“债券之王”格罗斯：别指望股市高回报率了

　　“股票投资者应反思"买入并持有"这一古老的投资信条。年年获得收益的时代已经成为过去。”

　　“投资者对股票的崇拜正在消失。就像科罗拉多的秋天，翠绿的山杨叶子在不知不觉中变黄。”

　　太平洋投资管理公司（Pimco）联合创始人格罗斯在8月份投资展望报告中写道，1912年以来，股市经通胀因素调整后的年平均回报率为6.6%。但将这一回报率堪称“异象”在GDP增长持续低迷成为新常态之际，股市如何复制6.6%的增长速度？

　　格罗斯说，若无苹果公司这样的奇迹，答案就是不能复制。

　　上周五发布的数据显示，美国二季度GDP增速仅为1.5%。这个速度远低于历史标准。

　　“随着股市回报率降低，老百姓将成为这种新投资环境中的最大输家。”他说，根据常识得出的结论显而易见：如果金融资产的增值速度不再远远超过实际财富的创造速度，那么你必须为了挣钱而工作更久时间，或忍受已有资产和福利的贬值，或两者同时承受。

　　指望某一个“神奇药方”能够解决世界所有问题的投资者不应再抱太大希望。格罗斯认为，决策者在过去已经尝试过利用通货膨胀的办法摆脱困境。

　　欧美央行的政策并不会产生积极的长期影响，虽然这样说可能不太公平，但投资者应该继续预计未来几年、甚至几十年里，几乎所有发达经济体都尝试用通货膨胀解决问题；比如各种类型和规模的QE（量化宽松政策），以及现在五个欧元区国家正在经历的名义负利率。

　　“投资者对股票的崇拜可能正在消失，但对通货膨胀的崇拜或许才刚刚开始。”格罗斯写道。