触及近四年新低的中国股市艰难寻找“底部”

　　新华网北京11月29日电（记者潘清、李云路）2012年以来持续走弱的A股，在11月末遭遇又一波快速调整。触及近四年新低的中国股市，正艰难地寻找“底部”。

　　27日，上证综指弱势下行跌穿2000点，46个月之后首度报收于这一重要心理关口下方。次日，沪深两市继续震荡走低，前者再度改写近四年的收盘新低。这也将过去7个月中A股市值损失增加到了4.3万亿元。

　　从经济基本面，人们似乎很难为这一波的快速下跌找到足够理由。无论是CPI（居民消费价格指数）还是PMI（制造业采购经理人指数），或是固定资产投资、社会消费品零售总额，本月以来相继亮相的一系列重要指标均显示，中国经济开始出现较为明显的“回暖”趋势。

　　作为经济“风向标”的股市，为何出现与经济趋势背离的行情？在此间机构看来，供需失衡是其中最主要的原因。

　　即将到来的12月，A股迎来年内解禁的最高峰，百余家公司共计超过300亿股限售股上市流通。

　　“由于后市前景尚不明朗，产业资本选择"落袋为安"的冲动可能较以往更甚。27日创业板指数出现3.54%的暴跌，很大程度上反映了投资者面对减持压力时的担忧情绪。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英说。

　　近期A股市场IPO（首次公开发行）已经实际暂停，但中国证券监管部门官方网站公布的消息显示，目前仍有超过800家企业排队等待上市申请的审批，拟融资规模高达逾5000亿元。在年末资金面本已紧张的背景下，扩容担忧的加剧对市场情绪形成了叠加冲击。

　　随着沪深股指双双下探近四年新低，“股市何时能见底”再次成为网络讨论的热点话题。“股市接近底部的话，我们在2400点听说过，2300点听说过，2132点听说过，2000点也听说过，但都是错的。我们买股是为了涨，而不是因为跌得多。”在东方财富网的“股吧”社区里，一位网民调侃地说。

　　中国证监会主席郭树清28日晚间表示，对股市“充满信心”。多家内地研究机构也认为，无需过于悲观地看待中国股市。在他们看来，A股“见底”的动力和机会都来自于“改革”。

　　普遍认为，中共十八大后新一代中央领导人登台亮相，整体政策趋势向好。宏观数据也开始传递内地经济逐步筑底企稳的信号。而从海外市场来看，未来伴随美国“财政悬崖”等事件的逐步解决，外部经济增长和需求将得到有效改善。这些都将为A股营造较为有利的运行环境。

　　举行在即的中央经济工作会议，被认为是影响A股走势的重要因素。申万菱信基金专家建议投资者，关注此次会议所透露的新一届中共领导人推动中国经济发展的方向和思路。

　　在一些投资机构眼中，A股市场存在的阶段性和结构性机会与中共十八大提出的“深化改革”思路契合。

　　东方证券表示，医改、收入分配制度改革、金改、财税改革、垄断领域向民资开放、资源价格改革、土地改革等，都将成为中国改革的重要方向。“收入倍增计划”将延长消费行业的景气周期。而伴随中国经济增长模式的持续转型，传统产业高端化、节能环保等“升级主题”也有望为A股催生具备投资价值的“新蓝筹”。

　　值得注意的是，与本土投资者信心几乎降至“冰点”形成鲜明对比，海外资金似乎已嗅出中国股市隐藏的投资机会，并纷纷借道QFII（合格境外机构投资者）和RQFII（人民币合格境外机构投资者）布局A股。华夏基金（香港）有限公司已于近日向国家外汇管理局提出申请，希望增加旗下RQFII产品华夏沪深300ETF的投资额度。

　　美国全球投资基金研究有限公司（EPFR）的数据显示，10月初至11月22日，全球流向中国股票基金的资金总量已经超过30亿美元，为去年同期的5.1倍。

　　分析人士称，经过连续三个季度的下跌，A股已处于历史估值低位，有利于看好中国股市底部机会的海外资金流入。

　　目前，沪深股市平均市盈率已分别降至11倍和19倍以下，均处于历史低位。

　　作者：潘清 李云路