央行周四逆回购规模放大至800亿 中标利率上涨

　　随着近日资金面的逐步趋紧，央行周四(7月19日)在公开市场放量开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.35%；发行规模较周二增加600亿元人民币，中标利率较周二同期限品种升5个基点。

　　本周已是央行连续第四周进行逆回购操作。本周公开市场到期逆回购规模高达2050亿元，而可供对冲的到期央票和正回购只有450亿元。央行周二进行了200亿元7天期逆回购操作，据此计算，本周净回笼资金600亿元。

　　今年以来，央行公开市场一直未发行央票，而仅使用正/逆回购来调节市场流动性。央行自上周三开始在公开市场恢复正回购询量，但截至目前，正回购尚未“重返”交易视野。资金面走势的不确定性或是央行滚动发行逆回购，但正回购询而不发的主要原因。

　　事实上，逆回购虽可在短期内缓解流动性紧张的困局，但无法像法定准备金率那样有效降低回购利率中枢。从央行此前做法来看，在逆回购操作结束后，央行紧接着就宣布降准。在本轮逆回购结束之后，市场普遍预期后期也将迎来降准消息。

　　中信建投证券发布最新研究报告显示，本月降准几率仍然很大，货币政策态度是明朗的，逆回购是次优选择，可拖延降准时点，但降准是大势所趋，资金面也可保持宽松。

　　虽然市场降准预期越来越高，但央行始终采用逆回购来补充短期流动性。(范珊珊)