热钱涌入迫港府出手 香港联系汇率制度受考验

　　香港金融管理局20日采取措施，3年来首度大举卖港元，买美元，以维持港元汇价。港元汇率近日上升显示已有热钱流入香港。分析人士认为，热钱流入将带给香港众多影响，如房价上扬、股市交易活跃、物价走高等。另外，在香港已经实施近30年的联系汇率制度也再度遭到质疑。

　　美国经济学家克雷格·斯蒂芬（Craig Stephen)表示，对于全球投资者来说,20日的干预举动实际上是香港金管局所释放的一个重要的信号热钱涌入香港已经十分严重，到了金管局不得不出手的地步。金管局会不会有进一步措施目前不明朗。如果热钱涌入量不断加剧，美元更加疲软，与美元挂钩的联系汇率制度可能将受到进一步质疑。

　　随着大量海外资金的涌入,香港银行间的拆借利率必然降低,这将加强香港货币市场的流动性。由于联系汇率制度，流入的热钱并不能很快地被市场所稀释,为了规避风险，热钱势必选择进入各类资产投资领域，抬高香港资产价格变得顺理成章。这在房地产领域表现尤为突出，根据中原地产数据，香港9月住宅价格较2008年增加了96%,较今年年初增加16%。与此同时，因投资者预计将会有更多资金流入香港，港股近期持续走高，恒生指数22日收盘涨至21697.55点，创下自2011年8月4日以来的最高收盘点位。目前该指数已连续八个交易日上涨。

　　另据报道，香港大部分普通居民却因此番输入型通胀所带来的物价上涨而尝到了苦果。小到生活日用品价格的提高，大到房价的上扬，都影响着香港人生活的各个方面。大和证券的报告表示，在全球货币宽松的大背景下，香港经济面临很大的困境，通货膨胀已经侵蚀了大量的需求，甚至不排除形成滞胀局面。新一届香港特区政府在解决热钱所带来的危害方面，并没有取得实质性的举措。不仅房价的高企没有得到有效的遏制,价格上涨已经蔓延整个经济层面，包括公共事业、交通运输业、餐饮业等多个与普通民众息息相关的行业。

　　分析人士认为，来自中国内地的热钱也“功不可没”。目前，越来越多的内地投资者选择在香港投资房产。这导致一方面香港普通民众等待“公屋”的时间加长，一方面香港住宅的空置率增高。由于房价走高，使得香港政府的“卖地”收入也大幅提高，所以尽管面临通胀压力，香港政府也很难说是热钱流入的受害者。但大多数香港民众的生活却切实受到了影响。

　　香港金管局同时还面临着各方对联系汇率制度的质疑。香港金管局前总裁任志刚日前就曾表示，联系汇率制度使香港必须遵守美国的利率政策，在过去虽有助于稳定香港经济，但香港也因该制度已付出了重大代价。联系汇率令香港不能通过汇率变动降低输入性通胀，来应对外围经济波动对香港经济的冲击。港币可以与一篮子货币挂钩，或挂钩人民币，甚至完全实施浮动汇率。不过，对于联系汇率制度的外界质疑，香港多位特区政府高层反复回应称，香港是相对较小、高度开放的经济体系，需要一个稳定的联汇制度，该制度是香港稳定经济发展最重要的基建之一，维护了香港金融中心、贸易中心和融资中心的地位，特区政府绝对没有计划改变联系汇率制度。（本报张枕河） (来源：中国证券报)