不要把市净率太当一回事

　　应健中

　　近期市场市净率成了一个关键词。所谓市净率是指股价除以该股票的每股净资产。股价高于每股净资产，市净率就高于1，而股价跌破了每股净资产，市净率就低于1。本周引起市场高度关注的是银行股“破净”，昨天降息的消息使得银行股大跌，交通银行、华夏银行、浦发银行、深发展等最低价均跌破每股净资产价格，其他银行股的市净率都在1.1与1.2之间，离1距离都很近，这种态势在中国股市上还是第一次，所以市净率这个词引起了市场的高度关注。

　　有人说，当一个股票的市净率低于1时，这个股票就跌出了投资价值，乍一听好像还蛮有道理，一个股票每股净资产为5元，现在股价跌到4.90元了，好像没有道理不买，即便公司清算了，也可以每股拿回5元钱，这只是书本上的说法，事实上没有那么简单。举一个例子，你如果花100万元去办一个小作坊企业，100万现金投入进去之后，很快就变成了机器设备、办公用品，在当今社会中，要将真金白银变成一大堆资产很容易的，只要这些设备还在，在小作坊的财务报表中记账还是100万元，你还是有这点身价，但你不想做企业了，要将这些资产变成现金，你去变变看，尽管账面上还记着100万元的净资产，等到变为现金就没有100万元了。这就是股票价格已经跌到每股净资产之下去了，股价依然跌跌不休的主要原因。

　　中国股市的银行股板块属于大盘蓝筹股范畴，这个板块是沪深300指数的权重股，也是管理层一再告诫大家要投资大盘蓝筹股的重要投资标的。但银行股板块就像是捧不起的刘阿斗，不但市盈率跌到了5以下，市净率也都逼近1了，这似乎有点不合情理。其实，股价跌至每股净资产底下已经不是一天两天的事了，现在中国股市中，股价跌破每股净资产的股票超过30家，钢铁股几乎成了重灾区，跌得最惨的是安阳钢铁，市净率跌至0.6左右，2元多的股价可以买4元多的资产，看起来是如此地物有所值，但人们还是对如此的价值置若罔闻，这就说明在一个弱势市道中，人们还是坚守现金，不愿意持有所谓的资产，更不愿意持有那个名叫“股票”的电脑符号。

　　对于市净率也不要太当回事，这只是一个财务数据而言，各个行业、各家企业都有其自身的特点。我们来看看美国股市，银行股市净率低于1的情况并不罕见。美国第一大银行美国银行(BAC)或许是最极端的例子。美国银行股价在7美元左右，而它的每股净资产高达21.35美元，市净率仅有0.32！换句话说，如果以现在价格买入美国银行，那么你花费1美元，可以享受到3美元的美国银行净资产。如此这么一比较，咱们银行股的市净率还不算太低，通过这样的数据对比，投资者也许能看出点门道了吧。 应健中 (来源：新民晚报)