A股5年大熊市累计跌幅65.7% 牛市起点呼之欲出

　　周二，沪深A股继续维持震荡走势，但白酒、医药等防御性板块受到资金追捧，持续走强。

　　沪综指开盘2097.05点，最高2111.78点，最低2089.70点，收盘2098.81点，上涨0.11点，涨幅为0.01%，成交578亿元；深成指开盘8618.43点，最高8724.57点，最低8597.33点，收盘8645.54点，上涨23.57点，涨幅为0.27%，成交508亿元。

　　盘面观察，白酒、医药、银行板块等防御性板块表现较好。银行股方面，华夏银行、南京银行涨逾2%。酿酒板块继续领涨，青青稞酒涨8.16%。古井贡酒、金枫酒业涨逾6%，山西汾酒涨逾5%，水井坊、沱牌舍得涨逾5%。医药板块涨近1%，昆明制药、信立泰涨逾6%。

　　央行数据显示，9月份广义货币(M2)余额94.37万亿元，同比增长14.8%，分别比8月末和上年末高1.3%和1.2%；狭义货币(M1)余额28.68万亿元，同比增长7.3%，比8月末高2.8%，比上年末低0.6%。总体上，9月份M2和M1增速都创下了年内新高，二者的剪刀差环比有所缩小，说明企业生产经营状况正在好转。

　　研究历史数据发现，今年4月份M1增速最低点为3.10%，之后M1向上拐头持续走高。M2拐点则出现在今年1月份，最低增速为12.40%。不过，M2并未像M1那样出现持续上升，而保持在14%以下。9月份M2增速首次突破14%，达到14.8%，超过预期。

　　货币供应与股市之间的实证关系表明，M1增速与M2增速之差与上证指数呈现明显的正相关。从最近十多年历史看，每当M1增速比M2增速见底，并向上拐头之后，会领先A股3-5个月见底。特别是M1向穿M2，基本上可以确认一轮新的牛市拉开序幕。

　　目前，国内经济缓慢但稳定复苏，经济对流动性依赖逐步降低，政策从短期刺激转移至着眼长远。总体上，在流动性宽松和政策暖风频吹的双重作用下，A股市场有望在此附近构筑底部。

　　如果从2007年10月16日沪综指最高点6124点算起，至2012年10月16日，A股已经走了5年大熊市，这也是A股历史上第二个超级大熊市。统计大盘跌幅，上证综指从6124.04点跌至昨天收盘2098.81点，5年间累计跌了4025点，跌幅高达65.7%，跌幅之深，时间之久，远超预期。所以，从时间周期看，5年熊市无论从空间还是时间，都已跌透，新一轮牛市起点，已经呼之欲出。

　　(肖年红)

　　作者：肖年红 (来源：长江日报)