甲醇供应宽松 下跌仍将持续

　　端午小长假前，美联储未能推出新一轮量化宽松货币政策、联储下调了美国经济增长预期以及欧债危机持续发酵等消息严重打击了市场信心，导致风险资产遭遇抛售，国际大宗商品价格大幅下挫，国际油价更是跌破80美元大关。国内甲醇期货亦跌至上市以来的低点2650，获得支撑后主力合约反弹至2700，甲醇能否止跌企稳？我们从以下三个方面分析。

　　能源价格持续回落

　　国内煤制甲醇产能占总产能的76%，煤炭成本在煤制甲醇生产总成本中占30%左右，煤炭价格对甲醇起到重要的影响。进入二季度以来，国际动力煤价格持续下跌，港口价格从110美元/吨跌至85美元/吨左右，原油价格二季度跌破80美元/桶，跌幅达23.12%。

　　受欧债危机持续恶化、美国经济继续低迷以及国内经济下滑超预期等因素影响，能源价格短时间内难有起色。煤炭的“剩时代”已经到来，煤炭产能已然过剩，煤炭进口狂飙突进，但下游火电的需求却在减弱，煤炭价格已经进入新一轮快速下滑通道。煤炭黄金十年的拐点已经到来，作为甲醇的重要生产原料，其价格的下跌将直接带动甲醇生产成本的下降，为甲醇市场价格奠定下跌基础。

　　供应宽松局面仍将持续

　　目前，国内甲醇全国有效开工负荷率为62.96%，西北地区开工负荷率为71.37%，较上周下降5.33%，但仍远高于国内平均开工负荷。

　　近期，兖矿榆林、博源60万吨/年停车，但在供应面上并未给市场带来明显的影响。内蒙古个别大厂下调终端结算价格，低廉的价位将进一步拉低西北市场的价格重心。目前西北厂家出货压力较大，预计这种低迷态势仍将对整个内地市场进行拖拽，西北厂家仍有继续调降价格并批量出货的意向。

　　港口库存方面，目前甲醇港口库存仍旧处于中高位置，且多为保税货源。总体来看，国内生产厂家开工率高企，进口库存依旧居高难下，甲醇外盘价格延续下跌格局，国内供应压力继续保持。

　　下游需求遭遇重重阻碍

　　目前，甲醛、二甲醚开工负荷较前期有所下降，甲醇量的消耗更是雪上加霜。国内虽然基于通胀压力以及经济增速放缓的问题，货币政策可能存在微调，但短时转向的可能性不大。国外对欧洲局势存在诸多不安，原油等大宗商品依然处于弱势运行中，投机商对于后市信心依然脆弱。而终端板材、涂料以及液化气的低迷需求，向上直接传导至甲醇生产企业，甲醇刚需严重缩水，扰乱了厂商两方意欲稳价的策略，迫于库存和销售压力，价格继续向下调整。

　　河北、山东及河南等北方市场局部麦收农忙，板材厂开工不高，粘胶剂需求无力，局部呈现有价无市的状态，降价促销收效甚微，部分厂家稳盘合同出货为主；江苏和福建等南方市场行情疲弱下行，局部的多雨天气使板材厂的出货减少，进而影响到甲醛的耗量。受此影响，甲醇短期缺乏利好指引，市场仍在继续下探中。

　　总之，目前甲醇市场并不具备企稳或上突的先决条件，短线维持在2700—2800一带的僵持局面方为理性选择。关注2700的短时支撑位，建议投资者保持合理仓位，如果跌破2700支撑位，甲醇的下行空间又将打开。(金元期货 马蕾)

　　作者：金元期货 马蕾