物价低位运行 经济回暖有望延续

　　国家统计局9日发布的数据显示，10月我国CPI同比上涨1.7%，环比下降0.1% ，创下33个月以来新低；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%，环比上涨0.2%，而此前5个月连续环比下降。

　　业内人士认为，CPI和PPI均有继续回升的迹象。从短期来看，经济已经呈现底部复苏态势，预计四季度经济增速将回升至7.7%左右。这种复苏有望延续至明年年初，但受国内需求尚未稳定、经济自发增长动力不足的影响，经济增速在明年或更长时间内可能维持7%-8%左右。

　　PPI跌幅将继续收窄

　　从同比涨幅来看，PPI仍处于下降通道。其中，采掘工业价格下降6.4%，原材料工业价格下降3.4%，加工工业价格下降3.5%。分析人士表示，PPI与工业企业盈利具有较密切的联系，工业产成品价格下降，这将给企业带来去库存和盈利下滑的压力。

　　国务院国资委研究中心研究员胡迟认为，经济回暖对PPI有所带动，但带动力度还不够，且庞大的过剩产能也需要时间消化。因此，PPI的反弹幅度有限。从走势看，随着近几个月国际大宗商品出现强劲走势及国内原材料价格回暖，PPI环比增速有望回升，未来几个月PPI的同比跌幅将继续收窄，到年底有望回到零点，甚至零点之上。

　　交通银行首席经济学家连平认为，尽管近期国际大宗商品价格未有明显上涨，但在国内经济企稳、国际流动性适度宽松的影响下，国内PPI周期筑底有望完成，小幅回升的态势将在年末两个月持续，明年将进入温和上行通道。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，PPI降幅收窄主要是受美联储推出QE3以及国外对中国经济的乐观预期影响，造成国际大宗商品价格反弹，国内上游工业品价格上涨带动本月PPI整体环比转正，但中下游工业品价格仍然低迷。

　　未来物价回升温和可控

　　分析人士认为，10月CPI同比涨幅再创新低，主要是受食品价格尤其是猪肉价格影响。统计数据显示，尽管猪肉价格同比降幅较大，但环比涨幅已经连续出现数月上涨。未来通胀将进入上升通道，但总体温和可控。连平预计，近3个月为CPI筑底阶段，即将突破上行。

　　胡迟认为，四季度猪肉价格将进入周期性回升通道，加上玉米等饲料价格上升的影响，未来猪肉价格将出现明显反弹。从国际环境看，美国启动QE3后，势必导致国际市场流动性过剩，这将给我国带来输入型通胀压力，也会导致热钱流入，直接增加国内市场货币流量。从宏观经济环境看，随着我国经济发展逐步进入新的阶段，劳动力、土地价格都在上涨，成本推动型通胀压力将长期存在。上述两种因素对物价上涨的影响，在未来时期不容低估。

　　经济尚难大幅反弹

　　分析人士认为，物价低位运行以及经济增速的回升预计将延续至明年初。从明年或更长期来看，经济将呈现底部徘徊并弱势复苏态势。

　　申银万国首席经济分析师李慧勇表示，10月份经济数据显示，未来产业结构分化将加剧，制造业将呈现下跌预期，服务业及相关产业前景被看好。今年四季度和明年前三季度，国内经济都将在底部运行。未来经济结构性问题凸显，经济增速或将长期稳定在7%-8%之间。

　　民生证券宏观经济分析师张磊表示，四季度经济企稳已成共识，但主要是前期稳增长政策效果显现。从短期来看，有助于经济企稳，但长期来看，我国需求呈现较大不稳定性，尤其是终端消费需求不稳定性较大。企业对未来经济没有良好预期，经济自发性增长动力尚不明显。从目前的情况来看，近期经济不会出现大幅反弹。（记者 倪铭娅）

　　作者：倪铭娅 (来源：中国证券报)