浙商资管周良：不因一时涨跌动摇投资理念

　　用了不到3年时间，浙商资管团队以其不俗的业绩吸引了业内关注。熊市之中，该团队股票型产品的规模在不足3年时间内迅速膨胀。对于任何一家新设基金或阳光私募，这都是不俗的成绩。该团队旗下产品2010年和2012年曾两度登顶，但2011年上半年也一度沉落谷底。就业绩的变动原因，证券时报记者对浙商证券资产管理部副总经理周良进行了专访。

　　证券时报记者：能否详细阐释一下“立足选股、锁定成长、聚焦转型”的内在含义？

　　周良：很多人认为，投资理念是比较虚的概念，但这实际上是我们赚钱的前提。所谓立足选股，是指股票投资中，选股是最重要的，不要纠结于选时，不要纠结于大盘方向。

　　锁定成长，是指选中的公司必须具有高成长性，要有快速的利润和收入增长。我们绝大多数选中的公司，每年净利润增长都在50%以上，成长性是推动股价上涨最有效的因素。

　　所谓聚焦转型，是指中国经济目前在转型，经济结构在调整，股票选择必须在中国转型中受益的行业里面寻找，比如大消费，新经济和高端制造。

　　证券时报记者：浙商资管的投研体系是如何架构的？

　　周良：根据投资方向，共开设三个股票投研小组，大消费组、新经济组和高端制造组。这是未来5到10年最有可能出现大牛股的三大领域。此外我们也紧跟量化投资和对冲工具的发展，专门设立了量化对冲组。

　　我们的特色在于投研一体，避免常见的投资与研究脱节的问题。对于研究人员的考核，我们以利润贡献作为考核依据，末位淘汰，考核研究人员的研究是否能真正转化为投资成果，真正为客户带来绝对收益。

　　证券时报记者：2011年上半年，浙商资管部分产品的业绩曾一度沉落谷底，彼时对浙商资管有哪些影响？浙商资管是否因此而修正了投资理念？

　　周良：市场每年的表现都不相同，每年甚至每天都在考验我们的信心，对所持股票的信心，对所坚守理念的信心。2011年上半年，市场风格发生切换，成长股明显落后于市场表现，而我们的持股主要是成长股。当市场风格转向低估值股票时，我们跑输了市场。

　　那个时候，我们选择了坚守“立足选股、锁定成长、聚焦转型”的投资理念，价格一时的低落不会是我们放弃理念的理由。我们的季报投资组合就体现了这一点，有好几只股票我们都是从产品成立开始一直持有至今。在坚守的基础上，我们也灵活应对不同阶段的行情特点。2011年在坚守成长股投资的同时，我们增加了低估值股票的投资，增加了优先级基金的投资，加强了新股网下认购。结果半年后业绩就逐步回升了。今年以来在大盘创下新低的过程中，我们产品的整体业绩却再创新高，这也再次验证了我们的投资理念和投资管理能力。

　　证券时报记者：弱市中，在权益类投资难取得正收益的情况下，不少券商转型债券型产品，布局低风险到高风险的全产品线，浙商资管在产品线布局上，有何规划？

　　周良：市场人气低迷，恰是权益类投资的良好时机。市场越恐慌越要大胆投资。在坚持成长股投资特色的同时，我们也在不断完善产品线，去年已经发行了股指期货套利型产品，今年则发行了专门投入定向增发的产品，下半年还会推出有固定期限、固定收益的创新产品。

　　在股票类产品上，我们会继续以成长股作为投资特色，维护好我们金惠、汇金的特色品牌。对于定向增发类产品，我们会增加产品数量和合作渠道的数量。为满足市场不同属性投资者的内在需求，我们正在加快差异化产品的设计开发和结构化产品的创新。目前正积极准备实施方案，有序申报质押融资类专项计划、股指期货加强型套利分级产品、高收益债分级产品，通过这些产品形成自身差异化的特色。

　　证券时报记者 曹攀峰