商务部发文落实中央一号文件 8只概念股解析

　　编者按：商务部2月25日消息，为落实中央“1号文件”，商务部25日发布了相关的实施意见。意见提出，全面推进农产品市场体系建设；以实施万村千乡市场工程为重点，健全城乡网络强服务；以强化流通基础设施为支撑，完善市场功能增效益；以创新流通方式为载体，密切产销衔接提效率；以构建应急体系为核心，强化运行调控稳市场；以进出口调剂为手段，统筹内外贸市场促平衡；以完善追溯体系为抓手，加强质量管理保安全；以推动标准应用为突破，优化流通环境促发展。

　　分析指出，今年一号文件将以创新农业经营体制机制为主线，着力培育新型农业经营主体，着力发展多元服务主体，加强构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系，为加快发展现代农业、推动城乡一体化发展提供体制保障，将有四大细分行业受益。

　　细分板块一：生物育种板块有望持续表现

　　生物产业作为国家重点发展领域，其规划增速远远高于GDP增速，作为细分领域的生物育种行业值得中长期关注。投资者可选择在育种领域具有核心竞争力或业绩保持高速增长的绩优公司，像神农大丰（300189）、隆平高科（000998）、万向德农（600371）、壹桥苗业（002447）等公司可持续关注。

　　细分板块二：农机板块或被持续炒作

　　我国目前的农业劳动生产率与发达国家基本实现农业机械化时的劳动生产率还有一定的差距，仍有较大的提升空间。代表性的个股如：吉峰农机（300022）、一拖股份（601038）。

　　细分板块三：农业化肥板块存在波段操作机会

　　土地流转加速进一步提高农业种植的集约化程度共同推动现代生物化学技术的发展，加强高效、安全、经济和环境友好的化肥与农药品种的创制，使农化产品从粗放型与高毒型品种向精细化与高效靶向品种转变。代表性的个股如：扬农化工（600486）、新安股份（600596），可逢低关注。

　　细分板块四：基础设施建设和客运物流将成炒作热点

　　交通部提出，要求加强农村交通基础设施建设，发展农村客运和农村物流，从而将促进了基础设施建设和物流产业的发展，其中具有代表性的企业有：南京高科（600064）、凯迪电力（000939）、新宁物流（300013）、飞力达（300240）等。

　　雏鹰农牧:受生猪价格下行影响，业绩有所回落

　　研究机构：国联证券 分析师： 周纪庚 撰写日期：2013年01月29日

　　公司发布2012年度业绩预告修正:预计公司2012年度归属于上市公司股东的净利润为30000万元~38580万元，与上年同期相比下降10%至30%，低于公司此前预计的-15%至15%的增幅。

　　分析结论:

　　12年生猪行情下行和成本上涨是影响业绩的主要原因。11年生猪养殖的大行情带动了积极的补栏，前期大量补栏的母猪经过“3、4、5”周期集中出栏正值春节之后，12年春节之后，生猪价格逐渐进入下降通道，同比大幅下滑；相对于11年的仔猪紧俏一路推高价格，12年仔猪供给充足使得仔猪价格下滑明显，而公司仔猪产品占比较大，原本在11年对公司业绩贡献最大的仔猪业务也明显受到行情回落的影响，高毛利不再。总结而言，生猪和仔猪价格的同比大幅下滑以及三季度以后饲料原材料价格的大幅上涨是挤压公司盈利的最大因素。

　　充足的存栏量使得生猪价格后市依然不明朗。生猪价格在连续上涨10周之后，上周开始逐渐回调，随着前期集中补栏生猪的出栏和经销商备货的进入尾声，生猪价格的上涨动力逐渐减弱，同时考虑到目前生猪和能繁母猪的存栏量依然较大，而且12年生猪养殖处于一个相对稳盈利的一个状况，相对于禽类养殖行业要好，行业的退出也相对较少，我们认为13年生猪行业依然会处于一个收益相对较稳的一个周期中，价格的波动不会太剧烈。

　　生态猪有望成为未来亮点。随着公司生态猪项目逐渐投产和门店的铺垫，向北京、上海的进发，未来有望逐渐释放业绩，瘦肉精、速生鸡等食品安全问题的促进也是有利于生态猪的需求的提升。

　　建议评级:我们预测公司2012年、2013年和2014年EPS分别为0.58元、1.00元和1.82元，建议关注生猪和仔猪价格的走势，给予公司“推荐”评级。

　　风险提示:生猪价格大幅下跌，大规模疫情爆发等。

　　

　　隆平高科动态跟踪报告:专注种业，持续成长可期

　　研究机构：平安证券 分析师： 王华 撰写日期：2013年01月17日

　　水稻种子产品线完整，核心品种陆续发力

　　核心品种处于不同生命周期，产品线较为完整。预计深两优58

　　14、C两优608、准两优608等核心品种2016年前先后发力，确保未来5年业绩增长。

　　Y两优1号进入推广成熟期，预计2012-2014年推广面积、销量年复合增速分别为18%、32%。深两优5814亩产、广适性、抗病性等表现优秀，有望接棒Y两优1号成为未来3年快速成长的明星品种。

　　公司品种储备丰富，2012年底双季早稻品种陆两优17通过国审，再次丰富了早稻品种储备。

　　隆平系列推广效果显着，玉米种子步入快速发展轨道

　　隆平206正处于快速推广期，预计2012-2014年推广面积、销量年均增速均达到49%。隆平211、隆平208正处于导入期，亩产表现均优于隆平206，其中隆平208增产更为显着。中长期来看随着品种的升级换代和高毛利品种占比的提升，玉米种子业务将实现收入、毛利率双提升。

　　玉米种子生命周期较长且适应性广，优质品种的选育更为重要。2012年公司与IFSI开展战略合作，合作期间其全部玉米种质资源向公司开放，有助于公司优质玉米种子品种的持续研发和培育。

　　行业加速整合，优质品种为企业获得成长机会

　　种业政策显效、去库存周期性调整，中小企业加速退出。种企数量由2010年8，700家减至2012年底的6，900家，行业集中度持续提升。

　　优质品种为企业获得成长机会:1、较低的种粮比和持续上涨的粮食价格拓展种子价格上涨空间。优质品种每亩需种量显着低于一般品种，且亩产较高，价格高于一般品种，提价空间更大；2、2013年中央1号文件或聚焦农业经营体制改革，粮食专业大户、家庭农场、专业合作社的发展有利于优质品种的推广。

　　估值与投资建议

　　预计公司2012-2014年EPS为0.55、0.63、0.98元，对应1月16日收盘价21.45元的PE分别为39.2、34.0、21.9倍。看好公司在剥离非种业，整合种业研发、销售平台后的长期发展，维持“推荐”评级。若少数股东权益2013年全部收回，将增厚2013、2014年EPS20%以上，成为股价上涨的催化因素。

　　风险提示

　　制种失败风险、前瞻性研发风险、种子质量风险、核心品种推广不达预期风险。

　　湖北宜化:化肥龙头，或受益于春耕行情

　　研究机构：联讯证券 分析师： 丁思德 撰写日期：2013年01月16日

　　要点:

　　1、化肥龙头，产品线不断丰富

　　公司是国内大型化肥、氯碱生产企业，在湖北、新疆、内蒙等地设有生产基地，拥有年产310万吨尿素、90万吨PVC、70万吨磷肥(DAP)、10万吨保险粉和10万吨季戊四醇的生产能力，同时拥有磷矿资源，储量在1亿吨以上，有年产100万吨磷矿产能在建，届时公司磷肥生产成本有望降低。

　　2、春耕临近，公司或将受益

　　公司所处的农化行业与农业生产直接相关，根据作物种植时间不同对产品的需求也不同，存在较为明显的季节性，特别是每年一季度末开始的春耕，春耕期间的农化产品消费量占比在全年的50%左右，对行业的收入影响很大。氮肥价格方面，2012年出现了前高后低的走势，上半年受国际农产品价格高企、国际尿素价格水涨船高影响，价格大幅上涨，随着国际尿素价格的回落，国内产品受到影响，预计随着春耕的到来，尿素价格或将走高；磷肥价格方面，2012年磷肥价格没有出现大起大落，主要受到高企的磷矿石价格影响，成本有支撑，预计后市还将继续坚挺。

　　一拖股份:调研报告:拖拉机大型化趋势推动公司成长

　　研究机构：兴业证券（601377）分析师： 吴华 撰写日期：2013年01月15日

　　事件:我们对一拖股份（601038）进行了实地调研，与公司领导交流了国家行业政策、行业发展情况及公司经营近况，并参观了公司拖拉机总装生产线，主要观点如下:

　　一拖股份是我国拖拉机行业龙头企业。公司主要生产大、中、小型轮式拖拉机及农机、工程机械等配套用柴油机，2011年公司大、中、小轮式拖拉机及柴油机收入占营业收入比重分别为42%、13%、6%与20%，在行业内市场占有率分别为35%、15%、12%与62%，行业龙头地位突出。

　　农机补贴、农村经营体制改革等国家政策大力推动农机行业长期发展。2012年农机补贴约215亿元，其中拖拉机补贴约占35%-40%，2013年有望继续增长20%左右。未来农机补贴将逐渐向大中型机械倾斜，有利于农机大型化发展。但补贴方式由“差额付款”向“全额付款”转变，短期可能会对市场需求产生不利影响。除直接农机补贴外，农业经营体制改革促使农机合作社快速发展，也有利于农机推广。

　　近一两年拖拉机行业处于内部结构调整阶段，整体产销量增速有限，但大功率型号快速增长。2012年70马力以上大轮拖拉机产量整体下降10%左右，但100马力以上大轮拖拉机增长60%以上；中轮拖拉机产量增长接近20%，其中50-70马力中轮拖增速高于25-50马力中轮拖；小轮拖拉机市场继续萎缩，同比下滑40%左右。受拖拉机产量调整影响，非道路用柴油机产量总体也小幅下滑。2013年行业继续调整的概率最大，预计大轮拖增长5-10%，中轮拖增长10-15%，小轮拖继续下滑。

　　原材料价格与产品结构调整是影响公司毛利率的主要因素。钢材、生铁、毛坯等原材料与外购件占公司总成本的75%左右，因此公司毛利率受原材料价格影响明显。另外大功率拖拉机毛利率偏高，农机大型化趋势有利于公司毛利率提高。

　　盈利预测与估值:预计公司2012-2014年每股收益分别为0.39元、0.44元和0.52元，对应2012年与2013年PE分别为28.1倍与24.7倍，PB 为2.4倍，给予公司“增持”评级。

　　登海种业:政策业绩双保险，公司投资机会凸显

　　研究机构：信达证券 分析师： 康敬东 撰写日期：2013年01月23日

　　政策利好有望密集出台。目前中央种业发展方针呈现两个特点:一是不断强化“育繁推一体化”种业发展规划，逐渐突出种业企业在种业发展中的作用；二是政策不断细化，可操作性增强。按照《种业规划》的思路，后期种业发展扶持政策密集出台预期较强，利好龙头企业。

　　高库存不值得市场担忧。首先，种业企业的经营模式(预收账款)决定了高库存对其现金流影响不大。其次，玉米种子保存周期长，跌价风险较小。另外，高库存或是公司战略需求。

　　最后，去库存对公司来说并非难事。所有这些因素告诉我们行业高库存尚不足虑。

　　2012年三季度预收账款锁定2013年业绩。登海种业（002041）三季度预收账款较2011年同期增长300%，母公司第三季度预收账款同比增长1262%，甚至较2011年四季度(旺季)数据都有27%的上涨。我们分析认为预收账款的大幅增加不具有行业共性。三季度预收账款锁定公司2013年业绩。

　　行业内无出其右的品种梯队。公司凭借强大的研发实力积累了业界无出其右的品种规模，2003-2011年公司通过国审的玉米品种就高达22个，远高于行业水平，丰富的品种使得公司在品种推广过程中左右逢源。目前公司主推的登海605处于快速增长期。

　　子公司不乏业绩增长点。通过销售季度角度判断，目前登海先锋的业绩从快速增长向平稳增长过度，远好于市场认为的登海先锋业绩下滑的预期。东北去年风灾利好抗倒伏能力较强的登海良玉品种，2012/13年度销售有望放量，另外登海良玉2012年良玉99通过国审，有望成为未来的业绩增长点。

　　盈利预测、估值及投资评级:我们预测公司2012-2014年的营业收入增长率分别为34%、41%和41%，毛利率分别为54%、49%和46%，EPS分别为0.73、0.89和1.12元，对应的市盈率为35、29和23倍。综合绝对和相对估值，我们认为公司合理的估值区间为29.45-30.85元，目标价为30.85元；首次覆盖给予公司“买入”评级。

　　风险因素:高库存带来行业恶性竞争、登海605市场推广效果低于预期、登海先锋业绩出现急剧下滑、玉米种植面积出现萎缩。

　　新研股份:12年业绩低于预期，看好13年增长

　　研究机构：国海证券（000750）分析师： 后立尧 撰写日期：2013年01月28日

　　事件:

　　公司预告2012年业绩，净利润7128万元-8712万元，同比增长-10%-10%。

　　评论:

　　1.业绩略低于预期，公司2012年进行战略调整，2013年有望在低基数基础上实现高速增长。公司12年业绩增速预告为-10%-10%，略低于市场预期。公司目前形成了以农牧业收获机械、耕种机械和农副产品加工和林果机械为主的三大类产品，其中自走式玉米收获机占公司营收70%左右。公司自走式玉米收获机基本垄断疆内市场，并积极向疆外市场拓展，2010-2012年疆外市场销量占比分别为60%、81%和89%。据中国农机工业网统计，2012年1-10月全国主要企业玉米收割机销量同比增长100%左右，公司业绩低于行业平均增速和市场预期。2012年公司以调整产品质量和结构为主，预计公司2013年业绩有望在较低基数的基础上实现高增长。

　　2.长期来看公司将受益于玉米机收率的提升、玉米种植面积增长及农机产品结构的调整。(1).我国小麦和水稻的机收率分别在90%和60%以上，而玉米机收率不到40%，未来提升空间巨大。公司产品定位高端，新产品辣椒收获机、采棉机等仅有少数厂商能够生产，成长空间大。(2).当前国内外宏观经济形势充满变数，大宗商品价格不断下跌，而农产品价格维持相对强势，玉米价格更是创出上市以来的新高，玉米种植积极性上升。2011年以来，玉米单产提高，收购价格攀升，玉米平均种植收益率超过40%。据中国大豆网提供的数据，12年黑龙江全省玉米播种面积将达9000万亩，比去年增加约20%。而大豆种植面积预计为3600万亩，同比减少31%，减少的土地中有90%改种了玉米。从全球来看，预测2012年美国玉米种植面积为9590万英亩，较上年增加4%，这将是

　　1937年以来的次高水平。玉米种植面积的增加将拉动玉米收割机销量的增加。

　　3.政策推动玉米收割机行业增长。中国农业产业化龙头大会提出要大力发展农业产业化，培育壮大龙头企业；中央一号文件把农业组织化生产和社会化服务定为现代农业发展的重要方向；2012年11月《天山北坡经济带发展规划》获批推动新疆农业产业化。对棉花、粮食的深加工、畜牧奶制品等产生积极的影响，如本地牧业的发展将促进饲料需求，进而推动青贮饲料机的需求提高，新研股份（300159）12年青贮机销售了120台，毛利在50%以上，13年还能继续增长。

　　4.新产品将成未来新增长点。公司试推的新产品有:辣椒收割机、联合整地机、钵苗移栽机等，以上设备具有很强的进口替代效应，另外，每台采棉机的两千个采棉头每年更新三分之一计算，采棉机相关零部件的销售也是公司未来业绩的重要看点。

　　5.公司13年开始开拓出口业务。公司承接了霍尔果斯农机市场项目，想以此来打开中亚及其它独联体国家的农机市场，我们判断随着公司产品品质的稳定提升及项目一期建成，13年公司出口业务将开始发力。

　　投资建议:预计公司2012-2014年EPS分别为0.47、0.60、0.75元，对应当前股价PE为36倍、29倍和23倍，我们看好公司成长前景，维持公司“增持”评级。

　　南方泵业2012年稳健增长，2013年更值得期待

　　研究机构：国金证券（600109）分析师： 罗立波，... 撰写日期：2013年01月09日

　　事件.

　　月9日晚间，公司发布2012年度业绩预告，预计2012年归属于上市公司股东的净利润为117~136百万元，比上年同期增长20~40%。公司2012年业绩实现了稳健增长，预告区间符合我们的预期。

　　评论.

　　多因素推动业绩增长:公司2012年收入保持了较快增长，在“两个替代”(不锈钢冲压泵对传统铸造泵的渗透、高性比提高推动市场占有率提高)的作用下，表现继续好于泵行业和主要竞争对手。在产品结构方面，高附加值、大流量产品的占比加大，供水设备、TD系列管道泵等产品增速较快，综合利润率稳中有升。

　　2013年值得期待:(1)大泵产品:2012年，子公司南方长河以优秀的产品品质、准确的定位初步打开市场，预计全年新签订单接近亿元，其中，半数将在2013年交货。我们认为，随着南方长河的产品规格完善、销售渠道建立、生产能力增强，以及市场声誉的逐步积累，未来两三年将进入一个快速发展的阶段。从大泵产品的市场容量和公司的产品竞争力来看，南方长河具备再造半个甚至一个“南方泵业（300145）”的潜力。

　　(2)污水泵产品:公司与日本鹤见制作所合资成立的南方鹤见，有效吸收了日本鹤见在中小型铸造污水泵、水泵配件(电机等)方面的优良技术，双方共同开发的污水泵已处于测试调试阶段，2013年将推向市场。污水泵与公司现有的不锈钢泵产品的用户群、销售方式都基本相同，因此其市场拓展将更为快捷。

　　(3)铸造新基地:子公司湖州南丰“年产6，000吨机械铸件及10万套阀门”项目已于2012年12月竣工投产，按项目建设其最终的产值规模可达到5亿元。除了对内配套以外，湖州南丰也将为汽车制造、核电、风电等行业提供精密铸件和机械加工服务。

　　(4)海水淡化泵:2012年，国家发改委、科技部等多部委制定了积极的海水淡化发展规划。公司早在2006年就开始研制海水淡化高压泵，并具备了单机日产千吨级以内的海水淡化高压泵的技术和供货记录。2012年，公司完成了日产1.25万吨的反渗透海水淡化单机的研发，现等待2013年的课题验收。未来国内海水淡化市场启动，公司将在海水淡化高压泵的国产化进程中扮演重要角色。

　　投资建议.

　　我们维持对公司的盈利预测的主要假设不变:母公司水泵产品2012-2013年销售收入分别增长13%、10%；子公司南方长河2012-2013年销售收入分别达到45、115百万元；变频供水设备2012-2013年销售收入分别增长32%、28%；谨慎起见，假设湖州南丰2013年新增70百万元的销售收入；而与鹤见合资的污水泵和低能耗电机处于试验阶段，2013年将进入大规模推广，盈利预测暂不计入。

　　综上，我们预测公司2012-2014年分别实现营业收入1，039，1，299和1，640百万元，净利润分别为124、165和206百万元，分别增长27.6%、32.6%和25.2%；EPS分别为0.862，1.144和1.432元。基于公司在城市清洁、高效用水领域的战略布局陆续进入收获阶段，我们继续给予公司“买入”的投资建议，上调目标价至26.30元，相当于2013年23倍PE估值。

　　雏鹰农牧:受生猪价格下行影响，业绩有所回落

　　研究机构：国联证券 分析师： 周纪庚 撰写日期：2013年01月29日

　　公司发布2012年度业绩预告修正:预计公司2012年度归属于上市公司股东的净利润为30000万元~38580万元，与上年同期相比下降10%至30%，低于公司此前预计的-15%至15%的增幅。

　　分析结论:

　　12年生猪行情下行和成本上涨是影响业绩的主要原因。11年生猪养殖的大行情带动了积极的补栏，前期大量补栏的母猪经过“3、4、5”周期集中出栏正值春节之后，12年春节之后，生猪价格逐渐进入下降通道，同比大幅下滑；相对于11年的仔猪紧俏一路推高价格，12年仔猪供给充足使得仔猪价格下滑明显，而公司仔猪产品占比较大，原本在11年对公司业绩贡献最大的仔猪业务也明显受到行情回落的影响，高毛利不再。总结而言，生猪和仔猪价格的同比大幅下滑以及三季度以后饲料原材料价格的大幅上涨是挤压公司盈利的最大因素。

　　充足的存栏量使得生猪价格后市依然不明朗。生猪价格在连续上涨10周之后，上周开始逐渐回调，随着前期集中补栏生猪的出栏和经销商备货的进入尾声，生猪价格的上涨动力逐渐减弱，同时考虑到目前生猪和能繁母猪的存栏量依然较大，而且12年生猪养殖处于一个相对稳盈利的一个状况，相对于禽类养殖行业要好，行业的退出也相对较少，我们认为13年生猪行业依然会处于一个收益相对较稳的一个周期中，价格的波动不会太剧烈。

　　生态猪有望成为未来亮点。随着公司生态猪项目逐渐投产和门店的铺垫，向北京、上海的进发，未来有望逐渐释放业绩，瘦肉精、速生鸡等食品安全问题的促进也是有利于生态猪的需求的提升。

　　建议评级:我们预测公司2012年、2013年和2014年EPS分别为0.58元、1.00元和1.82元，建议关注生猪和仔猪价格的走势，给予公司“推荐”评级。

　　风险提示:生猪价格大幅下跌，大规模疫情爆发等。

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