期货业将迎转折之年 七大交易所热议改革创新

　　2012年被誉为“期货创新年”，期货市场创新业务与创新品种不断开展。而2013年将是期货行业迎来转折点的一年，主要原因就是业内热切期盼的国债期货和原油期货等品种将要推出。

　　3日，在第八届中国（深圳）国际期货大会圆桌论坛上，上海证券交易所总经理黄红元、深圳证券交易所副总经理陆肖马、香港交易所总裁李小加、上海期货交易所总经理刘能元、郑州商品交易所副总经理张静、大连商品交易所总经理刘兴强、中国金融期货交易所总经理张慎峰七大交易所高层齐聚一堂，围绕期货市场的机遇与创新、交易所改革与未来发展、中国期货市场的对外开放与交易所的国际化的话题展开讨论。

　　做好国债原油期货推出准备

　　“国债期货的筹备步伐大大加快，可以说呼之欲出。” 中金所总经理张慎峰表示，国债期货是最为简单、使用最为广泛、风险最低的一个衍生品种和风险管理工具。“现在这个市场和原来的市场基础、环境、监管水平、运作机制相比，都发生了巨大的变化，因此重推国债期货是非常成熟的。”

　　对于国债期货的上市，张慎峰表示，中金所已做好相关筹备。一是加强与现货市场的联络协调。“目前国债总规模是7.3万亿，银行间市场托管的量占到了70%以上，三分之二以上的国债都被银行持有，银行间市场是我们现在最主要的市场。”推出国债期货首先要在银行间市场、交易所市场，以及托管机构搭建起桥梁，实现债券市场的转托管业务，在交割环节形成一个有力的协调机制。二是为了防范风险的发生，做了非常细致的技术准备，并开展市场宣传教育及仿真交易工作。

　　张慎峰指出，初期国债期货市场可能是一个相对较理性、小众参与的市场。“市场短时间内也不会让它过度火爆。”国债期货将设想先实现稳步运行，然后实现长期稳定发展。

　　“本着服务实体经济、贴近现货市场，发挥市场功能，防范金融风险的思路来推出、选择最合适的品种推荐上市。” 张慎峰称，目前国债期货选择的合约品种是体量最大、交易最为广泛、避险使用最容易开发其他衍生工具的5年期中期国债合约。

　　原油期货在我国有非常现实、强烈的市场需求，上期所总经理刘能元表示，上期所全力以赴做好原油期货成功上市的各项准备，目前提出了国际平台、竞价交易、保税交割的原油期货基本方案。

　　“12月1日开始执行的《期货管理条例》，让境外投资者参与原油期货交易从制度上得到了保障。”刘能元表示，在具体的业务细节上，目前围绕着原油期货上市的法律法规配套制度的修订进展顺利。同时，交易所内部关于原油期货的合约、交易规则、技术系统、风险控制等都已经基本完成。下一阶段将进一步对石油期货的方案进行更深、更精、更专业的论证。另外，要争取在条件成熟的时候进行原油期货上市的模拟测试，从中发现问题、解决问题，让市场参与者熟悉从开户、交易、结算、交割、结收费等全过程。

　　谈到期货的创新品种，郑商所副总经理张静认为，创新不仅是一个品种的创新，也是一个理论的创新。“我们首先要理论上的创新，品种的创新，规则机制的创新，玻璃品种我们采取的交割方式和现有的所有品种都不一样，还有各项技术手段的创新等，没有创新就没有发展。”

　　张静同时透露，郑商所正在研究土豆期货，将在研究基础上实现创新。“想把这个合约分成不同地域的，一个品种两个合约，还想在交易制度上有所创新。”同时，郑商所还在积极研究动力煤和粳稻等粮食品种。

　　交易所酝酿改革 更市场化

　　“交易所现在正在酝酿改革，这是我们正在做的一项非常重要的工作。” 大商所总经理刘兴强指出，期货公司的创新步伐正在加快，过去期货市场的创新很多依赖于交易所，交易所是产品的提供者。

　　“现在期货市场假如都能够推出OTC市场的话，期货公司不仅仅是中介机构。也就是说OTC市场一建立，意味着期货公司也是金融产品的提供者，原来金融产品的提供者只有交易所，现在面临期货公司也是金融产品的提供者，在这样一种情况下，交易所和会员关系会发生很大的变化。” 刘兴强认为，市场发展变化到了一个非常重要的时期，也是一个重要转折的时期。交易所和会员单位的关系一定要变，而且这个变化越来越市场化。

　　会员期货公司的规模、提供的产品要比交易所快得多、活跃得多。刘兴强说，从这个意义来说，由单一中心到多中心，由一个页面到多个页面的转变是一个趋势，也是市场化的必然转变。

　　有人说，近年来交易所和期货公司之间的关系渐行渐远。对此，刘能元认为，面对期货公司、机构投资者的套保、套利，甚至投机的需求，期货交易所要提供的就是基础性的产品和基础性的工具，让期货公司、投资者能够组合出来、衍生出来，为广大的投资者服务。

　　上交所总经理黄红元认为，现货市场为证券金融衍生品提供基础产品，更多的是基础服务。良好的基础产品市场，对于期货市场的发展非常重要，所以建立制度出发点也是让基础产品发展得更好。

　　未来，期货公司和交易所的合作范围将越来越宽，机会越来越多，交易所发挥的作用越来越大，交易所和会员将会建立一种全新的关系。“我觉得这是趋势，我认为也是一个好的趋势。”刘兴强称。

　　对于交易所创新过程中的国际化问题，业内人士也有很高的预期。国际上，包括纽约交易所、欧洲交易所在内，几乎所有的交易所都成为一个交易集团，交易集团不是纯粹为做大业务，而是为有一个足够的对冲平台。

　　深交所总经理陆肖马表示，“交易所全球集团化，一方面通过产品、规模等实现竞争，另一方面是要服务实体经济。尽管有竞争，但是基本是互补的做法。”

　　香港交易所总裁李小加称，香港交易所收购LME的目的本身是为战略发展有巨大的延伸力。期货市场是一个风险管理的市场，是一个价格管理的市场。在这种情况之下，期货发展是为了通过期货的国际化延伸自己的影响力，最终能够延伸到影响价格、影响规则、影响标准，甚至影响整个游戏链的设定。记者 董铮铮 孙霖