新三板扩容 机构投资者不必主板“一棵树上吊死”

　　新三板在北京中关村科技园区试点基础上进行扩容，无疑将促进我国建立多层次资本市场的步伐，是完善我国资本市场的题中之义。

　　新三板扩容是中小企业特别是创新类高科技企业的福音。中小企业融资难，而高科技中小企业的风险性决定了其融资更难。从间接融资渠道的银行贷款来看，银行常对这类企业敬而远之；从直接融资的A股市场来看，门槛异常之高，令大部分中小企业望洋兴叹；从场外分散无序的风投和股权投资来看，由于没有一个能进能出的市场机制，VC和PE投资往往有撞运气的成分，因此VC和PE都在零敲碎打、打游击战，始终难以形成气候，直接影响到高新企业的发展。新三板扩容后，解决了VC和PE的退路问题，将大大激发其投资积极性，进而促进高科技、创新类中小企业的发展，这对于企业乃至中国经济来说意义不同一般。

　　对于机构投资者来说，新三板扩容无疑也是一大利好，它为机构投资者增加了投资机会和渠道，丰富了投资品种，使得机构投资者不再在主板市场“一棵树上吊死”。

　　对于多数中小投资者来说，他们最关心的则是新三板扩容对主板市场将产生哪些影响。新三板扩容无疑会分流主板资金，无论是场内新股继续发行还是场外新三板扩容，其共同点都是给市场资金供给带来压力。新股发行是分流资金，新三板扩容也是分流资金。在主板继续加速扩容的情况下，新三板扩容不但会对资本市场的资金产生分流作用，而且会给投资者产生较大的心理影响。更加值得思考的是，监管部门的时机选择和把握是否得当？虽然新三板扩容的融资额和主板扩容不在一个水平线上，但如今A股市场已是弱不禁风，即使是小额定向融资，也可能给A股带来大的影响。

　　余丰慧(河南银行职员)

　　作者：河南银行职员 (来源：京华时报)