债市周评:利率债回暖 资金面安然“度年关”

　　新华网北京12月29日电（记者　高立）临近年末，市场资金利率继续走高，但在央行大规模逆回购支撑下，资金面并未出现异常紧张的局面。本周利率债逐渐回暖，国债和金融债收益率均有所下行。

　　申银万国分析师屈庆认为，利率债市场的回暖，一方面反映出市场对于前期利率位置的投资价值有所认可；另一方面与伴随年底将过，资金面依然保持相对平稳有关。

　　屈庆指出，后期市场将迎来PMI数据以及12月份各类经济数据的明确，但是由于市场预期对此月数据的变化已经充分反映，预计12月份数据对于市场的影响程度有限。

　　尽管受到年末因素影响，本周市场资金面仍保持相对平稳，趋紧幅度较为有限。货币市场资金利率7天和14天品种虽继续走高，隔夜品种却出现小幅下跌。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，12月28日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.2930%，较上周末下跌约18BP；7天回购定盘利率报4.0800%，较上周末上涨61BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）周内也呈现类似格局，1周品种目前处于4%上方。

　　屈庆表示，资金利率继续走高，但是由于央行持续通过逆回购释放资金，因此在市场利率走高的同时，资金供求两旺，并没有资金面异常紧张的局面显现，预计随后资金利率依然存在上冲空间，但是资金面总体平稳，年关安然度过的大势已经确定。

　　本周二，央行进行了1100亿元28天期逆回购，7天期逆回购暂停。周四进行了50亿元7天期逆回购和1530亿元14天期逆回购。最终公开市场连续第二周实现净投放，规模较上周大幅增加至1170亿元。

　　国泰君安分析师陈岚表示，央行年末加大资金投放力度，且选择期限更长的14天期、而非同样跨年的7天期，再度显示出逆回购操作的灵活性，以及央行维稳年底及明年初资金整体运行水平的目标不变。

　　海外方面，屈庆认为，虽然美国财政“坠崖”的风险明显增加，但投资者在前景极度不明朗的情况下选择观望。一旦谈判破裂，美股可能面临大幅调整，避险情绪可能明显升温，国内股市近期的良好上升势头可能也会受到压制，届时债市或将得到一定支撑。而如果最终达成协议，则对金融市场的影响不大。

　　本周银行间市场利率债收益率出现上行。中债估值显示，28日债市利率产品收益率整体下行，幅度约1至3BP；信用产品收益率整体波动不大，涨跌均有。

　　交易所债市方面，本周国债和企债市场小幅上涨。上证国债指数周五收于135.74点，较上周末上涨0.06点，全周成交3.77亿元，成交量较上周略有萎缩。上证企债指数周五收于159.43点，较上周末上涨0.05点，全周共成交97.43亿元。

　　陈岚认为，12月以来股市预期明显改善，在股市反弹势头未终止的情况下，股性转债随大盘仍具抬升空间。

　　作者：高立