【美国《大西洋月刊》网站7月10日文章】题：为什么中国经济放缓对美国可能是好消息(作者格温·吉尔福德)
中国经济正在放缓，这一点很清楚。
对于考虑美国前景的人来说，中国持有的1.26万亿美元国库券尤其令人不安，经济学家斯蒂芬·罗奇说出了原因：“如果美国最大的债权国停止购买美元资产，谁还会来为其长期的储蓄不足埋单呢？”
罗奇是有道理的。国外任何买家都不会像中国那样大量购买美国国债。但这也许是好事。因为美国可能需要减少借款。这意味着它不需要那么多买家来购买其债务。
下面我们来分析一下。
中国购买美国的国库券是政府操纵汇率的结果。自上世纪90年代以来，中国的政策一直是压低人民币汇率。
中国央行印制新钞票并以自己选定的汇率购买美元，然后把美元存放在美国的国债市场。就规模和流动性而言，该市场在很大程度上是足以容纳中国所积累的大量美元的唯一市场。
众所周知，压低汇率使中国的出口商拥有竞争优势。而不那么明显的是，中国政府利率政策的作用：通过使银行存款利率低于市场利率，而且常常低于通货膨胀，中国的银行可以以极低的利率向企业提供贷款。
中国企业不仅可以以低廉的价格出售商品，而且仍然可以得到大量低息贷款以保持增长。与此同时，美国消费者也能买到本该更贵的中国产品。
但是这对中国的家庭来说是不利的，因为政府的货币和利率政策抑制了他们的财富和购买力。同时，这对美国制造商来说同样不利，一方面它们无法与中国得到补贴的出口机器竞争，另一方面中国的政策抑制了其对美国产品的需求。
在购买中国廉价产品的同时，美国经济正失去生意、就业机会，还有税收收入。为了在收入减少的同时保持消费水平，美国不得不借钱，也就是出售国债。
所以从某种意义上可以说，中国压低人民币币值和抑制家庭财富的政策造成了美国的借款问题。
但是接下来的才是重点。中国政策的有效性在减弱，6月糟糕的贸易数据证明了这一点。显然，可信赖的旧模式不再起作用。
而下面这一点更有趣。虽然今年上半年中国对美出口同比仅增长1.5%，但来自美国的进口猛增了15%。而中国总出口增幅为10.4%，进口仅增长6.7%。
这种情况是在中国经济减缓时出现的。不过即便与前一年相比，今年上半年中国从美国的进口有所增长，但仍只相当于其对美国出口的45%。
所以斯蒂芬·罗奇的观点是正确的。经济减缓和出口下降意味着中国不会再大量买进美国国库券。但是如果美国对中国出口上升并逐渐缩小贸易逆差，美国可能也不需要再借那么多钱。
（未经《参考消息》授权，任何单位、个人不得转载、摘编或以其他方式使用） (来源：新华国际)
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