资管新政放开 固收类集合计划狂飙突进(组图)

　　随着证监会出台以“放松管制、放宽限制”为主旨的新管理办法，对券商集合产品的审批、投资范围、设计、交易转让等方面进行了“松绑”，券商资管的边缘化命运有望逐步扭转。集合资产管理计划由审批制转为备案制，直接引爆了去年11、12月份的发行高潮。同时，伴随着权益市场的长期低迷、债券市场的稳步上扬，以债券型、量化型以及货币型为主导的固定收益类产品数量、规模迅猛增加，产品创新步伐大幅迈进。

　　审批制转为备案制，产品发行数量、规模双升

　　2005年10月，国泰君安旗下“君得利一号货币增强集合资产管理计划”成功设立，固定收益类券商集合产品正式成行。从2005年-2012年券商共发行固定收益类集合产品161只，发行规模1306.16亿元。其中，2005年-2008年试点期间，相关产品仅发行了7只，发行规模121.92亿元；而在2009年转入常规之后的4年中，固收类集合产品共发行154只，发行规模达到1184.24亿元，分别是前4年试点期间的22倍、9.71倍。尤其是在11、12月备案制新规实施后，集合资产管理计划发行大幅提速，58只固收类产品在此期间成功募得371.55亿元。

　　 80%，债券型量多货币型质优

　　从2012年的发行情况来看，161只新设集合资产管理计划中107只为固定收益类产品，数量占比高达66.46%，募资规模占比80%。其中，债券型计划新设产品数量、总募集规模均处于领先地位，平均募集规模则稍逊于货币型计划，但大幅超越其它类型产品。量化型产品虽成立数量较多，但多数为限额特定理财产品，平均规模相对较小。

　　
　　从固收类集合计划管理人来看，2012年在产品扩容的同时，更多的资管机构开始加入竞争。2011年底固收类资管仅有30家，管理规模合计仅为273.64亿元；2012年三季度，券商管理人发展到39家，规模则增加110.23%至575.27亿元；2012年底，管理人数量进一步上升至60家，但相较于全行业114家证券公司的数量仍有相当的扩充空间。

　　10月份各项修订细则的出台极大地促进了券商资管业务的热情，部分券商乘政策东风大力推广固收类产品。招商证券、中信证券四季度新品募资规模分别为36.28亿元、35.82亿元，齐鲁证券、海通证券、安信证券以及中投证券也均在20亿元以上。经过此一轮扩张之后，年末固收类券商管理人在资管规模大幅提升的同时，内部竞争更加激烈。

　　而从当下集合资管的行业数据来看，无论是在权益类产品还是在固收类产品上，大型券商凭借雄厚的资金实力、出色的投研团队以及完善的销售渠道占据资管行业的高点。2012年三季度末，固收类集合资产管理计划规模前五名的分别为国泰君安、华泰证券、中银国际、广发证券以及第一创业证券。其中，先行者国泰君安的固收类产品规模达到129.68亿元，是第二名华泰证券的两倍多。与此同时，部分中小型券商凭借创新优势逐渐走出了自己的道路，如信达证券率先推出“现金宝”业务，第一创业则在2012年新发6只债券型计划，并推出了分级产品。

　　 (来源：新华财经)