金砖国家黄金时代终结

　　增速放缓各寻出路

　　【美国《华尔街日报》12月26日文章】题：“金砖国家”需要改变风格(作者利亚姆·丹宁)

　　巴西、俄罗斯、印度和中国就像是新兴市场中的“披头士乐队”，是一个由四个个性鲜明的个体组成的完美组合。

　　今年，金砖四国11岁了，比仅有10年历史的披头士乐队时间还长。就像这个乐队一样，金砖国家取得了巨大成功。2002年，金砖国家的股票市场仅占世界证券交易所联合会成员全部市场价值的3%。到2011年，他们的比例达到了1/5。

　　市场表现落后

　　但是2012年，这四个国家却没有那么风光了，除印度之外，这些市场的表现都远远落后于标准普尔500指数，而且都面临一定的经济压力。金砖国家的名片高增长依然有效，但这张名片却有些破损了。2000-2008年，四国的平均年国内生产总值增速达到8%，几乎比七国集团的平均水平高出6个百分点。

　　今年，国际货币基金组织预测，金砖四国的平均经济增幅为4.5%，与七国集团的差距缩小到了3.1个百分点。所有金砖四国的成员，甚至是作为榜样的中国，经济增速均显著下降。明年，这些国家的增速预计将在5.5%，这个幅度也还不错，但却明显低于过去的水平。

　　2008年前，新兴市场的平均出口增长每年在20%-30%。欧洲和美国靠信贷大肆消费，从新兴市场大量进口产品，这反过来助长了对新兴市场的投资。

　　现在，欧元区仍然处于一场持续的、关乎生死存亡的危机之中，而美国虽然表现稍好，但也被高失业率所困扰，而且还在就赤字问题争吵不休。据瑞士银行战略分析师巴努·巴韦贾说，新兴市场的出口今年很可能萎缩，明年将增长5%-10%。由于公司不需要迅速扩大产能，出口下降很可能遏制投资的增长。

　　这种局面将冲击到所有金砖国家，虽然巴西和俄罗斯看上去面临的风险更加迫在眉睫，因为两国都是大宗商品出口大国。

　　与此同时，印度和中国应当会从大宗商品价格下跌中获益。尤其是印度，可以利用这次价格下跌控制通胀水平，印度的通胀率目前仍在7%的高位。令人担忧的是，尽管今年的国内生产总值预计仅增长4.9%，远低于金融危机前平均8%的水平，但印度的通胀率却依然居高不下。

　　中国过度投资

　　与其他金砖国家不同，中国的问题不是投资水平低的后果，而且远非如此。2003-2007年，投资占中国国内生产总值的42%。据英国隆巴德街研究所的查尔斯·杜马说，这比日本截至1974年的10年间和韩国截至1997年的10年间的水平还高，当时都是两国工业化发展的顶峰时期。为了应对金融危机，北京对经济进行了大力刺激，使得投资水平在2011年达到了国内生产总值的48%。

　　这种做法带来的负面效果反映在了贸易摩擦，特别是与西方的摩擦上，此外还有金融系统中的坏账。北京新上台的领导人似乎认识到了这个问题，最新的五年规划提出让国内消费在经济增长中发挥更大作用。

　　这项计划值得称赞，但也不是没有问题。首先，将促进增长的重担从投资和净出口占国内生产总值的51%转移到消费开支上必定会导致整体的增速放缓。对于一个对潜在社会动荡保持高度警惕的一党制政府来说，走回老路借钱给国有企业搞建设，不管资本收益率将具有很大吸引力。

　　相反，如果北京下定决心执行这一计划，那这个过渡过程将不可能一帆风顺，肯定会影响到与建筑业息息相关的行业。即便北京的决心偶有松懈，铜和铁矿石等原材料价格激增的日子也为数不多了。

　　与以前的危机不同，由于相对良好的资产负债表，金砖四国并没有摇摇欲坠。但是，他们做什么都不会错的黄金十年已经彻底地结束了。每个国家都必须解决为了应对世界形势变化进行自身改革的问题。此外，这四个国家之间的政治和经济差异也将日益变得明显，从而让人对金砖四国的整个说法产生怀疑。

　　对于这支乐队的乐迷们来说，他们没法保证未来这些成员单飞后还能那么喜欢他们。

　　（未经《参考消息》授权，任何单位、个人不得转载、摘编或以其他方式使用） (来源：新华国际)