皮海洲：引导长期投资不能本末倒置

　　11月10日，证监会新闻发言人在新闻通气会上表示，为优化资本市场投资者结构，鼓励和引导长期投资，有关部门已原则同意近期实施股息红利差别化征收个人所得税政策。监管部门之所以推出差别化的举措，主要是为了“优化资本市场投资者结构，鼓励和引导长期投资”。

　　最近一年来，由于股市行情的低迷，也由于证监会新班子强调增加投资者回报的缘故，市场一直都在呼吁减免红利税；如今，这种呼吁换来的只是红利税差别化征收，这无疑是一个让投资者倍感失望的结果。

　　红利税差别化征收与减免红利税显然是两回事。投资者呼吁的减免红利税，不论是“减”还是“免”，其结果只会比目前投资者实际承担的10%要少。红利税差别化征收则不然，根据之前媒体披露的红利税差别化征收方案，投资者持股期限在一个月以内的，将不再实行减半征收的政策；持股时间在一个月以上而不满12个月的，维持现行的征收政策不变；持股期限12个月以上的，税率将大幅度降低。按此方案，不仅持股时间在一个月以内的投资者所承担的红利税将加倍，而且在实际交易中，由于持股时间少于一个月的投资者远多于一年以上的投资者，所以这实际上在整体上增加了投资者的税赋。从投资者人数最多的持股时间段（1个月以上、12个月以内）来说，这个持股时间段的投资者并没有从红利税差别化征收中受益。如此一来，红利税差别化征收的意义又在哪里？

　　在笔者看来，所谓“优化资本市场投资者结构，鼓励和引导长期投资”，无非是为拒绝减轻投资者税赋而寻找的一个借口。就“优化资本市场投资者结构”来说，难道红利税差别化征收的目的，就是为了削减中小投资者在投资者队伍中所占的比例。而就“鼓励和引导长期投资”来说，红利税差别化征收也根本达不到这一目的，或者说是本末倒置。毕竟“鼓励和引导长期投资”的最好方式就是让投资者得到丰厚的长期投资回报，而且应该从上市公司的角度来解决问题，而不是以投资者的持股时间作为衡量标准。如果上市公司给予投资者的长期投资回报优于短期炒作，投资者自然会选择长期投资。

　　皮海洲（湖北投资总监）

　　作者：湖北投资总监 (来源：京华时报)