债市周评：信用债行情偏暖 市场焦点将转向资金面

　　新华网北京1月26日电（记者高立）本周银行间市场流动性维持相对宽松，资金利率较为平稳，利率债延续震荡态势，信用债则行情偏暖。

　　申银万国分析师屈庆认为，下周市场的焦点将主要集中在资金面上。虽然目前诸多因素均稳定流动性预期，但机构在流动性管理中应谨慎。后期依然面临巨大的流动性缺口。短期内信用债偏暖行情仍将延续，不过随着资金面的逐步紧张，收益率快速下降阶段似乎已经过去。

　　汇丰周四公布的1月制造业PMI初值升至51.9，达到两年来高位，也是连续第5个月回升。汇丰PMI继续上升，反映出需求端正在回暖，经济增长因素持续向好。

　　虽然该数据符合市场预期，但对于整体利率重心仍有向上推动作用。周四当日，受汇丰PMI初值创出新高的影响，银行间4年至7年期可交割券收益率普遍小幅上行。

　　本周银行间市场资金面依旧保持宽松。中国外汇交易中心公布的数据显示，1月25日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.1500%，较上周末上涨16BP；7天回购定盘利率报2.7100%，较上周末下跌17BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）周内变化也不大，1周品种目前在2.7%的水平。

　　央行在公开市场上继续净回笼操作。周二进行了430亿元7天期逆回购，周四则进行了580亿元7天期逆回购，全周实现净回笼资金490亿元。这也是央行在公开市场上连续第四周进行净回笼。

　　招商证券分析师罗樱表示，当前市场资金面比较充裕，资金价格持续在低位徘徊。尽管月末临近，但当下市场普遍对本月月末的资金状况不太担心，更多的关注点还是在春节前的资金面波动上。

　　本周一级市场新债认购踊跃。在资金面相对宽松以及年初机构存在一定配置压力的背景下，周二国家开发银行增发的福娃债凭借高票息优势再度获得市场追捧，各期债券中标利率均呈现加速下行态势。周三财政部招标发行的7年期国债中标利率亦明显低于二级市场水平，认购达到2倍。

　　银行间市场现券收益率延续震荡。中债估值显示，25日债市利率品种中短端小幅下行，长端微幅调整；信用产品整体以小幅下行为主，幅度为1至2BP左右。

　　交易所债市方面，本周国债和企债市场缓步上扬。上证国债指数周五收于136.07点，较上周末上涨0.09点，全周成交9.21亿元，成交量较上周略有萎缩。上证企债指数周五收于160.54点，较上周末上涨0.34点，全周共成交86.26亿元。

　　作者：高立