基金期待“舌尖上的IPO” 看好消费升级机会

　　对于近期公布的《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引(试行)》(下称《指引》)，基金业人士表示看好餐饮业因消费升级所带来的发展机会。然而，由于餐饮企业具有独特的财务特点，他们指出，餐饮企业上市首先需要做到财务和信息披露规范。

　　看好消费升级

　　尽管目前A股市场餐饮企业屈指可数，且行业市值规模小，但仍有多只基金布局其中。截至今年一季度末，华商盛世成长、中银收益混合和华商策略精选合计持有湘鄂情股票占其流通股的比例达8.04%；华宝兴业多策略增长、诺安股票、招商先锋持股数占西安饮食流通股的比例合计为6.68%；诺德价值优势持有全聚德股票数占其流通股比为0.43%。

　　天弘基金高级策略分析师刘佳章认为，长期来看，我国经济结构转型将导致低收入人群工资增长，进而带动消费升级，为餐饮行业提供发展空间。目前食品安全问题频频爆出，与普通的街边小餐厅相比，具有一定品牌知名度的大型餐饮公司食品更加安全。因此，未来餐饮上市公司的客户数量和营业收入有望进一步增长。

　　诺安基金食品、饮料行业研究员也认为，我国餐饮业的发展空间很大。这位研究员指出，衡量餐饮行业的发展着重看两个方面：一是参考国外成熟市场经验，如美国、日本，餐饮业发展动力源于居民收入增加、家庭模式变化和社会生活节奏加快；二是看国内情况，近几年国内餐饮业的年均复合增长率在20%以上，超过了GDP的增速。

　　但刘佳章认为，投资餐饮上市公司能否取得超额收益存在不确定性。一方面，餐饮行业目前总市值非常小，市场关注度较低；另一方面，餐饮行业市场化竞争非常激烈，而且不存在任何壁垒，难以获得政策上的扶持。所以市场表现或比较平稳，难现大行情。

　　长江证券则认为，在未来国内宏观政策可能不断加力使市场回暖的情况下，非周期性行业具备更多投资机会。随着旅游消费旺季的来临，餐饮旅游板块有望延续良好表现。

　　期待“美味大餐”

　　根据证监会公布的首次公开发行股票申报企业基本信息情况表，截至5月24日，狗不理、广州酒家集团等4家餐饮企业位列其中。据了解，多家机构对IPO待审批的餐饮公司感兴趣。

　　某基金公司研究员表示：“资本市场希望更多优秀的餐饮企业进入。狗不理和全聚德的模式比较相似，区域性比较强。其他几家餐饮公司口碑不错，比较期待。”另一位基金公司人士则表示，尽管看好餐饮业发展，但是否会参与打新，或者具体参与哪家的询价还不确定。他表示，会先从基本面角度看公司的资质，然后再考虑报价。

　　某基金公司研究员表示，选择餐饮上市公司主要注重其增长能力和管理能力。目前我国餐饮行业集中度较低，而国外知名的餐饮上市公司多为集团公司，行业集中度较高，未来我国应该出现优秀的餐饮品牌；餐饮作为特殊行业，涉及的问题比较多，管理需要非常细致，因此一个公司的管理能力和顾客服务能力也是重要的评价指标之一。

　　对于如何防范踩中餐饮上市公司食品安全“地雷”，基金业人士表示，只能将其作为系统性风险来防范。“其实不仅是餐饮，食品饮料甚至医药行业都存在此类问题，难以避免，只能作为系统性风险来规避。”

　　公募基金和PE等人士同时指出，餐饮类企业上市最大的障碍在于账目不清晰，财务信披存在问题。“正是因为这个行业有这方面的问题，所以才会出台《指引》，但不可能一下子就把问题都解决。餐饮企业要想成功上市，规范财务是第一步。”一位PE人士说。

　　IPO申报中的餐饮企业情况

　　序号 申报企业 注册地 所属行业 拟上市地 保荐机构 进程

　　1 顺峰饮食酒店管理 北京 餐饮业 深圳证券交易所 国信证券股份有限公司 初审中

　　2 狗不理集团 天津 餐饮业 深圳证券交易所 招商证券股份有限公司 初审中

　　3 净雅食品 北京 餐饮业 深圳证券交易所 中信证券股份有限公司 初审中

　　4 广州酒家集团 广东 餐饮业和食品制造业 深圳证券交易所 广州证券有限责任公司 初审中

　　数据来源 证监会《发行监管部首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》，截至5月24日。 (来源：中国证券报)