茅台“同业竞争”引质疑 旗下习酒酝酿独立上市

　　近日，有关贵州茅台集团旗下子公司习酒有限责任公司被要求年底前赴港上市的消息再度热传，市场上也不乏质疑的声音。原因是习酒的中端酱香酒已对茅台酒形成了有力竞争，若习酒独立上市，将成为贵州茅台集团旗下的第二家上市公司，与贵州茅台股份公司形成同质化竞争。

　　习酒或独立赴港上市

　　近期有消息称，贵州茅台集团旗下子公司习酒有限责任公司年底前将赴港上市，这引起了资本市场上投资者的不满。

　　原因很简单，习酒和贵州茅台一样，主打产品都是酱香型白酒。而目前，习酒的中端酱香酒已对茅台酒形成了有力竞争。

　　但实际上，习酒独立上市的消息早就已经明确。

　　记者在贵州省习水县人民政府的网站上看到2012年5月21日有这样一则新闻：《曾瑜、周舟率队对接茅台集团共商习酒上市事宜习酒公司迎来又一发展春天》。

　　习水县政府网站上的这则新闻里提到，5月18日，习水县委书记曾瑜、县委副书记、县长周舟率队到茅台集团考察，就如何做强做大习酒公司，强力推进习酒公司上市的相关筹备工作进行对接。此外，文章还引用了茅台集团董事长袁仁国的发言：为了进一步做强做大习酒公司，茅台集团要求习酒公司必须今年完成在香港上市的目标，当前各项筹备工作正在紧锣密鼓地开展。

　　同时，贵州省习水县表示，涉及习酒公司上市的、所有在习水办理的事项，将会在20个工作日内，一站式、一条龙服务并办理到位。

　　而习酒公司官网上3月6日的一则新闻也提到，3月份茅台集团党委书记陈敏视察习酒公司时提及了习酒上市：习酒现在正是发展的好时机，但是习酒现在发展还不够快，规模还不够大，必须加快上市步伐，走市场化、规范化道路，这是企业发展的需要，也可以为企业融资，加快习酒发展。

　　由此可见，习酒上市早已排上日程。

　　酱香酒兄弟分庭抗礼

　　值得注意的是，当年贵州茅台股份公司上市之初，贵州茅台集团就曾明确提出，为避免同业竞争，将以上市募集资金收购习酒的酱香酒生产经营性资产。

　　公司在当年的招股书中也明确指出，股份公司以外的集团资产只生产浓香型白酒。

　　“之前习酒的定位一直不清晰，刚开始是以浓香型白酒为主，但显然浓香型不是习酒的强项，这些年酱香型酒才开始崛起。”新食品产业研究院副院长、中国名酒研究中心主任王传才告诉记者。

　　有分析人士认为，做强做大习酒并令其上市，是为了助推茅台集团能够顺利实现2015年销售收入达到800亿元的目标，另外，可能也是地方政府的意愿合力促成的。

　　对此，王传才指出，贵州省在“十二五”规划中将打造千亿产值的白酒企业列为重点，而现在的产值也就是400亿-500亿元。“2015年要翻一番，显然单靠贵州茅台一家上市公司是不够的，地方政府也有意愿培养更多的大型白酒企业。”

　　但资本市场上贵州茅台的投资者们质疑：如果习酒独立上市，就相当于给贵州茅台股份公司增加了一个实力雄厚的竞争对手，也就意味着茅台集团“自打嘴巴”违反自己当年的承诺，并直接损害到贵州茅台投资者的利益。

　　单独上市还是打包上市

　　“习酒这几年发展非常快，2011年做到了10几亿，今年预计能做到30亿，单独上市的基础和条件已经具备。”王传才认为，习酒单独上市是茅台集团的一个很正常的选择和行为。

　　他认为，习酒和贵州茅台的品牌价值以及产品定位都有明显区别。习酒主打中档和次中档产品，而茅台主打高端和超高端产品。

　　“我认为投资者不用太多纠结，习酒独立上市反而能给投资者创造更多机会和选择，就算习酒不上市，贵州茅台的其他竞争对手也同样会上市。”王传才说。

　　但招商证券食品行业分析师朱卫华在研究报告中表示，如果未来习酒独立上市，不仅构成同业竞争，而且集团在资源分配上也可能出现分心，无法集中力量投入贵州茅台股份公司。这对现有股东利益不利，建议习酒整体注入茅台股份公司或许更为合理。

　　他认为，贵州茅台集团作为资本市场的标杆，在同业竞争等公司治理上带头打破规范，对公司自身及资本市场的形象都将造成不良影响“在市场化的股东需求与指令化的政府要求面前，希望茅台集团更以市场化为导向。”

　　记者 王淑娟 (来源：经济参考报)