓝筹股。”此外，“由于纳税主体不一样，一个是企业、一个是股民，所以红利税不存在双重征税问题。”董登新说。

　　中国人民大学民间投资研究中心主任马光远也认为，在没有强制的分红制度的情况下，上市公司将融资视为廉价的资金来源，从而强化了“圈钱市”的本质，上市公司必须给投资者回报，这样才能重建投资者对股市的信心，从根本上改变“圈钱市”的本质。（本报记者 窦红梅）

　　上市日可全流通新股登陆深市

　　换手率超5成 临时停牌1个小时

　　今天，东诚生化、顺威股份和浙江美大3只中小板新股将登陆A股市场，受到机构和投资者广泛关注。这3只新股之所以备受瞩目，是因为自它们开始，两项新规同时启动。在昨天深成指跌破万点大关的市场形势下，3只新股会如何表现即将揭开谜底。

　　首先，按照《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》要求，深交所根据修订后的《证券发行与承销管理办法》等有关规定，从今天上市的公司开始，首次公开发行网下配售股份的比例增加，且没有强制的锁定期，公开发行的股份在上市首日可以全部流通。这也意味着，这3只新股首日的表现，将在一定程度上反映出各路资金对于IPO“全流通”新政的态度。

　　业内人士分析，全流通将在客观上加大新股的首日供应量，从而对遏制新股首日被盲目爆炒起到十分积极的作用。

　　第二个新规，是深交所对前一阶段新股临时停牌制度进行了调整。内容主要包括：新增涨跌幅20%档位临时停牌指标，实施10%、20%两档涨跌幅停牌机制。当盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%时临时停牌1小时，向投资者警示市场炒作风险；当盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时临时停牌至14：57，以抑制市场炒作风险；当盘中换手率达到或超过50%时，临时停牌1个小时，之后可继续交易。

　　深交所相关负责人表示，今年3月8日，为有效抑制新股炒作，实现新股发行体制改革目标，深交所探索推出了现行新股上市首日临时停牌机制，实施以来起到了一定效果。3月8日以后深交所上市45只新股，上市首日平均涨幅为21.82%，涨幅明显下降，上市首日以后的走势总体平稳。

　　“与此同时，部分新股上市首日交易时间较短等现象，也引起了广泛关注。”深交所表示，此次调整涨跌幅和换手率停牌指标，是在充分总结评估前期措施效果、广泛听取方方面面意见的基础上，对新股上市首日临时停牌机制的持续探索和完善。（本报记者 窦红梅）

　　作者：窦红梅 (来源：北京日报)