华谊兄弟股价上涨背后隐忧:激升只是短期行为

　　从《泰囧》、《1942》，到如今的《西游降魔篇》，电影票房对上市影视公司股价的影响越来越明显，业内外人士对此开始纷纷投以高度关注。单片票房股价的影响是否会成为普遍现象？而这种影响到底会是长期还是短期的呢？

　　票房影响股价难成普遍现象

　　说到单部影片票房对于上市影视公司股价的影响，不得不提的就是《泰囧》。电影上映仅10天的时候，当时票房刚刚突破6亿元，光线传媒股价的涨幅已经高达32%。而当电影票房达到10亿元时，股价涨幅最高达到40%。光线传媒随着《泰囧》票房的一路看涨，其股价也在不断攀升。

　　当下正在热映的《西游降魔篇》（以下简称《西游》）自上映以来，9天破7亿元的高票房引起了业内外对于华谊兄弟股价的又一轮热议。春节假期过后开市第一天，华谊兄弟股价受到电影票房的影响，迎来了开门红，最后以20.63元收盘，涨幅8.58%。

　　对此，宏源证券传媒行业分析师张泽京表示，电影票房尽管的确会对上市影视公司股价产生影响，但尚属个例。“每年我们都会对上市影视公司出品的影片，于上映前进行市场分析，并进行票房预估，以给投资者一定建议。实际上在众多影片中，真正会对公司股价产生影响的电影屈指可数。”

　　以华谊兄弟为例，2012年共出品了包括《画皮2》、《逆战》、《1942》在内的7部电影，在这7部电影中，能对其股价产生影响最大的不过《1942》。光线传媒的情况也是如此，在去年上映的《画壁》、《铜雀台》、《新龙门客栈》、《泰囧》等电影中，真正对公司股价产生影响的也不过《泰囧》一部。

　　与此同时，电影票房对于上市影视公司股价的影响有时更像一把双刃剑，既会拉升股价，也会致使股价下跌。去年9月20日上映的电影《一路向西》，上映前一天，中国3D数码的股价上涨了近16%，但是电影上映后，受到票房不佳的影响，当日股价便下跌18%。此外，华谊兄弟去年斥资2.1亿元拍摄的《1942》，由于最终的票房与投资基本持平，影片上映仅4天的时候，华谊兄弟股价市值缩水近13亿元。

　　张泽京介绍，证券公司在预估票房的时候，往往会从放映前的口碑、导演和演员在市场上的影响力以及电影的情节、内容题材等诸方面，进行一个市场化的评判。“我们会首先根据不同类型的电影进行受众定位，再根据上映档期，例如暑假、元旦、春节，排片情况，及同档期竞争关系等方面，对于一部电影的票房预期进行评判。“以华谊兄弟将在4月4日上映的新电影《忠烈杨家将》为例，通过我们目前的综合评判，我感觉这部电影的票房就不会过高，对于华谊的股价自然也不会产生显著的影响。” 张泽京进一步说。

　　股价激升只是短期行为

　　尽管目前华谊兄弟的股价受到《西游》票房的影响，正处在持续上涨的阶段，但是湘财证券高级分析师祁大鹏告诉记者：“在票房影响下的股价波动，普遍都是一个短期行为。根据目前大盘的走势及以往的经验，不要对华谊的股价期望值过高，其不会出现此前光线传媒股价飙升的现象。”

　　祁大鹏表示，此前光线传媒股价飙升，是因为在《泰囧》上映的时候，正好赶上A股市场运行在一个短期的反弹过程中。“那时光线传媒的股价也就不到20块钱，在《泰囧》12亿元的高票房刺激下，短期暴涨是相对合理的。”

　　现在的华谊兄弟和当时的光线传媒有着很大不同，其本身的股价已经涨了很多。“在《西游》上映前，华谊兄弟的股价是12块钱，电影上映后，它的股价已经上涨到19块钱，涨了很多。预计短期再往上走一走，回调已经基本没有什么悬念了。” 祁大鹏进一步说。

　　在张泽京看来，其实上市影视公司股价的波动，不会只因为单部影片的票房有大幅度变化，在变化的背后，关键原因就是因为实际票房与预期票房相差太大。“看华谊兄弟和光线传媒的K线图就会发现，光线传媒的股价之所以会因为《泰囧》涨了这么多，是由于它之前的股价跌了很多，大家对这部影片的预期普遍很低，可最后谁也没想到会达到12亿元票房。”

　　张泽京表示，要说电影票房对于上市影视公司股价的长期影响，应主要看影视公司整体的业绩变化，而业绩的好坏则又回到了电影票房上。现在华谊兄弟的股价是20块钱左右，假定市场认为涨到25块钱是正常的，如果涨得太多，过一段时间自然会回调到一个合理水平。光线传媒的股价，曾一度涨到37块钱，后来又跌到了30块钱，而现在是在31块钱到34块钱之间，“电影对于股价的长期影响就在于，如果全年的业绩好，它的股价就会维持在一个合理且较为平稳的水平”。

　　此前几大券商对《西游》的电影票房预估普遍是在6亿元左右，近日他们也纷纷把票房预估提升到了10亿元。由于《西游》目前表现出的票房收益较好，因此每只股票的收益也会增高。对于华谊兄弟今年的业绩表现和股价走势，祁大鹏告诉记者：“目前只能说今年华谊兄弟一季度的报表会非常漂亮，之后的走势还要看未来几部电影的票房表现，以及公司整体的发展。”

　　上市影视公司发展切勿急功近利

　　中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举表示，近些年来，有些上市影视公司为了维持一个良好的业绩表现，盲目地扩张经营领域，甚至有的做起了证券、矿产、地产，这些做法都很不靠谱。“苹果公司的股价和他们的产品就有直接关联，产品受欢迎，股价自然也会上涨。产品在市场中的认可程度，就是公司业绩和最终股价的晴雨表。同理，对于上市影视公司来说，首先要做好的就是电影本身。”

　　“从《泰囧》、《十二生肖》，到现在的《西游》，票房过数亿元的国产影片层出不穷，我们认为对于电影这个行业，电影质量好，高票房会经常出现。券商对于电影的预期也会不断上调。”张泽京向记者表示，当几部影片都受到市场认可，上市影视公司的业绩也自然会不错，在这种比较乐观的预期的影响下，股价就会涨上去，不会出现暴跌，即使出现回调，也会回调到一个比较高的水平。

　　魏鹏举告诉记者，“我觉得如今的影视公司应该进行全产业链发展，朝着与核心业务相关联的领域进行纵向拓展，即向上下游拓展。上游，做演员经纪、剧作家的培养；下游，做衍生品、电影制作基地。与此同时，还可以向电视节目制作、电视频道的承租方向进行资本扩张，有点像光线传媒模式。以保证影视公司在市场取得一定地位”。

　　对此，祁大鹏表示，这种模式并非适合所有上市影视公司，“目前，华谊兄弟的主营业务还是以电影为主，对于它而言，若想保证良好的业绩，关键还是在于影片质量。但是如果让华谊兄弟盲目去效仿某种模式，推出其他的业务，可能很长一段时间不赚钱，那么不论是主营业务，还是新增业务，都会受到牵连，如果没有充足的资金做基础的话，风险太大了”。 (来源：北京商报)