金融时报：中国股票仍不便宜

9月27日，股民在江苏南通一股票交易所关注股市行情。新华社发(崔根元 摄)

　　参考消息网11月23日报道

　　在股价便宜时买入股票，将收获丰厚的长期回报；在价格昂贵时买入，回报就没有那么高了。英报称，现在不断有人说，中国股票是多么便宜。

　　英国《金融时报》网站11月21日报道称，Fundexpert网站的图表呈现了自2007年10月以来全球主要股市的走势。标准普尔500指数下挫10%，富时100指数下挫约11%。但上证综指呢？大跌62%。即使从20年的视野看，中国股市仍表现欠佳。摩根士丹利资本国际中国指数在1992年12月31日以100点起始，如今跌至59点。

　　考察一下基金的短期表现，也能发现类似的情形。过去一年，美国股市表现最佳的基金涨幅达18%—20%，但即使在中国市场表现最佳的基金涨幅不过略高于4%。

　　Fundexpert网站的布赖恩·登内希指出，中国股市已呈现出多个标志熊市触底的特征。中国股市新开户数量已跌回2008年的水平，今年上半年，上海和深圳两家主要股票市场的交易量降低了30%。

　　接下来是这样一个事实：中国股市的市盈率（P/E）已达到或接近历史低位，处于12—15倍，很像其在1995年的水平。过去，中国的股价与亚洲其他股市相比存在很大的溢价。如今，中国股价则低于亚洲其他股市。

　　但是，长期持有中国股票仍是不可取的。一方面是因为中国股票还不够便宜。经周期因素调整后的市盈率（Cape）确实管用。以Cape来衡量，中国股票仍然很贵。Cape达11倍以下才算便宜，而中国股市的Cape更接近于16倍。

　　此外，报道还指出，在中国证交所上市的并非真正意义上的股票。股票是股东占有某项资产的真实份额，这个份额让你享有产权带来的所有权利。但如果在中国股市买入股票，你不会获得“股权”理应代表的有效产权，这使大多数股票估值理论变得无关。